大型国有银行的 H 股，是我一直跟踪，并推荐给许多能够进行港股通交易的朋友，作为“食息”标的。

当然，长期持有，从来不是我的风格。所以即使是持有这类大型国有银行，我也建议适当的进行轮动。这里分享一下，我这两年里的轮动思路。

首先说明一下，所谓的六大国有大型银行，我一般重点关注的其实就是工商银行与建设银行这两个。

因为我这个轮动的思路，本质上是配对交易的思路，所以希望配对的对象，基本面越相似，也没有大偏差越好。

六大中后两者，显然与前四大迥异。而前四大中，中行因为有庞大的中银香港的持股，农行还有政策性因素，所以也略有不同。我个人觉得，工行与建行，属于最相似，而且业务层面也很难拉开差距的。

下图是工行和建行 H 股自 2007 年迄今的股价比值图(复权后)，可以看到早年还有一些大型的波动，近年是越发收敛。

在这样的前提下，我使用了简单但是好用的 250 日布林线，采用2.3 和 3.3 两个标准差值来绘制上下轨(这两个数值，是2023 年中目测选取，没什么理由)。

一般来说，当比值曲线触及 2.3 个标准差的布林带时，我就认为处于高估或低估状态。比如如果触及 2.3 上轨，我就认为意味着工行相对建行偏贵，应该减少工行仓位增加建行仓位。反之类似前不久如果触及 2.3 下轨，那么就是工行相对建行便宜了，应该减少建行头寸，增加工行头寸了；当然，如果触及 3.3 个标准差，就应该进一步增加。

从上图来看，自 2018 年迄今，触及 2.3 个标准差的轮动机会是比较多的，可以作为主力；而 3.3 是极端事件，可以作为辅助。

比如以比值而言，平配是五五开；触及 2.3 个标准差，可以改成二八开，到了 3.3 个标准差，可以全配低估的那个。

需要说明的是，虽然采用的是配对交易的思路，但因为不会像配对交易那样采用长短仓策略，也不使用杠杆，所以不会有配错方向巨亏的问题。因为就是一个纯多头轮动，至多是配错了少赚一些，这样的心态会更好一些。