理想熬过了最困难的阶段

车百智库 2024-09-02 10:24:41

文 岳鹏鹏

摘要:决心未改

经过MEGA风波后的一系列反思、调整,理想总算重新稳住了局势。

在刚刚过去的二季度,理想抗住了市场竞争,交付量上浮26%达到10.86万台,并且在其最看重的国内20万元+市场,拿到了心心念念的榜首之位(市占比14.4%),当季营收也水涨船高至317亿元。

不过理想也为此付出了些代价,归母净利润同比下滑近52%,从去年同期的近23亿缩至11亿元。好在汽车业务毛利率没出现失守,环比一季度仅下滑0.6个百分点至18.7%,略高于市场预期的18%。

理想内部直言“渡过了最困难的一个季度”。

一、L6救驾

而把它从水火之中救出的,是4月中旬上市的理想L6。

这是理想首次下探到30万元下的入门级产品,主打年轻市场。在完成爬产后,该车6、7两月销量破两万;加上24款L7/8/9交付量趋稳,理想总销量在7月重回“五万”高台。

找回自己的节奏,理想也顺势抛出了三季度14.5万-15.5万台的交付指引,同比增长约四成以上;营收也将涨至394亿-422亿元,对应14%至22%的增幅。

只是从营收和交付预期增速差额可以看到,理想预期在三季度单车售价还将进一步下探,市场担心其毛利能否止跌。

在当晚业绩会上,董事长李想给投资者吃下“定心丸”。他表示,预计三季度公司的车辆毛利率能够到19%,整体毛利率达20%以上。

不过今年理想已经没有更多新车上市,在增程赛道,华为带着问界M9又来势汹汹,理想的高端L8、9下半年可能会继续承压。接下来它该如何实现毛利率回升,继续冲高?

理想的希望,寄托在下半年的智驾,以及明年纯电产品的推出。

不过有了先前MEGA的“教训”,这次理想变得更慎重了。

李想在电话会中提到,自家纯电产品目前有两个重点任务:首先是外形设计;另外在纯电车交付前,要能向用户提供2000个超充桩。

截至8月25日,理想已在全国建有730座超充站,3416根充电桩;其中高速布局被摆在首位,超充桩数量超490座,把(自建高速超充站)数量卷成了行业第一。

纯电需要经历从0-1的过程,理想必须满足高端纯电车主对充电网络的强需求。当自营超充桩数量达到和特斯拉中国相近的数量(1.15万根)时,才是产品推向市场的合适时机,因此,理想需要耐心做好0-1。

在今年稳住增程产品市场后,它开始耗巨资加速补课,重新挖掘起纯电市场的金矿。李想也展现出他的野心,“希望通过两年时间进入高端纯电领域的第一梯队”。

二、跻身智驾第一梯队

“我们已经进入智驾行业的第一梯队。鸿蒙智行是我们在市场上最强的竞争对手。”李想坦言。

在交付量一路攀升的同时,理想汽车顺势加码布局自动驾驶,构筑技术护城河。今年二季度,理想汽车研发费用达到30亿元,将营收的10%投入智能驾驶、智能空间、智能电动和车辆安全等核心技术的开发,同比增加24.8%。

根据此前财报,理想汽车已连续三个季度研发投入均达30亿元。

在今年7月,理想汽车发布了基于端到端模型、VLM视觉语言模型的全新自动驾驶技术架构,并且在7月15日面向理想汽车的AD Max用户推送了无图NOA(自动辅助导航驾驶),在全国范围内可导航的城市道路均可使用。

在智能驾驶技术进阶中,理想汽车从依赖高精地图,到轻地图,再到无图及端到端大模型的技术路线,从追赶者到与智能驾驶头部企业比肩。

截至7月31日,全量推送全国都能开的无图NOA车企仅3家。对比推送时间,理想汽车位居第二。理想汽车无图NOA技术路线是BEV视觉模型融合导航匹配算法,充分融合车道结构和导航特征,为车辆提供全景视角。

而理想汽车的端到端模型是one-model结构,从传感器输入到行驶轨迹输出全部由一个模型实现,并具备强大的逻辑思考能力,先进性优于分段式端到端模型路线。理想汽车端到端+VLM的解决方案是业界第一个在车端部署双系统的方案,也是第一个将VLM视觉语言模型成功部署在车端芯片上的团队。

李想在业绩会上表示:“在无图NOA推送以来,理想汽车的用户智能驾驶渗透率也得到显著提升。截至目前,用户智能驾驶渗透率超过99%,城市NOA用户的日活显著增长,AD Max订单也在持续提升。”

国信证券研报显示,当前汽车智能化已经具备技术底层突破,包括大模型上车、爆款产品出现,智能驾驶空间巨大,技术迭代和产品渗透率有望加速。

三、下半年的硬仗

下半年迎接理想的将是一场硬仗。

业绩会上,理想CEO李想给出公司三季度交付量及营收指引,预计三季度交付量为14.5万辆至15.5万辆,相较二季度的10.9万辆提升33%至42%。从目前已知数据看,该交付指引并不算高。已知7月理想交付5.1万辆,8月根据最新周销数据预计交付5.1万辆至5.2万辆,意味9月交付量或在4.2万辆至5.3万辆。以此计算,9月交付量或有环比下滑趋势。

营收指引方面,公司预计三季度营收为394亿元至422亿元。长桥证券分析,若其他业务收入按13.8亿元估算,指引隐含的汽车业务单价仅26.3万元,环比继续下滑1.6万元,意味着未来理想或再次降价提量。

早在一季度业绩会上,李想便已告知,下半年公司将不会有新品推出,纯电产品将推迟至2025年推出,这意味着理想L6是今年公司上新的最后一款车,但是市场中同级车型正愈发增多,价格也优于理想L6,甚至其老对手问界重新上市了24万元的问界M7 Pro版本再次争夺市场份额。

作为问界的直接对手,理想L6的红利期也已在近期结束。4月理想L6上市,因价格低至25万元左右,与问界M7 Pro版本成为直接竞争对手;5月,问界M7焕新款的发布中取消了问界M7 Pro版本,整体起售价达到28万元左右,这给了理想L6冲销量的机会。

好景不长,或发现离开低价车型后销量下滑,问界选择将问界M7 Pro版本重新升级上市,配置提升的同时定价仍为24万元,再次与理想L6形成直接竞争关系,随着问界M7 Pro版的回归,下半年谁输谁赢无法下定论。

李想直言,“我觉得鸿蒙智行是我们在市场上最强的竞争对手,而且我认为我们会长期健康地共存下去。”

面对对手的回归以及产品的空窗期,李铁表示,公司有信心实现全年50万辆的交付。截至7月份,理想年内累计交付24万辆,若以全年交付50万辆计算,理想需在剩余5个月中完成26万辆,月均交付须达到5.2万辆。

如何在没有新车推出的情况下维持甚至提高销量,将成为理想下半年的主攻课题。

四、结语

在李想看来,国内新能源渗透率已经过半,下一个阶段里,主流消费选择将更青睐头部品牌。因此,理想需要极力向比亚迪、特斯拉靠拢,达到相似的市场认知度。

从坑中爬出来后,理想曾经迈入万亿俱乐部、取得全球TOP级体量和地位的决心似乎未改。只是这次它能押中注吗?或许明年市场将给出答案。

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