10月14日收盘，沪金（SHFE黄金）主力合约一举突破前期高点，收于603.03元/克。（即时汇率约合2664美元/盎司，相对伦敦金略有溢价）。

全球黄金定价权掌握在欧美手中，一般情况下，伦敦现货金，纽约期金拥有绝对话语权，沪金以往的走势，多以跟随为主。此番沪金率先刷新高点价格，看点颇多。

// 沪金突然发力 //

但近两个交易日，沪金涨势明显强于伦敦金，10月11日，伦敦金涨1.04%，沪金涨1.34%；10月14日，沪金主力合约刷新历史高点，而伦敦金虽然也频繁上冲，但截至发稿时最大涨幅仅有0.35%，沪金15：00收盘时涨幅1.37%。

按照常理来说，近日的国际形势并不利于国际金价上涨——美联储的降息预期正在处于回调阶段，市场预计美联储未来降息幅度可能以常规的25个基点为主，而非之前预期的更大幅度降息，这种预期的变化导致美元资产的吸引力相对上升，推动美元指数走强。

美元指数已经连续上涨两周之日，已经从阶段性低点100.1528上升至103上方。

这些因素，都不利于国际金价的走强。但沪金强势表明，一方面，黄金资产仍然是当下投资者最看重的资产之一，做多情绪浓厚；另一方面，中国国内市场对黄金的做多力量，明显强于国际市场。

// 黄金牛市稳固 //

10月12日，世界黄金协会发文称，2024年8月全球央行黄金需求放缓，黄金净购买量约8吨。这一消息显然对国际金价走牛，构成利空因素。

但从当下国际金价的走势来看，这种利空已经被忽视。

瑞银驻新加坡黄金分析师乔尼·特维斯(Joni Teves)写道：“如果我们能指出今年黄金上涨的单一原因，那就简单多了。但现实情况是，此次上涨是由多种因素推动的——市场不同部分的广泛买盘加上卖家的缺乏。”

荷兰投资公司Robeco建议，现在是黄金怀疑论者对其表示更多尊重的时候了。“看好黄金的人有时会被贬义地称为‘黄金虫’(gold bugs)，”Robeco多资产团队的投资组合经理Arnout van Rijn表示。“他们被认为停留在过去，没有意识到自1971年金本位结束以来金融市场已经发生了变化。我们绝对不会将Robeco描述为‘黄金虫’——然而，除了对大宗商品的广泛配置外，多资产团队已经开始对黄金进行战术配置。”

// 降息潮持续 //

从更广阔的国际宏观视角来看，全球正处于新一轮降息周期中，持有黄金的投资者正以历史上接近最低的机会成本，面对这一投资机会。

10月17日，欧央行将再度召开货币政策会议，届时欧央行可能再次调整存款机制利率，目前市场一致预期欧央行将进一步降息，但对是否超预期降息存在争议。

10 月 11 日，韩国央行将其基准利率下调 25 个基点至 3.25%，这是其四年多以来的首次降息。此次降息主要是因为通胀降温、经济增长疲软以及政府遏制抵押贷款驱动的家庭债务等因素。

10 月 9 日，新西兰储备银行（央行）宣布将基准利率下调 50 个基点至 4.75%。这是新西兰央行今年 8 月以来第二次降息。

美联储已经在年 9 月 18 日宣布将联邦基金利率目标区间下调 50 个基点，巴克莱预计美联储将在 11 月和 12 月分别降息 25 个基点，并在 2025 年再降息三次，每次幅度为 25 个基点。

// 中国资产受青睐 //

需要指出的是，中国资产因素，是沪金强于伦敦金的一个不可忽视因素。

9 24 新政实施以来，A 股市场上涨势头强劲，这也使得中国资产备受海外关注。众多国际顶尖外资机构纷纷发表策略观点，表达对投资中国 A 股的强烈意愿和乐观态度。而沪金恰恰是中国资产的一部分。

2008 年，上海黄金交易所推出了黄金期货合约，即沪金期货，这是中国首个以人民币计价的黄金期货品种。经过多年的发展，沪金市场逐渐成熟，近年来，随着中国经济的快速发展和人民币国际化的推进，沪金在全球黄金定价中的作用日益增强。国际投资者对沪金的关注度不断提高，沪金市场的影响力也不断扩大。

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