自从去年为中国公司在瑞士上市打开大门以来，即使是瑞士交易所的负责人也对该计划的受欢迎程度感到惊讶。

自7月底以来，已有9家公司在苏黎世上市，共筹集了32亿美元，远远超过中国公司2022年全年在美国筹集的资金总额。

瑞士交易所首席执行官乔斯-迪塞尔霍夫在最近的一次采访中告诉日经亚洲，"我不得不说，我对这种情况的数量和速度有点不知所措”。根据标普全球市场情报公司的数据，今年是首次公开募股黯淡的一年，全球总价值比2021年下降了71%，至1797亿美元，这让他更加惊讶。首次公开募股的数量几乎减少了一半，至1671个。

迪塞尔霍夫说，他期待着"缓慢燃烧"，但却看到"中国公司逆风而行"。

中国-瑞士股票通使上市成为可能，该计划允许在任何一个国家的交易所交易的公司通过发行全球存托凭证在另一方寻求二次上市。吸收的速度强调了中国公司对海外上市的渴望，即使他们在美国上市的能力受到了压力。

迪塞尔霍夫说，中国公司有强烈的动机在海外上市。"不仅是为了筹集资金，而且为了提高公司在欧洲和世界其他地区的知名度”。

但是，在实施股票连接计划的同时，美国和中国在获取上市公司的财务审计方面的紧张关系也在加剧。华盛顿要求有能力审查审计记录，而北京则以国家安全为由加以抵制。

在这种争执中，瑞士张开双臂出现了。

根据股票连接安排的条款，瑞士政府和瑞士交易所已经同意完全承认中国的会计和审计原则，从而避免了在查阅公司账目方面的潜在争执。交叉上市计划还使公司能够以稳定的货币--瑞士法郎或美元--筹集资金，而瑞士作为永久中立国的地位为中国公司提供了比与美国更为紧密的市场更多的保证。

迪塞尔霍夫避免直接提及双边紧张关系，但是，他承认"瑞士的中立性质肯定有助于"吸引中国公司。作为比较，中国和英国之间类似的股票连接安排自2019年以来一直在实施，但到目前为止，只有五家中国公司利用它在伦敦上市。中国正在准备与德国进行类似的安排，不过它还没有落地。

瑞士和中国的证券交易所在2015年签署了一份初步的谅解备忘录，考虑进行合作。前几年两国签署的关于自由贸易和货币互换的两个具有里程碑意义的政府间协议，有了这个基础，才有了现在的合作。迪塞尔霍夫说，在过去一年半左右的时间里，两国政府都"开始更多地参与"。他说，"我认为来自双方政府的推动已经加速了"导致股票连接计划的进程。

瑞士私人银行UBP在香港的高级股票顾问Nicolas Wang告诉日经亚洲，会计规则和审计条例的相互承认，使苏黎世成为中国公司受欢迎的双重上市地点，因为它"能够快速上市，交易费用相对较低"。在瑞士可以公开交易，"也可以帮助中国公司在欧洲市场发展业务"。

其他人则认为地缘政治是一个更大的推动力。

法国巴黎财富管理公司在香港的董事总经理兼首席投资顾问Grace Tam说，中国公司对在SIX上市的兴趣越来越大，"这与美中问题关系更大"。

在美国审计师表示他们在12月获得了对某些公司审计的满意权限后，美国的退市风险"明显"下降，但是，她认为瑞士提供了美国市场所缺乏的稳定性。"许多公司担心美中紧张关系的反转，可能认为欧洲提供了更多的稳定性"。

一些中国科技公司已经在苏黎世上市，包括锂电池生产商国泰君安和新沃达电子，医疗设备制造商北京乐普医疗科技有限公司，以及手动工具制造商杭州伟星工业。根据日经亚洲的研究，截至周四，有近40家大陆公司正在上市，包括图像传感器制造商威尔半导体和工业自动化供应商浙江苏普康科技。

据报道，宁德时代这个全球最大的锂离子电池制造商CATL，也正准备在瑞士上市，可能筹集超过50亿美元。该公司发言人在2月2日告诉日经亚洲，"目前无可奉告"。

不过，上市的便利并没有转化为强劲的交易。一些中国公司的上市后交易一直不存在，而其他公司的交易则极为清淡。

迪塞尔霍夫说："从交易角度来看，我认为仍有改进的余地。他说，缺乏流动性，部分是来自于投资者角度的"对未知的恐惧"。交易所一直在寻找提高知名度的方法，例如举办以中国公司为主角的投资者日。

专门帮助中国公司在海外上市的Ashurst公司驻香港企业合伙人Frank Bi说，他的许多客户都知道瑞士的流动性可能很低。但是，瑞士的"政治中立"地位仍然使其成为在中美关系紧张的情况下对那些希望在海外上市的公司具有吸引力的地方。

另一个主要问题围绕着对希望在苏黎世上市的中国公司的审查，因为股票连接安排并没有给予瑞士当局与美国当局一样的权利来检查审计文件。

迪塞尔霍夫证实，协议中确实没有涉及这一问题的条款，但他说他相信双方"已经花了足够的时间来了解对方的制度"，并且"中国公司没有兴趣不遵守会计准则、披露和监管制度"。

他承认中国公司未能达到预期的公司治理标准的风险。"如果有一家公司炸雷了，比如出现了欺诈行为，就可能将是倡议的死亡。"

这就是为什么他寄希望于中国政府的监督来确保进入瑞士市场的公司的质量。"他们想确保没有他们可能认为可疑的公司进入，因为每个人都希望这个项目能够成功。"

2023/02/10日经英语新闻