► 10月，财新服务业PMI录得52.0，环比上涨1.7个百分点，为近三个月高点，显示服务业景气度回升。

► 中原地产：上周（10.28-11.3），上海新建商品住宅成交面积26.66万平方米，环比增加33.45%，继续刷新7月以来的周度新高。刚需群体、改善群体的集体发力让成交持续向好。

宏观经济

1、国家主席习近平：在视察空降兵军时强调，空降兵部队在我军力量体系和作战体系中具有特殊重要作用，要深入贯彻新时代强军思想，全面加强练兵备战，提高空降作战能力，努力建设一支强大的现代化空降兵部队。

2、国务院：截至2023年底，全国国有企业资产总额371.9万亿元，国有金融企业资产总额445.1万亿元，行政事业性国有资产总额64.2万亿元，国有土地总面积52371.4万公顷、全年水资源总量25782.5亿立方米。

3、中物联：10月中国大宗商品价格指数为113.4点，环比回升3%。黑色、有色、矿产、化工和能源价格指数普遍上涨。随着市场供需改善，企业生产活动加快，多数大宗商品价格环比上涨，经济运行中积极变化明显。

4、每经网：外资“唱多中国”的音量越来越强，高盛再度发布研报“唱多”中国资产，维持了对中国A股和H股的“超配（Overweight）”评级，并预计未来12个月这两个市场的潜在回报率在20%左右。

5、中央广播电视总台：根据韩国方面掌握的情况，目前已有超过1万名朝鲜士兵进入俄罗斯，其中相当一部分已被派往库尔斯克前线。乌克兰国防部长称，乌克兰军队已同朝鲜军队首次发生小规模交战，未来数周之后可能将会有更多乌克兰和朝鲜军队之间的交战发生。

地产动态

1、中指院：10月房地产企业债券融资总额289.7亿元，同比增长3.2%，上年低基数影响下连续两月为正，环比下降32.4%。行业债券融资平均利率为2.98%，同比下降0.51个百分点，环比下降0.08个百分点。

2、深圳金融监管局：目前，深圳银行已审批“白名单”项目67个、审批通过金额超过800亿元，授信金额位居全国各大城市前列。

3、北京市：11月5日，出让3宗宅地，2宗触顶摇号、1宗底价成交，起始出让总价112.46亿元，最终揽金127.54亿元。

4、上海市：第七批集中出让的10宗地块，涉及杨浦、浦东、虹口、闵行、普陀、青浦和宝山等七个区，出让面积为24.96万平方米，规划建筑面积547.39万平方米，起始总价256.48亿元。该批次地块将于11月27日进入现场竞拍环节。

股市盘点

1、周二，上证指数报3386.99点，上涨2.32%，成交额9299.31亿。深证成指报11006.94点，上涨3.22%，成交额13736.99亿。创业板指报2289.84点，上涨4.75%，成交额6387.95亿。整体上个股涨多跌少，全市场超5000只个股上涨。两市成交额2.3万亿，较上个交易日放量6097亿。盘面上，军工、软件、互联网金融、半导体等板块涨幅居前，无下跌板块。

2、周二，恒生指数涨2.14%，报21006.97点。恒生科技指数涨3.57%，报4693.85点。国企指数涨2.56%，报7556.62点。盘面上，苹果、稀土、中资券商、电力设备、互联网医疗、芯片、啤酒、医药外包、影视、内房等行业或概念涨幅居前；教育、生物医药等行业或概念跌幅居前。南向资金净买入94.25亿港元。其中，港股通（沪）净买入46.54亿港元，港股通（深）净买入47.71亿港元。

3、截至11月5日，北交所上市公司256家，当日无新增。总市值6412.22亿元，成交金额476.10亿元。

4、两市融资余额：截至11月4日，上交所融资余额报8795.59亿元，较前一交易日增加60.61亿元；深交所融资余额报8242.29亿元，较前一交易日增加93.40亿元；两市合计17037.88亿元，较前一交易日增加154.01亿元。

