本文是《极简投研》的第347篇文章。文章仅记录个人思考，不构成投资建议，作者没有群、不收费荐股、不代客理财。 一、股价爆拉 上海市日播时尚02年成立，17年上市，主营中高档女装（98%）。 公司原主营业务发展迟滞，创始人王卫东再无心经营，决定让出公司。 23年5月16日，日播时尚发布“重大资产置换及发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易预案”，公司拟将原有成长性较弱的业务整体置出，同时将盈利能力较强的锦源晟100%股权注入上市公司，实现主营业务转型。 这意味着，公司主营将从女装转型新能源。 受此利好，23年，日播时尚股价从4月24日开盘价8.78元，12个交易日连续11个涨停，最高涨到28.68元，短短两个多星期，最大涨幅达226%。 二、业务转型 转型一共分为两步。 第一步，股权转让。 公司创始人将所持7100万股（占公司总股本的29.63%），以10.8932元/股转让给梁丰，合计7.7亿元。23年8月31日，股份协议转让完成过户登记，日播时尚控股股东、实际控制人变更为梁丰。 梁丰何许人也？ 梁丰是负极材料龙头璞泰来（603659.SH）的实际控制人，同时拥有锦源晟——本次注入资产。 锦源晟成立于2011年，主营正极前驱体材料，2020年-2022年，公司营业收入分别为10.71亿元、19.04亿元和30.44亿元；归母净利润分别为0.87亿元、2.14亿元和0.76亿元。 第二步，资产注入。 三、偃旗息鼓 23年11月5日，公司公告“决定终止前期筹划的资产置换及发行股份购买锦源晟100%股权”。 对于终止原因，日播时尚称，“由于锦源晟位于刚果(金)及印尼的金属矿产资源开发和冶炼加工资产的尽调、审计和评估工作涉及较多的与项目合作方及当地相关政府机构的沟通协调，整体尽调核查工作量较大，复杂程度较高，暂时无法明确具体完成时间。” 背后的原因在于，锦源晟虽然主营正极前驱体材料，但是矿产业务为锦源晟贡献了九成左右的营收，也是锦源晟最重要的资产，这部分业务有约80%的固定资产来自境外，主要集中在刚果（金）和印尼这两个国家。 其中，公司在刚果（金）持有的高达19项采矿权，然而，部分采矿权可能存在争议。 因而，正是这部分争议资产影响了公司的尽调、审计和评估工作，进而拖累了公司的资产注入，以及公司的业务转型。 截止一年后的7月24日，尚未有重组的最新进展，股价也已经从最高点28.68元，跌到了目前的6.6元，最大跌幅达77%，让人唏嘘不已。 四、后续猜想 公司实现业务转型是板上钉钉的事情，只不过时间早晚的问题，梁丰，一个新能源企业家，不可能去经营女装，买公司就是为了这个壳，就是为了借壳上市。 另外，根据前文所述，梁丰的另一个资产是璞泰来，主营负极材料，正好与主营正极材料的锦源晟形成业务协同，尤其锦源晟还有大笔矿产资源，还顺道实现了纵向一体化。 然而，公司股价可能很难再有昔日的爆拉了。 毕竟，目前新能源行业早已不复从前，很难有很高的溢价，尤其是门槛很低的正负极材料行业，早已经是红海市场，另外，利好出尽是利空，市场也早就知道公司一定会重组成功，所以不会有太多惊喜，届时可能会有很多人抢跑。 因而，如果投资公司，需要经历一段可长可短的等待，然后收获一个意料之中却并不会很丰厚的回报。 赞赏，是最真诚的认可！