比依股份2024年中报增收不增利,创始人已分红近1.3亿元

蓝宇纱 2024-08-12 20:50:41

8月12日,“空气炸锅第一股”比依股份开盘跌幅达5%,截至下午收盘,比依股份股价为12.7元,下跌4.22%。

这或许源于8月10日比依股份刚刚发布的2024年上半年财报。财报显示,2024年上半年,比依股份实现营业总收入8.60亿元,同比增长1.08%;归母净利润6802.32万元,同比下降46.46%;扣非净利润6664.88万元,同比下降42.45%;经营活动产生的现金流量净额为-2552.90万元,上年同期为2.14亿元。

净利润下降超4成,现金流净额转负,让这个“空气炸锅第一股”受到投资者质疑。

据公开信息,比依股份是一家以空气炸锅、空气烤箱、油炸锅、煎烤器等加热类厨房小家电产品的设计、制造和销售为核心业务的高新技术企业。2024年上半年公司主营业务中,空气炸锅、空气烤箱收入7.81亿元,占营业收入的90.75%;油炸锅收入0.55亿元,同比下降8.31%,占营业收入的6.36%。

这个由“空气炸锅”支撑起来的小家电企业,如今或许也深受单一产品线以及代工模式的影响——营收增长,但利润下滑,盈利能力问题日益突出。

与同为小家电行业小熊电器和苏泊尔相比,比依股份毛利率与其仍有较大差距。据小熊电器和苏泊尔财报显示,2021年-2023年,小熊电器毛利率分别为32.78%、36.45%、36.61%;同期,苏泊尔的毛利率分别为23.00%、25.79%、26.30%。而比依股份同期的毛利率则分别为21.21%、19.55%和15.39%。

究其原因,是因为比依股份采用了以代工出口为主的经营模式,对于原材料和汇率波动的敏感性是其毛利率下降绕不开的一环。以美元结算带动模式,难免产生汇兑损益。(近期,比依股份已实现与主要客户采取人民币结算方式)。同时,尚未建立强大的自主品牌,也让比依股份难以打出较高的溢价。

据其招股说明书显示,比依股份业务模式分为ODM、OEM、OBM三种。其中,ODM为公司根据客户需求进行产品研发、设计、出样及生产交付,OEM为公司根据客户提供的设计图纸实施产品生产及交付,OBM则为自有品牌产品生产与销售。

根据招股书,比依股份ODM、OEM等代工模式占比超过9成,且主要向Philips/飞利浦、NEWELL/纽威品牌、SharkNinja/尚科宁家、Pampered Chef/乐厨等海外大客户供货。对于大客户的依赖程度逐渐提升,从而使其在市场博弈中处于不利境地。

根据其2024年中报数据显示,截至2024年6月30日,比依股份总资产为20.67亿元,较去年同期增长25.69%,其中货币资金2.89亿元,应收账款5.28亿元,存货2.02亿元,这或许在一定程度上造成其现金流危机。

即便“增收不增利”、“现金流转负”,但不影响比依股份大手笔分红。根据公告,比依股份在前不久才进行了一轮10派3.75元的分红。上市2年以来,比依股份累计分红总额2.10亿元。以此计算,比依股份闻继望通过比依集团和比依香港持有公司61.59%股份,分红数额超过1.29亿元。

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蓝宇纱

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