昨晚外围股市有点想开启第二轮下跌的味道

三大指数均创8月6日以来最大单日跌幅。其中大型科技股领跌。

高高在上的美国科技股头也不回的猛砸，风险资金全部涌入了SOXS（3倍做空半导体）和UVXY（3倍恐慌指数）。这两个玩意一个涨了+22%。一个涨+30%。

那为什么会突然大跌？

我找了一圈资料，发现网上都在说是因为美国8月ISM制造业指数47.2，预期47.5，7月前值46.8，不及市场预期

但我想虽然不及预期，但是比7月还是有增长啊，这小小的0.3的不及预期还不至于带崩全球股市吧

不出意外的话，果然就出意外了。

深挖后发现昨天日本央行行长河田直男说：今年日本有可能加息到50个基点，10月份将继续行动。

话音刚刚落下，美股开盘就一路的暴跌跳水，像极了上个月美股的暴跌行情。

本轮欧美，以及日本的股市上涨，有很大的因素源于日元的套息交易。

而这轮套息交易，尤以老巴的操作为典范，巴菲特买日本商社股，就是用的日元融资去买的。

但是大多数人不是，卖日元利用的是短期融资，杠杆也上得猛，买的资产不仅是日股里面高风险高弹性资产，而且大量存在买美国科技股行为。

日元和美元之间的潮汐现象，影响了巨量的头寸，这个交易里面有巨大的杠杆。影响了美元以及美元资产，日元以及日元资产，更进一步影响美元计价的资产。黄金、原油、铜是典型的美元计价资产。

套利资金直接给美股注入了流动性，这也是美股干拔估值最硬气的资本，包括这段时间的反弹，也是日本央行服软、表示暂时不加息后，套利资金重新回流美股的结果。

所以这个Carry Trade unwind，首先是戳破美股科技股泡沫，其次是日本高风险资产，波及到黄金铜和原油等大宗商品。

8月初的股灾盛景，将可能再次重演，甚至有可能更加激烈。

可以说，日元加息正在成为当前金融市场的"定时炸弹"。

我们再看到日本7月电费上涨22.3%，创近43年来最大涨幅。日本大米供需紧张 米价上涨17.2%，创近20年最大涨幅。

日本的通胀仍然十分严重。所以，日本还会进一步加息。

说完流动性方面的原因，我们再说说驱动性方面

昨天晚上突发黑天鹅，美国升级AI计算领域反垄断调查，AI人工智能巨头英伟达收到司法部传票。

受此影响，昨夜英伟达暴跌超9%，创4月下旬以来最大单日跌幅，总市值一夜蒸发2789亿美元，折合成人民币近2万亿元！

英伟达在8月初与日经呈现极度的相关性那么今天同样的，日本说不排除加息，好了又把英伟达带崩了，因为从日本借的钱，最终要卖掉英伟达还回去。

为啥套息资金要卖掉英伟达？

因为近期硅谷对AI的认知正在趋于理性，而这个理性就是AI相关企业股价退潮的风险。另外对于美国经济来看AI退潮也会意味着一个支撑消失，会加快降息幅度。

深入研究的话，会发现大模型仍是硅谷唯一的话题，但是没有去年那么狂热了，主要是scaling的速度有所放缓(警惕对于训练算力的需求放缓)，大约3-4周前谷歌内部训练Gemini下一代模型(比上一代大10倍，类似GPT-5)时2次都失败了。

这也解释了为什么GPT-5延期发布。硅谷目前认为LLM层面再把模型做大难度较大，原因在于:MOE后post-training效果不太好，模型没有收敛。数据是瓶颈，合成数据质量比网上搜的数据质量差了不少。

现在美国人都在怀疑，行业内比较乐观的预测是， GPT-5在推理性能上能比GPT-4再高50%。高50%看上去已经很好了，但投二级的人觉得心里“哇凉哇凉”的，这个故事根本讲不下去的。

投这么多钱，可能投10倍以上的钱，才高50%，经济模型你算不过来的。我干嘛去花10倍的钱追求高50%？没有意义的。GPT-5如果出来只高20%的话，这个天花板就已经看到了。再说真的会有几个户会利用AI服务写诗、写情书，或是写学生报告、工作报告、年终总结而去付费的？

业绩放缓、AI 目前无法带来真正的革命、日元即将加息、套利资金撤离、失业率上升，这么多利空消息加在一起仅靠一个降息来对抗我看是远远不够。

这泡沫还得挤。

最后提醒一下大家，指望9月降息后会有大把大把的热钱涌入大陆，涌入大A，可能会失望的！

现在，赤裸裸的阳谋已经摆在台面上了，美元和日元形成跷跷板，即出美元入日元。