昨天市场基本上是个普涨格局，相对来说，领涨板块中消费类品种居多，行业指数涨幅前十名中，就有酒店餐饮、日用化工、医疗保健、旅游、家用电器属于大消费。

驱动上，一方面源于730重磅会议内容新增“要以提振消费为重点扩大国内需求”的要点，并强调“经济政策的着力点要更多转向惠民生、促消费，要多渠道增加居民收入，增强中低收入群体的消费能力和意愿，把服务消费作为消费扩容升级的重要抓手，支持文旅、养老、育幼、家政等消费”，体现了消费作为拉动国内经济“三驾马车”之一的地位进一步提升。

另一方面，源于消费税改革的预期。718重磅会议正式通过《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》，提出“推进消费税征收环节后移并稳步下划地方。”这意味着新一轮消费税改革已箭在弦上。过去我国地方主要税收均是以生产地确定税源归属，一定程度上造成了地方政府“重生产、轻消费”的目标导向。而随着消费税的“后移”、“下划”和“扩围”，来自消费端的税收收入占比将提升，地方政府或有更强的动力去创造良好的消费环境，比如改善公共设施、提升服务质量、保护消费者权益等，这些举措可以促进地方消费需求的增长，形成良性循环。

今天，锐叔主要基于消费所改革的角度，来聊一下其对部分消费类行业的潜在影响。

对于白酒行业来说，消费税目前在生产环节征收，执行从价计征和从量计征复合计税法，其中从价计征是以白酒销售公司最后一级售价即白酒出厂价的60%为计税标准，税率20%。同时执行从量征收，按照每斤0.5元征收消费税。此次白酒消费税改革如果后移征税环节，则意味着计税标准或由出厂价改为零售价，消费税整体的税负水平将会提高。

对于零售行业来说，消费税征收环节从生产环节后移至消费环节，加上征税环节逐步下放地方。预计将令税收征收回流至消费较高且非消费税应税商品主产地，同时有助于刺激地方重心向培育消费的方向有所倾斜，引导改善终端线下消费场景供给，促进本地终端零售增长。

黄金珠宝方面，国内主要黄金珠宝品牌商多以批发模式出货给各地经销商及加盟商，不涉及终端零售消费税征收。同时，1995年及2002年，金、银、钻石及钻石饰品等消费品类的消费税征收环节已经陆续由生产后移至零售，按5%的税率征收。综合品牌商模式及征收情况来看，增量影响有限。不过，预计若随着消费税征收严格执行，预计小型商家合规成本提高，行业集中度将进一步提升。

免税方面，一方面，若消费税征收环节从生产端转向零售端会使得税基扩大，终端零售价格或上涨，而免税产品免除进口环节的增值税，因此免税销售渠道的价格优势更加明显；另一方面，消费税征收范围或将扩大，对于之前未纳入消费税征收范围的高端消费和服务将纳入征税，海南封关后税收优势将更加明显，有利于海南省客流提升。

此外，本次消费税改革预期最强的奢侈品等，将进一步拉开免税品和有税商品的价差，一定程度上会分流更多对价格敏感的消费者去境外或离岛免税区消费，国际航线（欧洲、日本等）开通较多的航司也有望从中受益。

总体来看，在新一轮消费税改革中，免税应该是潜在受益程度最大的行业，其次可能是零售行业。