是长是短?

唱唱看商业 2024-05-01 05:24:09

01 | 长债还是短债?

昨天讲完债基之后,有不少小伙伴纷纷留言咨询自己所持有的债基是长债还是短债?

今天和大家科普一下。

一,基金类型并不是非常准确。

所有的债券基金都有一个官方定义的基金类型,比如中长债基金,一级债基,短期纯债基金等等。

实践中,中短债基还好,基本上不会明明是中短债基,结果却买了长期债。

但有一些中长债基金,为了控制回撤,实际上也买了一堆的中短债,虽然顶着中长债的名头,但实际上却更偏向中短债基。

并且也会导致明明都是中长债基,投短债的基跌的少,投长债的基跌的快,表现两极分化。

二,久期

那要怎么看一个债基,到底是长债基金,还是短债基金呢?

最简单的办法就是看投资组合的久期。

债券久期(Duration)是衡量债券价格对市场利率变化敏感性的一个指标。它表示了债券投资者持有债券至到期时,平均需要等待多长时间才能收回其投资的资金。久期可以用来估算利率变动对债券价格的影响,从而帮助投资者评估债券投资的风险。

说起来有点绕,但实际应用非常容易。

假设某债基的久期是1年,那么市场利率上升1%,那么这个债基就下跌1%。

如果某债基的久期是5年,那么市场利率上升1%,那么这个债基就下跌5%。

如果某债基的久期是10年,那么市场利率上升1%,那么这个债基就下跌10%。

久期越长,利率上升,债基就会亏得越多。

三,应该怎么看?

目前债券基金并没有直接披露久期数据,但我们可以根据根据定期报告的内容自己估算出大概的久期。

这里以鹏华丰禄债券为例

年报中会直接披露,当市场利率上升25个基点(0.25%),那么债券基金就会亏损24799965.36元(2480万)。

我们再翻到利率风险敞口这一页,年报中有披露缺口为5965535725.11元(59.655亿)。

我们就可以根据以上两个数据计算出这个债基的久期为1.66

(计算过程:24799965.36/5965535725.11/0.25%)

也就是说,如果未来利率提高1%,那么鹏华丰禄这个债基将会下跌1.66%。

四,利率会涨多少?

那么利率到底会涨多少呢?

我们以10年期国债收益率为参考,目前的利率为2.353%。

2023年12月31日为2.5533%。

2022年12月31日为2.8353%。

2021年12月31日为2.7754%。

五,最终的分析

现在的利率相比前两年下降了一些,那么我们就可以评估如果未来利率上升到过往的水平,利率会提高多少?同时也知道了怎么根据利率上升的幅度计算债基的潜在亏损。计算如下:

如果利率提高到2023年底的水平,那么利率上升0.2%,鹏华丰禄久期1.66,可能会下跌0.332%。

如果利率提高到2022年底的水平,那么利率上升0.5%,鹏华丰禄久期1.66,可能会下跌0.83%。

经过计算,我们对自己所投债基的潜在风险,就有了一个量化的可参考的标准。

可以根据自己的预期和风险承受能力,进一步判断,是要走还是留?

今天的内容有点干,希望小伙伴们可以拿起笔自己动手算一算,只看不练习,是学不会的。

需要认真学习之后,了解风险,可以接受风险才适合操作。

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