21年复星代替了天洋成为了舍得的大股东，同时也带来了市场巨大的想象空间，股价短期之内上涨了十倍，但到今天，从最高点计算，股价已经下降了64%，曾经的荣光已经过去。

复星进场之前，2020年舍得的营收是27.04亿，今年营收预计70亿左右，上涨了1.59倍。2020年净利润6.07亿，今年大概18亿，上涨大概2倍。

股价方面由20年9月18日收盘价31.74（ST之前，ST之后股价主要受天洋和复星事件推动），到今天收盘88.13，涨了1.77倍。

从这方面看，业绩的增长（基本面）基本跟上甚至超过了股价的增长，也可以说股价回落到基本面增长相符的位置。

从估值看，近5年只有两次PE低于20倍，第一次是2020年疫情刚开始时的那次暴跌，最低估值17.5倍，第二次是ST时，最低估值19.64倍，而目前动态PE只有17倍，复星来之前pe估值在20-34倍之间波动（失去了高预期，估值很可能回归之前的状态）。

由于复星进来以后，我们对舍得确实抱有太高的期待，第一年增长净利润增长109%，第二年增长33.8%，前两年的表现确实也值得期待。但是今年大环境也好，自己问题也好，增速下来了，三季度营收增长13.62%，净利润增长7.01%。但是估值基本也到历史最低了，所以目前已经基本出清了复星进场所带来的高预期。

明年能不能涨回去呢？关键还是两点，业绩和估值。

首先业绩，看明年能否恢复增长。之前分析过，股权激励最低目标（20.5亿）明年大概率是可以实现的。但我觉得只完成最低目标还是不行，意味着只增长了13.8%，当然估值也不高只有14.32倍了。现在券商的预估是净利润22.5亿，预计增长25%，这个增速下，PE13倍就显得很低了。

第二就是估值，从历史估值看，剔除复星影响，ST之前PE在20-34倍之间波动，极端情况有两次低于20倍，（疫情和ST），所以，现在的估值肯定不是长久的估值，市场稳定后，肯定会有一个修复，但有多高，还是看舍得自身的成绩，市场是不相信眼泪的。

白酒股没有什么概念，主要就是看业绩，明年能救舍得的也只有他们自己了。公司努力做到22.5亿以上，增速回到25%以上，估值回到30倍左右也是很正常的。

最近看舍得的直播间，能感觉到员工是挺卖力的在卖酒，而且是好几个直播间，从早上到晚上一直有人。从双十一以来，一直有优惠和赠送，而且好像卖的还可以。线下还是看首府战役执行的怎么样，有员工持股计划和股权激励计划双激励相信不会太差。不管怎么样，希望他们能成功。