三重信号验证银行信贷复苏，本轮赎回潮正式结束！

周五利率债跌、信用债涨，比较罕见，从背后的买卖数据来看，本轮赎回的主力债基本周转为净买入267亿，主要是卖出1年期以下的短债489亿，买入3-5年的239亿，7-10年的349亿，这说明债基对于市场的信心已经恢复。

而之前作为买盘最大的主力农商行，本周卖出320亿国债，627亿政金债，买入同业存单465亿，净卖出490亿，这也符合我们之前说的农商行“左侧交易”的风格。

银行理财买入159亿中票，294亿短融，卖出402亿同业存单，净买入64亿。

本周的票据利率继续上行，大行继续净卖出票据。

同业存单本周放量发行8,625亿，净融资4,760亿，是今年以来的最高值，同业存单与MLF有替代效应，本周MLF超额续作1,910亿，同业存单天量发行，票据利率上行，这三者叠加都可以佐证我们周五说的结论：银行信贷在迅速复苏！

对于债市的影响就是10年期国债收益率很难跌的下去，主要就看接下来市场流动性的松紧影响了。

下周国债发行5,550亿，也是今年最高值，多了一笔1,150亿的计划外国债。

为了呵护流动性，央行月底前应该还是会滚动做逆回购，所以说还是维持我们之前的观点，对于短债的影响不是很大。

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