出自：源达信息证券研究所

分析师：刘丽影

执业登记编号:A0190519050001

发布日期：2023年5月11日

一、复盘：估值低位，板块分化

1. 业绩层面：收入增长稳健

2022 年，医药生物行业总营收达到 24857.7 亿元，同比增加 9.6%，归母净利润 1944.1亿元，同比减少 6.4%，扣非归母净利 1747.4 亿元，同比增加 7.8%。2023 年一季度，医药生物行业总营收达到 6388.9 亿元，同比增加 2.2%，归母净利润 534 亿元，同比减少28.1%，扣非归母净利 480.5 亿元，同比减少 33.3%。

2. 估值层面：持续处于低位水平，具有较大吸引力

截至 5 月 10 日，医药生物行业估值 PE-TTM33.58 倍，5 年分位值 29%（资料来源：东方财富 Choice），处于历史较低分位数水平。

3. 细分领域：板块分化明显，中药板块表现突出

从各板块营业收入占比的情况来看，医药商业板块对医药生物行业的营收贡献最大，2022年营业收入占医药生物行业总营收的 38%，2023 年一季度营业收入占医药生物行业总营收的 41%。建议关注连锁药店的发展前景，随着行业发展，龙头集中度提高，连锁药店不断扩张药店数量带动业绩的持续增长。

源达信息证券研究所是河北源达信息技术股份有限公司（经营证券期货业务许可证：911301001043661976，创立于1997年，公司具有证券投资咨询资质和证券研究报告发布资质，公司秉承研究创造价值的理念，专注于基本面深度研究。）设立的专业的证券研究部门。

源达信息证券研究所由吴起涤所长领衔，汇聚了一批业内优秀的分析师和研究员，专注于宏观经济研究、行业研究和公司研究，致力于为投资者、政府、企业提供有价值的研究咨询服务。源达信息证券研究所，希望通过深度研究，助力中国经济发展。