5、百达资产管理：由于经济前景强劲，将中国和美国股票评级从中性上调至超配。鉴于中国的货币刺激计划正对经济产生积极影响，而且预计还会有财政政策提供更多支持，现在是上调中国股票评级的好时机。此外，鉴于政治风险上升，将日本股票评级从超配下调至中性。

6、中证报：11月5日，第二批中证A500ETF启动发行。据不完全统计，发行首日募集规模近50亿元。其中，华夏中证A500ETF达到20亿元募集规模上限，提前结束募集。

7、证券日报：近日，多家上市券商发布公告称，拟进行前三季度分红，4家券商拟分红金额合计达5.68亿元。这是A股上市券商首次进行“三季度分红”。优化分红频率有助于形成提升投资者回报、提振公司股价与估值、吸引更多投资者持有的正向循环。

8、21世纪经济报道：三季度末，社保基金共重仓持有694家上市公司的流通股，其中，有199家上市公司获得社保基金加仓。QFII重仓持有A股上市公司的数量环比增加了166家至1250家。摩根士丹利持有A股数量环比大增3.15亿股至5.13亿股。

9、证券日报：据不完全统计，截至11月4日，至少已有58家上市公司获得商业银行股票回购增持贷款，贷款额度累计超169亿元。上述58家公司涵盖集成电路、生物医药、交通运输、高端制造和商业服务等多个行业。

10、旭升集团：控股股东终止筹划控制权变更事项，公司A股股票、可转债债券自11月6日上午开市复牌。

11、海天味业：公司监事何涛的证券账户在9月24日至10月18日期间买卖公司股票，构成短线交易。广东证监局决定对何涛采取出具警示函的行政监管措施，责令其购回卖出的公司股份。

12、杉杉股份：股东杉杉集团所持4.3亿股公司股份被四川省绵阳市中级人民法院冻结，占其所持股份的54.97%，占公司总股本的19.08%，冻结结束日期为2027年11月3日。杉杉集团最近一年债务逾期涉及重大诉讼或仲裁情况。

13、深交所：华映科技10月25日至11月5日连续8个交易日涨停，累计上涨114.2%，涨幅严重异常期间获自然人买入89亿元，占比84.87%；其中，中小投资者累计买入64亿元，占比61.05%。机构投资者累计买入11.14亿元，占比10.63%。

14、川发龙蟒：公司股票交易价格连续10个交易日内收盘价涨幅偏离值累计超过100%。公司基本面未发生重大变化，不存在应披露而未披露的重大信息。

15、日播时尚（4连板）：拟购买茵地乐71%股权，即使交易完成，仍然有29%归属于少数股东的权益，茵地乐相关损益不会100%纳入合并损益表。

16、赢时胜（2连板）：公司近期股价大幅上涨，可能存在股价大幅上涨后回落的风险。

投融资

17、兆易创新：拟与石溪资本、合肥国投、合肥产投共同收购苏州赛芯全体股东合计持有的70%的股份。苏州赛芯专业从事模拟芯片的研发、设计与销售。模拟芯片是公司的重要战略，本次交易是推动公司模拟战略的重要举措。

增减持

18、甘李药业：旭特宏达拟减持公司不超1%股份，此次股份减持为旭特宏达持股平台内其他自然人股东，公司董监高及实控人不参与此次股份减持。

19、华泰股份：控股股东计划增持不超过2%股份，增持总金额不低于7500万元（含），不超过15000万元（含）。

20、春秋航空：公司拟1.5亿元-3亿元回购公司股份，回购价格不超过60元/股。回购股份将用于后续员工持股计划。

财富聚焦

1、金融监管总局：截至三季度末，全国普惠型小微企业贷款余额32.58万亿元，同比增长14.69%。前三季度，全国新发放普惠型小微企业贷款平均利率4.42%，较2023年下降0.35个百分点。

2、中证报：当前，国内不少知名景区推出AI旅游助手，帮助游客规划线路、购买门票等。同时，各大旅游平台发布AI大模型，多维度提升用户旅游体验。专家表示，在政策的推动下，AI技术持续进步，智慧文旅将成为文旅产业发展的重要方向。

