今天股市虽然涨了，但所有大V都在谈论债市，尤其是很多完全没接触过债券的人也都加入了讨论，盯上的标的无非是场内的30年国债ETF，和场外的各种中债7-10国开债指数。

目前场内的30年国债ETF只有一只，鹏扬基金旗下的：

其实我也很诧异，这个独有的场内超长久期利率债ETF，居然只有11亿的规模，可以说鹏扬的产品布局很好，但运营能力稍弱（主动权益体量小的公司，ETF都不好做，可以理解）。

场外可选的就很多了。汇添富、南方、易方达、广发、华安都布局了7-10年国开债，富国、博时、惠升则布局了7-10年政金债。其中富国的7-10年政金债有ETF，还发了联接基金。

就在今天，博时的上证30年期国债ETF也发了（30年国开债二级存量太小了，所以没必要做），博时很兴奋地做了一张宣传海报，据说第一版把国债错打成国开债了，但马上改过来了。

这些都是插曲，问题是，场外根本就没有跟踪30年期国债的联接基金（这是一个产品缺口，希望有基金公司能补上）。咱们个人投资者，最多可以在场外买7-10年国开债。

今天场内30年国债ETF涨了78BP，场外的7-10年国开债指数大概只涨了9-10BP不等。近三个月，30年国债ETF涨了近10%，而近一年，7-10年国开债指数涨了7%左右。

我以前很少提到利率债指数，因为利率债指数包括各种中长期纯债主要是机构投资者在买。基金公司在上报纯债基金产品的时候就会备案，产品是机构向还是零售端的，一般是要做区分的。

近年来，大家开始在零售端卖中长期纯债基金了，原因还有很多，有的是单纯因为没有产品可卖了，有的是因为机构跑路了，把壳改成了零售的，但归根到底，看排行榜买基金是一个改不掉的毛病（可以复习下这篇文章《求求基金公司不要再把纯债卖给散户了》）。

尤其是去年的一波化债，很多敢于拉久期的基金经理尝到了甜头，收益率甚至做到了10%以上，短债随便都抡到了5%以上的年化收益。

30年期国债，其实本质上是一个看跌期权。

其实现在的网红债基基本上是两个流派：城投下沉派和拉长久期派。

所谓的城投下沉派，就是买短久期高收益债，因为久期很短，波动还低，票息高，在去年那一波行情，不止一个产品创下0回撤的逆天战绩。

所谓的拉长久期派，就是突破原本的风控限制（可能风控也没限制），在表面的短债策略里面拉长久期（合同可能没限制久期），再加杠杆，遇到一波大牛市，波段搓对了，就可以了。

这两派网红短债基金各有两家代表性公司，估计你们不爱听，我就不说了（详细可以看《纯债基金，我喜欢买有点回撤的》）。

不过现在又发现一个问题：基金公司正在大量把利率债指数基金卖给电商客户。

我以前反对这么干，但现在我觉得这种思维不好。因为如果客户有足够多的认知，我们为什么要阻碍客户赚钱呢？

你平平无奇的短债基金一天就只下一两个鹌鹑蛋，我们长债一天10个恐龙蛋，你不让我买不就是妨碍我挣钱吗？

但我的朋友，请看回撤情况：

某绩优短债A，过去五年最大回撤是0.5%，收益率为16%，波动率是0.3%，最大回撤修复时间为一个半月；

某长债指数B，过去五年最大回撤是5%，收益率为30%，波动率是2%，最大回撤修复时间为一年半。

上述数据都是真实的案例，由于我不想提具体产品，所以我模糊了部分数据。

A产品的夏普比率是5.2，B产品的同期夏普比率是1.8。

A的收益回撤比远高于B。

为什么短债基金更适合个人投资者？因为短债让你亏钱，是一件很难的事情。

理论上，只要不踩雷（或者是极端流动性风险引发的净值剧震），债券基金可以一直创新高。

你不要只看债牛的时候，长债的收益高，债市跌的时候，长债的回撤可能比固收+都猛。

现在仍然有很多公募的电商部保有大量的长久期利率债指数，建议及早做好投资者风险提示。

这几天一直在提示长债风险，导致很多朋友来问，自己持有的短债会不会有风险？

还是那句话，只要不踩雷，短债在22年11月那种债灾下也平均只用了一个多月就修复了净值。如果没有更好的投资渠道，可以安心持有。短债想亏钱，那还是有点难度的（当然要避开一些网红产品）。

最后，我绝对没有任何意思说预测债市一定会大跌。

真想清楚要买30年期国债，我不拦你们。

你们可是愿意把钱借给国家30年的人，这是对祖国多大的信任！必须支持。

（不作为投资依据）