来源丨IT桔子
作者丨吴梅梅
编辑丨Judy
封面图来源｜文心一格
要理解一家企业迈入 IPO 的路程有多难和多复杂是不容易的，尤其在当下。一些简单直接的数据可以帮助我们理解现状和趋势。据 Wind 数据显示，今年一季度 A 股主动撤回的有 80 家企业。从主动撤回的原因来看，大多数企业表示，是「基于对资本市场路径重新研判规划和未来战略发展考虑」；部分企业是因为财务数据更新，业绩「变脸」，触及相应监管审核红线；或者当下市场环境发生重大变化，也有个别企业因为现场检查、现场督导，一查就撤。可以看到，现在 IPO 越来越难，不仅是外部宏观环境不佳，而且监管层面严查，靠运气、造假等冲刺上市几乎是不可能了。本篇基于专业的 IT 桔子数据库，将为大家带来 2024 年一季度的国内 IPO 行情分析。
国内新上市公司数量连续 4 个季度下滑
从 2023 年下半年以来，国内新上市公司数量从 115 家跌落至不足 50 家（48 家），环比下降了 36%，同比下降了 50%。值得注意的是，目前这个下滑的趋势已经持续了 4 个季度。IPO 市场在进入 2024 年后继续面临挑战，新上市公司数量进一步减少，IPO 行情可谓惨淡。不可否认，这与全球经济形势、A 股 IPO 政策的收紧和投资者略显悲观的市场情绪等因素息息相关。自 2023 年 8 月后，国内 A 股阶段性地收紧，证监会加大对 IPO 的审核和监管，2023 年内已有约 200 家企业终止 IPO。今年 2 月，中国证监会主要领导调整，吴清成为证监会第十任主席，也是首位证监系统（而非银行系统）出身的证监会主席。3 月召开的座谈会上，吴清表示，上市公司是市场之基，必须聚焦提高上市公司质量。监管部门对上市公司质量的要求提升体现在多方面，严把入口关是主要举措之一，这也代表将延续 IPO 收紧的政策。由此一季度 IPO 数量和融资规模的下降也是在预期之中，不过这个降幅还是比较狠的。
区分上市地来看，可以更清晰地感知到，A 股市场的新 IPO 募资金额在 2023 年第二季度达到峰值 1410.9 亿元，之后的近一年来，作为国内公司上市的主要阵地，A 股的总募资额是断崖式地下跌。到 2024Q1，A 股的新 IPO 总募资额为 234.49 亿元，环比下降了 23%，同比下降了 63%。2024 年 Q1 国内 A 股新 IPO 的公司平均募资规模约 5 亿元，变化幅度是——环比增加了 19%，同比下降了 24%。而港股市场方面，在 2023 年第四季度中国公司赴港新 IPO 募资额达到高点 126.49 亿元，在 2024 年第一季度 IPO 募资金额大幅回落至 31.39 亿元，环比下降了 75%，同比下降了 24%。IT 桔子数据显示，近 5 个季度，中国公司赴美股 IPO 募资额总体较少，2023 年第二季度融资金额是最少的，仅有 1.3 亿元；但在 2024 年第一季度达到了 68.28 亿元，出现了显著的回升，主要原因是吉利控股集团旗下的路特斯在纳斯达克 IPO，贡献了 8.8 亿美元的募资额。
具体到各个交易所的新股上市数量来看，与 2023 年前三季度相比，2023 年 Q4 港交所吸纳的中国新上市公司是最多的，达到了 21 家；到 2024 年一季度，虽然成功赴港 IPO 的只有 12 家，但仍然略超深交所、上交所。某种程度上说，2023 年下半年后，A 股政策性收紧对于港股市场是一种利好，吸引了不少国内公司去香港上市。此前就有数据显示，2024 年的前 2 个月，在港交所申请 IPO 的中国企业数量呈上升趋势，已有 28 家递表，港股 IPO 年内有望升温。此外，今年，美股 IPO 也有复苏的迹象，成功赴美上市的中国公司增多，一季度达到了 6 家，包括通过 SPAC 方式曲线上市的路特斯等。值得注意的是，今年一季度科创板的新股从 2023 年 Q3 的 20 家跌落至个位数，仅有 4 家，同比、环比分别下降 55.6%、20.0%，在上交所的板块中占比为 1/3。根据 IT 桔子数据，自 2019 年科创板开通至今，已有超过 1330 多家中国企业申请科创板上市。然而，2023 年来，科创板的同步收紧和 A 股的新政动向带来了肉眼可见的影响。分析人士认为，科创板受理企业数量大幅减少的原因之一，首先是 2022 年 12 月末科创板「科创属性」评价体系修改后上市门槛提高，部分企业难以满足科创板定位要求所致。另外，2022 年 12 月，中证协发布了《证券公司投行业务质量评价办法（试行）》，对券商和中介机构撤回 IPO 申请材料做了更严格的处理。因此，保荐机构在 IPO 项目申报阶段的把关变得更为严格，这也导致科创板申报企业数量大幅减少。2024 年一季度北京证券交易所吸纳了 8 家新上市公司，而这全部来自于此前的新三板挂牌企业。自从近几年新三板改革以来，新政为越来越多的精选层挂牌企业直接转板进入北交所提供了极大的便利。
