文/孔维宏 2024.09.14 1、有关通缩的讨论，还是在悄悄地开展。前面有相当长一段时间，它似乎成了一个敏感词。 2、近期，关于治理通缩的呼声再起，而且好像越来越大。但政策层面，似乎还是不温不火。 3、我们或许也都在静默期内，静待几天的时间。反正几年的时间都等过去了，不在乎多几天了。 4、按常规，北京时间9月19日凌晨，美联储利率决议就要出来了。也就是说，降息大概率就会在这时候开始，并且得到执行。而此前的一系列仅仅是预期而已。 5、也就是说，到北京时间9月19日美联储决议发布之前，称为“静默期”。 6、当地时间9月12日，欧洲央行公布利率决议，下调存款机制利率（DFR）25个基点至3.5%；下调再融资利率（MRO）60个基点至3.65%；下调边际贷款利率（MLF）60个基点至3.9%。 7、也就是说，前两天，欧洲央行已经下调利率，这是继今年6月以来的第二次下调。 8、因此，美联储在9月下调利率也是极大概率事件。 只不过它们太狡猾了，以至于大家还是要等具体的决议出来之后，一切才算数。 9、如果靴子落地，那么资本的流动可能就会开始。 10、中国当前的货币政策，明显还是受到美联储货币政策的制约。因此，即便是刺激经济的呼声越来越大，国内似乎也仍旧按兵不动，大家都先静默一点时间，静待靴子落地。 11、静默期过后，有两个可能： 第一种可能，是美联储降息如约而至。届时，国内已经储备好的政策，可能会逐步释放出来，其力度和速度，可能都颇为可观。 第二种可能，美联储保持利率不变。届时，国内有可能就要面临颇为艰难的抉择了。 12、共待静默期，共度时艰！