近年来，华尔街开始不断制造科技泡沫，从2016年以来，先后发动了AR/VR、元宇宙、常温超导和生成式AI等科技革命，不但把Meta、微软和英伟达等美国大型科技公司送上了股价的巅峰。

而且也成功吸引了大量海外资本投资美国股票市场。据美联储的数据显示，目前外国投资者持有的美国金融股票占比由2016年的45%上升至60%，为70年以来的最高。2023年，美国吸收了1/3的全球对外投资，是历史平均的两倍多。

其中，吸引海外投资者最多的股票是英伟达，苹果，微软，亚马逊、谷歌和Meta，这6只股票的市值合计达15.2万亿美元。

近年来，美股的上涨主要由英伟达，苹果，微软，亚马逊和谷歌等几家大型科技公司所推动。这意味着，美国科技股已经成功成为美元新的锚定物，并且其吸金能力远超美债。

3月份，加州大学安德森管理学院的一位金融专家，在媒体上发文说：纽约客们（代指华尔街金融人士），之所以推出一个又一个科技泡沫（chatGPT、Sora等），本质原因是他们在为美元寻找新的锚定物。

而在此之前，美元的锚定物是石油和美国国债，再加半个科技。随着美国债务风险持续上升、俄罗斯石油彻底离开了美元体系，中东国家在石油交易上，也开始计划用人民币结算和数字支付。

这意味着美元未来将逐渐失去石油和国债两个稳定币值的锚定物，只剩下半个科技。因此，积极打造科技革命、推高美股，为美元寻找新的锚定物，便显得尤为重要了，而美国目前也成功做到这一点。

截止至2024年2月29日，美国股票市场总市值高达52.6万亿美元，而排名第2的中国仅为11.5万亿美元，排名第3和第4的日本和印度分别为6.5万亿美元和4.4万亿美元。

海外投资者目前持有的美国股票市值超30万亿美元，远超过海外投资者所持有的美债规模。

据美国财政部6月18日公布的国际资本流动报告（TIC）显示，2024年4月份，海外投资者总计持有的美国国债规模为8.02万亿美元。

但与此同时，美国近年提出的AR/VR、元宇宙和超级高铁等一系列科技概念均无法落地，甚至终止，例如，美国负责超级高铁项目的Hyperloop One公司面临倒闭。

美国目前人工智能产业产出不但远低于投入。更为重要的是，商业模式不清晰，市场前景未明。

在投入和产出方面，据《华尔街日报》报道，红杉资本透露，美国AI 行业去年仅在英伟达芯片上就花费了 500 亿美元，但产出的营收只有 30 亿美元，芯片花费是营收的 17 倍左右。

在市场前景和商业模式方面，以文本转视频模型Sora为例，虽然Sora的性能明显领先其他文本转视频模型。但巨大的部署成本将使得用户使用成本急增，同时，相对小众和有限的市场、激烈的市场竞争将给其未来商业前景蒙上阴影。

同时，OpenAI 的 ChatGPT近期也连续多个月出现网站访问量的下降的情况，巨大的运行成本也使得其盈利困难重重。

美国当前的人工智能行业主要是英伟达等“卖铲“的AI芯片企业赚钱，华尔街近年制造的诸多科技泡沫当中，目前真正能够实现业绩兑现的也只是英伟达等少数几家公司。

而美国却在规模巨大、市场前景清晰的新能源产业和5G设备等产业缺乏竞争力。这不得不说，美国在玩金融和媒体宣传等方面，确实是一把好手。硬生生地把目前年销售收入仅数百亿美元的产业，通过资本炒作，炒到数万亿美元规模，并推动了整个美股市场的上涨。

从本质上来讲，美国此轮的人工智能泡沫与2000初的互联网泡沫并无本质的区别。在互联网泡沫破灭后，即使全球互联网再如何蓬勃发展、互联网流量再如何连年激增。但思科等互联网泡沫时代的明星们却再也重现往日的辉煌，曾风光一时的北电网络等企业更是落得申请破产保护的下场。

在互联网泡沫时代，美国科技股的炒作也吸引了大量的海外投资者。当时，海外投资者持有的美国股票占比也曾一度超过55%。但当互联网泡沫破灭后，海外投资者大量撤离，海外投资者持有的美国股票占比也急剧跌破30%。

美国此轮的科技股泡沫能够维持多久、破灭后，美元霸权将何去何从？未来见分晓。