原创 刘博团队

01

最近两年，广州和重庆的GDP“第四城”之争非常胶着。

今年上半年，靠着“汽运”，重庆GDP赶超广州841亿，增速也比广州快。

尽管如此，从真实实力来看，重庆，对广州尚不构成威胁，我们认为，真正对广州一线城市地位威胁比较大的是杭州。

为什么说对广州城市地位构成挑战的城市，是杭州而非重庆？

一是重庆只在GDP单一指标超过广州而已，这个指标本身也有一些可推敲的地方。

GDP即便准确，也相当于1年财富增量，相当于一座城市1年挣了多少钱；而资金总量是这座城市账上有多少钱。它是央行系统统计的，没有纳入政绩考核，所以更准确，价值更高。

二是从代表城市真实实力的资金总量（学名金融机构本外币存款余额）来看，截至2023年末，资金总量前十的城市分别是北京、上海、深圳、广州、杭州、成都、南京、苏州、重庆和天津。

重庆距离杭州、广州都有一定差距，它甚至还不如苏州、南京、成都，排名比较靠后。

相反，杭州的资金总量在不断接近广州，截至7月末二者最新差距约为1.2万亿。

下图是以上海的资金总量为1，不同年份不同城市资金总量对上海的比例情况。

产业竞争力强的城市，其GDP带来的真实财富增量更高，这就会体现在资金总量中。

很明显可看出，杭州的资金总量增速比较快，跟深圳的情况类似，斜率向上，而广州和天津，这些年的资金总量增速反而是倒退的，北京对上海则一直保持着领先优势。

从杭州VS广州的基本实力来看，杭州在GDP和资金总量上落后广州：

今年上半年GDP杭州为广州的70.9%，截至7月末的资金总量，杭州为广州的85.9%；

但在一般公共预算收入和个税收入上杭州高于广州：

2023年，杭州的一般公共预算收入是广州的1.34倍，个税是杭州是广州的1.27倍，反映出杭州企业活力强。

从GDP的含金量和含税量来看的话，我们认为杭州的GDP有被低估的情况。

从城市基本面看，广州的城市面积不到杭州的一半，但常住人口却比杭州多六百多万，小学生在校数也超百万，比杭州多53万。

作为广东的省会、省内经济第二强城市、华南交通枢纽中心，广州对全省人口的吸附能力更强，人口基数更大，因此在经济总量和人口上具有优势。

02

从科创以及企业实力方面对比，我们来看看，谁的优势更明显。

在发明和科创投入上面，杭州和广州二者各有领先。

2023年发明专利授权量上，杭州为广州的88.2%；2022年R&D经费支出额上，杭州为广州的73.2%，折算后的R&D人员全时当量上，杭州为广州的90.5%。

在发明专利总量、PCT国际专利申请量和研发投入强度三个指标上，杭州又比广州要强，分别是广州的1.24倍、1.23倍和1.12倍。

从头部企业来看，杭州有9家世界500强企业，39家民营100强企业，302家境内外上市企业，分别是广州的1.5倍、1.56倍和1.96倍。

世界500强企业的构成中，杭州的9家中有5家是民营企业，而广州的6家世界500强全部是国有企业，一家民企都没有，说明杭州的民企比广州要活跃。

在上市公司数量上，杭州在所有省会城市中排名第一，也是继北京、上海、深圳之后，第四个实现300家公司上市的城市。

市值方面，杭州排名全国第四，杭州市境内上市公司市值高于杭州GDP数值。

从腰部企业来看，前六批国家级专精特新“小巨人”企业，杭州总数达478家，距离2025年500家“小巨人”企业的目标，仅需临门一脚，而广州为353家，杭州是广州的1.35倍。

从科创企业来看，杭州国家高新技术企业突破1.5万家，居全国第五，而广州为1.3万家，杭州是广州的1.15倍。

总的来说，在头部、腰部和科创企业指标方面，杭州全部领先；

在创新指标中，杭州和广州各有3项领先，广州强在科研人员多、投入多、发明增量多，而杭州的发明存量、PCT国际申请量和研发强度要领先一些。

03

为什么要对杭州和广州进行实力对比，事实上，最近有很多新一线城市的头衔出来，这其实是一种城市评价上的通货膨胀。

我们认为，一线城市最好就是3到4个，不可能再继续扩容，如果有城市上来，那必须有城市下去。

如果杭州的城市实力超越了广州，那么广州就被挤出一线城市的行列了，而不是说一线城市变成了5个。

在这场焦灼的城市竞争中，广州和杭州，还是很有危机感的，因为他们的资金总量距离10万亿都有一些距离。

万一前面三名跑得太快，他们都掉队了，内地的一线城市将一下子减少为3个。

回到标题，杭州，什么时候能超越广州？

我们还是从GDP和资金总量两个指标来测算。

2013年杭州的GDP为8343.52亿元，2023年为20059亿元，近十年杭州的GDP年均增速为9.17%；

2013年广州的GDP为15420.14亿元，2023年为30355.73亿元，近十年广州的GDP年均增速为7.01%。

若按过去十年的年均增速测算，杭州GDP赶超广州还需至少22年。

2013年杭州的资金总量为22174.71亿元，2023年为77589亿元，近十年杭州的资金总量年均增速为13.7%；

2013年广州的资金总量为33838.2亿元，2023年为86638.33亿元，近十年广州的资金总量年均增速为9.86%。

若按过去十年的年均增速测算，杭州的资金总量赶超广州还需7年。

我们认为，资金总量是衡量一个城市综合实力最关键的指标，重要性超过GDP，因此，如果一个城市的资金总量超过了另外一个城市，那就实现了对该城市的整体超越。

不过，以上测算结果只是理想值，最近国家对金融套利炒钱的行为管控变严，杭州的资金总量反而出现了一点回跌修正，资金总量的增速放缓，但这大概率是暂时的。

由于民间经济活跃，未来杭州的资金总量还是会高速增长。

总的来讲，杭州在真实实力上超越广州的时间，大概率会快于在GDP数字上的超越。

展望未来，市场的风向、政策的调整、科技的突破，都可能在瞬间改变城市的竞争格局。

正如四季轮转，城市在竞争中不断经历着兴衰更替，今天的领跑者可能明天就被新兴力量所超越。

谁能把握机遇、适应变化，谁就能在这场无常的竞争中脱颖而出。