行业观察

1、工信部：近日召开低空产业发展领导小组第一次全体会议。培育更多低空产业头部企业和专精特新“小巨人”企业。大力发展无人化、电动化、智能化低空装备，推动新一代信息通信技术、数字技术、人工智能等技术全方位赋能低空产业体系。

2、山东省人民政府办公厅：印发《山东省低空经济高质量发展三年行动方案（2025-2027年）》。到2027年，建成35个通用机场，开通50条以上市内无人机航线和20条以上城际无人机物流航线，载货无人机实现常态化飞行，低空经济规模达到1000亿元。

3、澎湃新闻：继北京、上海、成都之后，又一地将跻身“双机场城市”。南京市规划禄口国际机场为主要机场，马鞍机场为辅助机场。马鞍机场为军民合用机场，将适时启动民用跑道建设，开通民用航空。

4、乘联会：前三季度，微型纯电动车（A00级）市场销量达75.7万辆，同比增长48%。A00级市场重回20年前的竞争格局，近期比亚迪、吉利、长安等多元化的A00级主力车型和新品表现突出，微型电动车逐步体现增量潜力。

5、老中铁路有限公司：截至11月4日，中老铁路老挝段累计发送旅客300万人次，提前完成全年客运任务目标，发送旅客数量同比增长44.4%，其中国际旅客列车发送10.82万人次，同比增长165.8%。

6、新华社：党的十八大以来，我国53%的可治理沙化土地得到有效治理，沙化土地面积净减少6500万亩，呈现出“整体好转、改善加速”的良好态势。

7、中物联：10月中国仓储指数为49.4%，环比下降0.4个百分点。仓储指数继续小幅回落，新订单指数、平均库存周转次数指数均有下降，期末库存指数仍在50%以下，显示仓储业务需求仍有不足，租金价格有所下滑，库存水平持续回落。

公司要闻

1、The Information：字节跳动上半年营收增长35%至约730亿美元（约5192.21亿元人民币），国际营收增长超60%。

2、阿里资产平台：“浙江娃哈哈实业股份有限公司15万股股份”将于11月11日10时开拍，起拍价格268万元，折合每股17.86元。目前，本次拍卖已经吸引超过1万次围观。这是娃哈哈股权一次性被拍卖最多的一次。

3、澎湃新闻：据悉，苹果公司探索进军智能眼镜市场，内部正研究市场上的相关产品，并启动了代号为Atlas的计划，旨在收集苹果员工对智能眼镜的反馈。生成式AI爆发后，科技巨头不断探索终端产品与AI结合的方式，以期释放更大的产品潜力。

4、证券时报：美国旧金山机器人初创公司Physical Intelligence表示，已融资4亿美元，融资后估值为24亿美元。投资者包括亚马逊创始人贝佐斯、OpenAI、Thrive Capital、红杉资本等。

5、IT之家：据悉，Meta从旗下社交平台脸书个人简介收集约98万名韩国用户的宗教观、政治观等敏感信息。违反了韩国《个人信息保护法》被处以216亿多韩元（约合人民币1.12亿元）的行政罚款。

环球视野

1、昆明海关：前三季度，我国对湄公河五国（缅甸、柬埔寨、老挝、泰国、越南）进出口2.28万亿元，增长12.7%，创同期新高。进出口值占对东盟十国的进出口值的44.7%，主要进出口商品为机电产品、农产品。

2、日本厚生劳动省：1月-6月出生的婴儿数量为329998人，同比减少6.3%。预计日本今年出生人数或将首次低于70万。

金融数据

国内

1、上期所：发现1组2名特殊单位客户、1组2名个人客户在氧化铝期货品种交易中涉嫌未申报实际控制关系，决定对上述客户在氧化铝期货品种上采取限制开仓1个月以及限制出金的监管措施。

