一个多月前，德国统计局公布的2022年第三季度经济增长率初值是这样的：环比上涨0.3%，同比提升1.1%。但现在，德国当局将之调整为环比增长0.4%，同比提升1.2%——均上调了0.1个百分点。

给出的理由是：尽管在能源、食品进口价格暴涨影响下，德国对外贸易顺差大幅收窄，净出口成为拖累经济持续发展的核心因素。但在强劲的居民私人消费，旺盛的投资带动下，仍取得了超预期的发展。

报道称，德国居民继续利用2022年第三季度几乎取消所有限制措施的契机，扩充消费——剔除价格因素，环比上涨1%，同比提升2%，并带动旅游、酒店、餐饮、娱乐等产业获得高增长。

是的，在能源价格暴涨影响下，德国部分高耗能产业、制造业等外移趋势加快，这是不利的一面。但在积极推动能源供应和利用结构转型的背景下，德国企业的投资也在快速提升。

此外，德国还在调整制造业结构——积极扩充包括设备、装备在内的“中间产品”制造，进而带来资本形成总额达到新的峰值，与去年同期相比，取得4.8%的实质性上涨。其中，设备投资增速更是高达6.3%。

四季度，德国经济预计不会出现衰退

经常阅读财经信息的网友，可能已经注意到了——部分媒体曾预测，包括德国在内的欧洲多国经济可能在今年年初出现衰退，但从当前的发展形势来看，这个预测或许过于悲观了。

南生给出的理由主要有如下三点，首先是最近一两个月，石油、天然气等能源商品价格并未像三季度那样持续创新高，反而略有下调。德国10月份的PPI环比下降4.2%，同比上涨34.5%。

与今年9月份的45.8%相比，大幅收窄。这意味着，通胀对德国企业（以及由此转嫁到居民消费端）的压力正在减小。再加上德国居民在今年第三季度表现出来的强势消费劲头，没理由会认为在四季度急转直下。

其次是在装备、设备等投资带动下，德国三季度的制造业取得1.1%的同比增长，环比增速也达到了0.9%，并没有像“部分媒体预测的那样出现缩减”。南生认为，德国能源供应格局转型已成定势。

相关资本投入会持续较长时间，不会仅仅局限于第三季度。因此预计：2022年第四季度的经济发展主要贡献角色中依然会出现“投资的身影”。

第三，这个冬天，德国天然气似乎已不短缺了。截止到2022年11月25日，AGSI公布的欧洲地下储气库显示：欧盟天然气战略储备量占比为94%，储备总量高达1051.6384TWH，换算成立方米超过1000亿。

在去年冬季，俄罗斯输入欧盟的天然气总量在800亿立方米左右。即使不考虑欧洲从美国、中东、非洲等地增购行为，不考虑挪威等国的增产行为，不考虑提升煤炭、木材等能源的替代效果。

当前的天然气库存，也可以满足欧盟各国的需求了。从上述角度来说，2022年第四季度，德国经济压力可能没有之前几个月想象得那么严峻，再加上三季度的超预期表现，预计不会出现衰退了。