A股又回到熟悉的节奏：在3000点附近疯狂试探

怒其不争，却又无可奈何，只好老老实实看年报，寻找高确定性的好公司。

股正不怕市场跌，真正有业绩的公司，只要估值足够低的话，根本跌不下去。

这不，昨日银轮股份又披露了一份超预期的一季报，眼看着又要新高了。

下面我们来看看公司的经营情况。

业

绩

银轮股份公告了2023年业绩快报和一季报预告！

公司还是老样子，业绩继续超预期，还是那么自信，抢先披露业绩快报和预告。按照银轮的脾性，越早披露，业绩越好。2023年营收108.9亿，同比增长28.5%，净利润为6.1亿，同比增长59%。

单看四季度，营收29亿，同比增长17%，净利润为1.66亿，同比增长9%，扣非净利润为1.46亿，同比增长21%，业绩基本符合前面的业绩预告。公司给出的解释就两点：降本增效和全球化布局。

一季度净利润为1.9-2亿，同比增长50%-58%，环比增长14%-20%，扣非净利润为1.6-1.75亿，同比增长45%-58%，环比增长10%-20%。

这业绩肯定大幅超出市场预期，原本估摸着营收环比略微下滑，净利润略微持平，现在是环比增长近20%。

真

相

当然业绩超预期只是表象，背后的驱动力才是超预期的真相。

确定性极高，今年业绩爆发，估值不到20倍，3年4倍赔率的隐形冠军！

3年4倍赔率的隐形冠军（估值篇）

早在2021年，我就超前预判公司业绩正式进入释放周期，业绩有望3年1倍。

无他，新能源车产业趋势+公司管理改善也。

说白了，产业趋势好，公司也争气，连续两年业绩超预期，吹过的牛全都实现了，股价自然不差。

2020年公司的业绩是3亿，2023年公司业绩刚好是6亿出头，完美兑现了我的推演。

这三年，公司新能源业务进入高速成长期，盈利能力大幅改善，业绩持续高增长，股价也是不断新高，成功穿越了牛熊。

展

望

从公司最新调研展望来看：

24年营收目标是135亿，盈利能力提升1个百分点 。订单节奏来看Q1是全年最低，Q2开始各个下游行业会有上量。分业务来看：乘用车增速40%，25年增速30-40%，行业个位数增长；23年53亿，24年70多亿，集中在头部六七家企业。商用车增速10-15%，23年46亿，24年52亿；其中天然气重卡贡献2.5-3亿， 公司EGR能力全球最强，全市场独家在做，一家贡献2.5-3亿，出口也有增长。数字能源：涉及楼宇中央空调、储能、变电站、地热发电站、数据中心备用电源等。

总体23年7亿收入，24年目标翻倍14亿，是未来几年增速最快的业务，26年可能占比25-30%，今年有望拿到数据中心订单。海外业务：利润率继续改善的最大贡献权重。去年海外亏9000多万，今年确定正收益；24年是海外盈利向上的拐点。

总

结

银轮是小而美的隐形冠军，业绩连续两年高增长超预期，今明两年还会维持高增长。

海外业务扭亏为盈，数字与能源业务爆发力强，乘用车高增长，商用车则是周期反转，在手订单充沛，叠加盈利能力改善，未来几年的业绩弹性还是很好。

今年业绩预计在8亿以上，未来两年的复合增速不低于30%，公司当前估值145亿，动态估值17倍PE。

成长股角度出发，这样的公司是比较便宜的，没有任何高成长预期，业绩稳定高增长，最重要是估值很便宜，还是值得跟踪和研究的。

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