2、新三板：11月5日，合计挂牌6157家公司，当日减少1家，成交金额2.43亿。三板成指报771.27，涨0.32%，成交额1.67亿。

3、国内商品期货：截至11月5日下午收盘，收盘涨跌不一。集运欧线涨超8%，玻璃、氧化铝涨超4%，铁矿石涨超2%；红枣、菜油跌超2%，工业硅、菜粕跌超1%。

4、国债：11月5日，2年期国债期货主力合约TS2412上行0.03%至102.508；5年期国债期货主力合约TF2412上行0.07%至104.925；10年期国债期货主力合约T2412上行0.16%至106.325。10年期国债利率跌1.69BP，至2.11%；10年期国开债利率跌1.65BP，至2.18%。

5、上海国际能源交易中心：11月5日，原油期货主力合约2412，以536.0元/桶收盘，上涨5.4元，涨幅为1.02%。全部合约成交132560手，持仓量增加678手至38527手。主力合约成交102444手，持仓量增加307手至21196手。

6、央行：11月5日进行183亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.50%，与此前持平。因当日有3828亿元7天期逆回购到期，实现净回笼3645亿元。

7、Shibor：隔夜报1.3380%，下跌0.80个基点。7天报1.5000%，上涨0.40个基点。3个月报1.8770%，下跌0.10个基点。

8、人民币：在岸人民币兑美元16:30收盘，报7.1095，跌0.1705%，人民币中间价报7.1016，涨0.2626%。

9、上海环交所：11月5日，全国碳市场碳排放配额挂牌协议交易成交量119030吨，成交额1249.44万元，收盘价105.03元/吨，涨0.31%。

国外

10、亚洲：日经225指数涨1.11%，报38474.90点。韩国KOSPI指数跌0.47%，报2576.89点。

11、美股：道指收涨1.02%，报42221.88点；纳指收涨1.43%，报18439.17点；标普500收涨1.23%，报5782.76点。

12、欧洲：英国富时100收跌0.14%，报8172.39点；德国DAX30收涨0.57%，报19256.27点；法国CAC40收涨0.48%，报7407.15点。

13、黄金：COMEX黄金期货收涨0.26%，报2753.3美元/盎司。

14、原油：WTI 12月原油期货收涨0.73%，报71.99美元/桶。布伦特1月原油期货收涨0.6%，报75.53美元/桶。

15、波罗的海干散货指数：报1405点，涨2.26%。

· 光伏行业：政策与基本面共振·

► 民生证券：组件价格逐步趋于理性，龙头率先行动，天合光能上调3分/W，隆基绿能10月29日部分型号上调1-3分/W，叠加此前组件集采价格回升、协会提出0.68元/W组件成本价等事件，低价产品扰乱光伏行业市场秩序的时代或将终结，产业链格局有望重塑，组件价格有望进入上升通道，利好头部组件企业。

► 中信证券：光伏行业协会提出行业“防内卷”倡议，有望推动行业长期健康发展。国内1至9月光伏发电量及新增装机数据均显著高于全国电力行业平均水平，在风光大基地持续建设的背景下，四季度光伏装机量有望继续走高。虽然当前产业链价格仍然承压，但8月组件招标已出现显著增长，同时叠加外围政策可能的边际改善，认为产业链内各环节已具备较大投资价值。

► 华泰证券：当前政策转向迹象已逐渐清晰，提出了多项需求侧政策，但市场仍关注落地效果。股价或已充分反应24年盈利下行预期，24Q3龙头公司已实现亏损环比收窄或扭亏为盈，产业链有望实现盈利修复，考虑到全球推动能源转型，有望驱动中长期光伏需求向好，继续看好光伏板块，建议从能耗、新技术条线布局光伏。

► 国金证券：当前宏观层面积极信号密集释放，无论后续政策是否落地并有效执行，市场化力量都将持续有效驱动未来两个季度行业过剩产能的加速出清，光伏各环节景气底部夯实明确，主产业链盈利拐点最快有望25Q2到来，预计大部分标的后续将呈现“波动上行”趋势，建议布局低估优质龙头、新技术类设备、格局稳定或“剩着为王”型龙头。