天天财经讯，11月8日，浙江泰鸿万立科技股份有限公司（以下简称：泰鸿万立将于上交所主板迎来上会。

泰鸿万立近年来业绩增速放缓，吉利集团和长城汽车贡献了近八成营收，实控人持股比例相对较少且IPO前有套现行为。

业绩增速放缓 客户集中度较高

泰鸿万立成立于2005年8月，是一家集研发、生产、销售、服务为一体的综合性汽车零部件配套企业，主营业务为汽车结构件、功能件的研发、生产与销售。其中，汽车结构件、功能件为汽车车身、底盘的主要组成构件。

2023年5月17日，泰鸿万立IPO申请获上交所受理，次月进入问询阶段。两轮问询后，公司即将于11月8日首发上会。

2021年-2023年，泰鸿万立实现营业收入分别为10.11亿元、14.78亿元和15.44亿元，同比增速分别为67.58%、46.13%、4.50%；同期归母净利润分别为0.83亿元、1.26亿元、1.61亿元，同比增速分别为243.64%、51.80%和27.14%。

招股书显示，2023年,受下游乘用车市场发生一定变化、市场新上市车型较多、竞争日趋激烈等因素影响,泰鸿万立产品应用车型的销量增长速度相对较缓,收入在上升的同时增幅有所放缓。而2024年上半年，泰鸿万立实现营收7.38亿元，归母净利润0.66亿元。

进一步来看，报告期内泰鸿万立主营业务收入主要为结构件、功能件等收入,其他业务收入主要为边角料、模具及材料等收入。其中，结构件业务占比分别为81.66%、84.92%、84.92%和82.86%；功能件业务占比分别为18.08%、14.61%、14.89%和17.03%。

图片来源：招股书

值得注意的是，上述期间内泰鸿万立结构件产品的单位价格分别为10.97元、14.42元、15.37元和14.84元，功能件产品的单位价格分别为17.43元、17.54元、18.67元和18.32元。

对于2024年上半年略有下滑的产品单价，泰鸿万立解释称，汽车整车在其产品生命周期中一般采取前高后低的定价策略,即新车上市初期价格较高而后续价格会逐渐下调。因此部分整车厂在进行零部件采购时也会根据其对应车型整车定价及销售情况要求零部件企业在后续年份适当下调供货价格。

泰鸿万立已进入国内知名品牌整车供应链体系且存在一定竞争优势,客户包括吉利汽车、长城汽车、TS公司、沃尔沃、上汽集团等多家国内外知名整车厂商或品牌,以及宁德时代、无锡振华、海斯坦普、赛科利等知名零部件供应商。

2021年-2024年上半年,泰鸿万立对前五大客户的主营业务收入金额占比分别为97.01%、95.37%、94.36%和89.02%,客户集中度较高。其中，公司对吉利集团的主营业务收入金额占比分别为35.91%、46.11%、38.71%和33.62%，对长城汽车的主营业务收入金额占比分别为51.64%、35.48%、36.25%和30.18%，公司对上述客户存在一定依赖。

天天财经注意到，2022年-2023年，长城汽车向泰鸿万立的采购金额增长缓慢；2023年，吉利集团向公司的采购有所减少；2022年-2023年，上汽集团向泰鸿万立采购的金额无明显增长。而这或许也正是泰鸿万立近年来业绩增速放缓的重要原因之一。

实控人地位不稳 IPO前套现

截至招股书签署日，应正才直接持有泰鸿万立7784.39万股股份，占公司股本总额的30.49%，为公司控股股东。应灵敏直接持有公司1747.86万股股份，占公司股本总额的6.85%，通过台州元润间接持有公司0.01%股权。应正才与应正敏系父子关系，两人合计控制公司37.35%股份。

持有泰鸿万立5%以上股份的其他主要股东中，邵雨田持有公司11.89%股份,邵雨田之女邵奕洋担任台州汇明的执行事务合伙人；非自然人股东台州汇明、台州德润分别持有公司6.85%和6.41%股份。

图片来源：招股书

监管层在首轮问询函中对此表示了重视，要求泰鸿万立结合发行后实际控制人持有公司股份比例将低于30%的情形,说明公司股权结构是否稳定,实际控制人能否对公司实现有效控制,关于稳定控制权的相关措施；以及邵雨田、台州汇明是否为一致行动人,持股比例较高对公司生产经营的影响,是否存在影响公司实际控制人认定等问题。

需要注意的是，台州汇明已完成私募投资基金备案，台州德润与另一非自然人股东台州元润均无私募投资基金备案。

而在台州元润的合伙人中,金军、张启祝系泰鸿万立的外部投资者,其余合伙人在取得其合伙企业份额时均系泰鸿万立或其子公司的员工,部分原公司员工目前已离职,合伙协议未对合伙人从公司及其子公司离职后的合伙份额处理情况进行明确约定。

天天财经还注意到，吉利集团的身影曾出现在泰鸿万立的股东之列。

2010年5月，应灵敏将其所持泰鸿万立9.5%的股份转让给浙江吉利汽车零部件采购有限公司（以下简称：吉利零部件），受让金额506.83万元。随后，2011和2012年，吉利零部件均参与了泰鸿万立增资。

2014年9月，吉利零部件将其持泰鸿有限173.56万元的出资额以227.68万元转让至上海甄信资产管理有限公司（以下简称：上海甄信），将328.04万元的出资额以430.32万元转让予应灵敏，合计套现658万元，较此前入股的浮盈约151万元。

吉利零部件成立于2005年8月，系浙江吉利控股集团成员。有媒体报道称，泰鸿万立成立之初就是为了配套吉利集团。其中，泰鸿万立的台州基地靠近吉利集团位于浙江省内台州、宁波、杭州等地的多个工厂，其中距离沃尔沃台州工厂1公里内。

2012年就已经成为了泰鸿万立的主要股东之一的上海甄信，完成了2014年的受让后，其持股比例高达34.62%，为公司第二大股东。此时，应正才、应灵敏父子持股比例分别为51%、14.38%，合计持股65.38%。

2016年10月，因应正才、应灵敏父子与上海甄信的经营理念发生分歧，上海甄信清仓了所持泰鸿万立股份，套现1.18亿元离场。

事实上，应正才、应灵敏父子也曾因满足个人资金需求而多次转让出售泰鸿万立的股权。此前的2010年至2015年，应正才、应灵敏套现金额大约为2600万元。2022年4月，即IPO之前，应正才就向梁晨、管敏宏分别转让2.59%、0.78%的股权，交易价格分别为2277万元、690万元，合计套现2967万元。

除了通过转让股权进行套现外，应正才还通过泰鸿万立派发现金红利进行变现。2020年和2021年，泰鸿万立分别派发现金红利2000万元和4000万元，合计为6000万元，对应的分红金额主要流向了应正才家族。

泰鸿万立股权较为分散，实控人持股比例相对较低，IPO前夕更是频繁套现。这一行为是否会“浇熄”投资者的热情？天天财经将对此保持关注。