现在的股市有一个现象，各类投资者几乎都亏钱。就算是零和游戏，一个市场中有人亏钱，应该是有人把你亏的部分，给赚走了。但A股市场几乎都亏钱，钱到底被谁赚走了？

钱不可能凭空消失，既然股市都亏钱，那么问题出在二级市场之外。被一级市场以及中间人赚走了。

一级市场，也就是Ip0上市企业，在上市过程中高价，高市盈率，高募集。现在的新股动不动50倍发行，还不时出现超募现象。

五年来发行1800多家，共募集近2.2万亿。再融资规模近4.1万亿，5％以上股东减持近2.4万亿，5％以下股东，统计不到，数额也不会小。加上印花税，佣金近1.5万亿。

至少10万亿以上，只会少算漏算，不会多算。如此多的钱从二级市场抽离，受损失的是股市直接投资者。高价高市盈发行，为大小股东减持，提供了充足的利益空间。正因为发行高市盈率，也让做空者，有了无风险利益。

当然股市也有分红，但其规模远没有融资多，投资市与融资市，直接关系着二级市场的投资者，是否能实现正收益。