坐等以旧换新！

在大健康板块，医疗设备，尤其是医学影像设备一直颇受关注。

该领域主要包括联影医疗、迈瑞医疗、万东医疗、开立医疗、东软医疗等头部企业。

当前，市场关注的核心落在了“以旧换新”。

2024年3月7日，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，重点提及医疗领域的更新与建设方向。

5月，国家发改委发布《关于做好医疗卫生领域2024年设备更新工作的预通知》，强调要推进县域医共体设备更新，提升县域医学影像设备配置水平。

随后，国家发改委、卫健委等多部门又联合印发《推动医疗卫生领域设备更新实施方案》。

今年，家电、汽车等都受到以旧换新政策的显著带动。然而不巧的是，频出的政策利好，迎头赶上了院内医疗整顿，许多招采项目的进展一下就耽搁了下来。

据国投证券统计，2024上半年，医疗设备行业招投标规模约550亿元，同比下降35%左右。其中，医学影像招投标规模同比下降45%左右。

西南证券提供的数据显示，8月，医疗设备总招投标金额约97亿元，与7月基本持平，但同比仍下降29%。

行业承压，赚钱难，盈利更难

从各家三季报中，也能看出，今年，医疗设备行业特别难！

“器械一哥”迈瑞医疗，三季度营收89.54亿元，同比增长1.43%；净利润30.76亿元，同比下降9.31%。这是迈瑞医疗上市以来首次单季度净利润同比下滑。

联影医疗公布的三季报显示，公司收入16.21亿元，同比下降25%；归母净利润-2.79亿元，同比下降320.6%。

万东医疗发布三季度业绩公告称，2024年前三季度营收约10.93亿元，同比增加18.07%；归母净利润约1.16亿元，同比减少3.7%。

开立医疗发布三季报，公司前三季度营业总收入为13.98亿元，同比减少6963.62万元，同比下降4.74%。归母净利润为1.09亿元，同比减少2.12亿元，同比下降66.01%。

东软集团，2024年前三季度营收约68.91亿元，同比增加10.03%；归属于上市公司股东的净利润约1.52亿元，同比增加13.06%。尽管东软的业绩看着不错，但其医疗板块具体情况并未披露。

仅从今年上半年看，东软的医疗健康业务实现营收6.899亿，同比下滑8.23%。

对于这样的经营表现，行业内的口径出奇一致，如迈瑞医疗就表示，国内因医疗领域整顿和医疗设备更新项目等多因素影响导致医院采购推迟，同时医院建设资金紧张和非刚性医疗需求低迷，国内市场前三季度增长不到2%。

这就带到了另一个问题，医院建设资金何以紧张？

医疗高负债模式难以为继

人民日报记者根据历年《中国卫生健康统计年鉴》梳理发现，自2009年至今，公立医院负债总额不断增长。

2009年我国政府办医院负债总额3687.28亿元，资产负债率为32%，2021年政府办医院负债总额增至19150.69亿元，增长419.37%，资产负债率达45.10%。

2019年《全国卫生健康财务年报》数据显示，全国三级公立医院非流动负债达到1568.61亿元，其中基本建设负债843.7亿元，设备购置负债211.32亿元，二者占比67.26%。

部分省份数据显示，公立医院存在利用长期借款弥补短期运营资金不足现象。

除了资产负债率不断提高，大型医院之间的竞争、床位使用率下降（我国医院床位使用率从2014年88%下降到2023年的80%）、人均费用下降、消费降级与特需医疗费用下降等情况，都对医院的经营构成严峻挑战。

这些现象表明，公立医院过往举债扩张的模式已经走不通了，到了规范过紧日子时代，向精益管理要效益。

这自然会影响到医疗设备的招采，从而影响到行业的整体表现。

国产替代与企业绝活

近年来，国家大力鼓励支持采购国产设备，极大地刺激了国内医疗设备企业的发展。在大踏步发展中，相关企业也练就了一身绝活。

迈瑞医疗在化学发光领域，打破了罗氏、雅培、贝克曼、西门子国际构筑的技术壁垒，成功实现市占率超越西门子。中国监护类设备市场，进口品牌占比17.02%，国产品牌为82.98%，其中，迈瑞医疗占比71.90%，长期居于市场主导地位。

联影医疗方面，按2024年上半年度国内新增市场金额口径统计，公司CT产品市场占有率综合排名第一，MR设备市场占有率排名第三。在分子影像设备领域，公司PET/CT市场占有率排名第一，PET/MR中国市场占有率排名暂列第二。

在DR设备领域，万东医疗常年位居采购规模前两位。近期万东医疗推出了全国首台全幅DR——新东方1000L，搭载120cm平板探测器。与传统DR机器相比，全幅DR完成一名成人的全脊柱摄影，只需一次曝光，有效减少了曝光剂量的使用。在检查速度和准确率上也有显著的提升，整个检查的流程，只需要不到一分钟即可完成。

此外，万东医疗推出了世界领先的无液氦MR，不用补充液氦、不怕失超，显著降低了磁共振的安装难度，大大降低了医院运营成本，受到了国内外市场的广泛认可。

超声影像则是开立医疗的拿手好戏。作为国内唯一同时掌握内镜和超声核心技术并实现自主研发生产的企业，目前开立医疗在国内消化内镜市场市占排名第三，仅次于奥林巴斯和富士，国内企业中处于龙头地位，而且市占率还在快速提升。

截至2023年，按已安装系统总数计，东软医疗是中国最大的CT制造商；按销量计，是中国最大的CT出口商。据IDC相关报告，东软在中国医保信息系统市场份额蝉联第一，持续保持行业领先优势。

每家企业都有自己的绝活，这是各家企业跨越行业周期的底气所在。

紧盯招采进展，行业期待以旧换新

多家医疗板块上市公司近期在接受投资者调研或召开业绩说明会时，都对以旧换新政策对公司业务的影响进行了回应。

在9月中旬的业绩说明会上，海尔生物在回应对2025年营收利润目标设置时表示，公司将紧抓行业和市场的结构性机会来实现优于行业和对手的发展，其中提及以旧换新等政策将促进科研用户和医疗机构用户需求的释放。

10月，海尔生物在接受投资者调研时称，《行动方案》、《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》等一系列政策的落地，不仅会提高高校和医疗机构的服务质量和效率，也将为公司带来更多的市场机会。

迈瑞医疗在三季度业绩说明会上表示，展望明年，国内市场的不利因素已经开始逐渐消退，甚至开始转变成有利因素，医院招标情况近期也有回暖的迹象，公司有足够的理由相信明年国内市场将迎来触底反弹。

结语

近年来，国产医疗设备厂商表现亮眼。依托国家政策扶持，国产厂商逐渐在细分品类，构筑起自身的产品和技术优势，在中低端市场对外资品牌实现了“优胜劣汰”。

一时政策波动引发的行业小周期，并未对相关企业构成明显打击。社会始终需要高质量的医疗服务，高质量的医疗服务有赖高质量的医疗设备。

明年，医疗设备行业能否迎来反弹，值得关注。

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