2024Q1 新增的国内 IPO 企业中，注册在广东的企业最多，有 8 家，占比 17%。包括位于广州的化妆品制造商「芭薇股份」、位于东莞的变压器生产商「美信科技」、位于珠海的移动运营商软件和技术服务提供商「经纬天地」。注册在北京、江苏的企业分别有 7 家、6 家，IPO 企业数占全国 Q1 新股数量的 15%、13%，包括位于常州的微量精密注射器研发商「华阳股份」、位于泰州的医疗抗体药物研发公司「荃信生物」；位于北京的肿瘤诊疗服务提供商「美中嘉和」、移动广告服务供应商「乐思集团」、保险科技公司「有家有保」、企业用工和职业培训服务平台「罗科仕」等。浙江企业在本季度实现 IPO 的有 5 家，如位于杭州的跨境支付服务商「连连数字」、专注于原料药及医药中间体的研发的企业「海昇药业」、位于绍兴的汽车部件制造商「捷众科技」。另外，香港在一季度也新增了 5 家上市公司，其中 3 家均在港交所 IPO，如博彩娱乐服务商「百乐皇宫」、钾肥公司「米高集团」；还有香港财经公关服务公司「慧悦财经」和保安服务公司「荣志集团 SU Group」在纳斯达克上市。湖北、上海、山东、福建、四川、陕西、河南、安徽各有 1~4 家新上市公司，合计占比 32%。（详细名单可见下表）
2024 年 Q1，国内先进制造领域有 15 家企业实现 IPO，环比减少 21%；传统制造领域有 9 家企业实现 IPO，环比下降了 55%。目前，在国内 A 股新增上市公司中，制造业相关产业占据了半壁江山。而 IPO 政策的调整对这类行业的冲击比较大，导致降幅显著。企业服务行业一季度新增了 4 家上市公司：经纬天地、罗科仕、中创股份、荣志集团。医疗行业有 3 家新上市公司，分别是在港股 IPO 的美中嘉和、荃信生物和在 A 股上市的海昇药业。汽车交通领域有 3 家企业实现 IPO：汽车流通领域的质押车辆监控服务提供商「长久股份」、捷众科技和路特斯；物流、农业等其他行业有一两家企业新上市。
2024 年 Q1，28 家国内新上市企业的 IPO 募资额不足 5 亿元，占比 60%；11 家新股 IPO 募资大于 5 亿元、少于 10 亿元，占比 23%；有 9 家企业 IPO 募资额达到 10 亿以上，除 1 家在美股上市外，其余均在 A 股上市交易。在 2023 年 Q2 分别有晶合集成和芯联集成的近百亿元 IPO 募资，2023 年 Q3 有华虹半导体 A 股 221 亿元的 IPO，到 2024 年 Q1，季度最大 IPO 募资额仅有 8.8 亿美元（人民币约 57.2 亿元）。分上市地点来看，本季度 A 股募资额最大的新股是城市固体废弃物处理解决方案提供商「永兴股份」，募资 24.3 亿元；港股募资额最高的新股是自动驾驶激光雷达环境感知解决方案提供商「速腾聚创」，IPO 募资 7.88 亿港元；美股上市的路特斯 IPO 募资约 8.8 亿美元。
2024 年一季度上市的国内 48 家公司在上市前的融资/募资情况是怎么样的？IT 桔子数据显示，有 15 家新 IPO 公司仅在一级市场进行过融资，总体占比为 31%。其中，融资次数最多的新经济企业典型是自动驾驶激光雷达环境感知解决方案提供商「速腾聚创」和跨境支付服务商「连连数字」。另有 15 家企业曾经在新三板挂牌，之后有 7 家再次申请 IPO 上市，包括美中嘉和、芭薇股份、骏鼎达等 4 家企业在摘牌后又回到一级市场进行私募股权融资，之后再上市；也有 8 家通过直接转板的方式在北京证券交易所快速上市。最后，还有 18 家未透露任何的外部股权融资情况。由于一季度 IPO 数据大为减少，从投资机构收获的 IPO 项目数量维度来统计后，数据非常有限，比如头部的深创投仅有 3 个新 IPO 项目：龙旗科技、星宸科技、骏鼎达；云锋基金有龙旗科技、速腾聚创 2 个 IPO 项目，吉利控股也收获了路特斯和速腾聚创 2 个汽车领域的 IPO 项目，其他机构则更是鲜有收获。不再做图表展示。附表：
