一边是沪指跌破2800点，一边是“市场宠儿”债市突然掉头向下，说好的股债搭配，均衡追踪市场，但是如果股债齐头并“退”，应该如何面对？

历史上的“股债双杀”何时破局？

复盘08年经济危机以来几轮“股债双杀”的局面，主要受到两大因素的驱动：要么是交易基本面“类滞胀”逻辑，要么是流动性环境的边际收紧。

但是“股债双杀”的局面并不是常态，持续时间通常在2-3个月左右，A股平均回撤约10%、债市收益率平均上行幅度约13bp。市场在短暂的失衡后，往往会快速自我修正，回归原有的正常轨迹。

什么情况下才预示这种局面已经过去？

股市的情绪指标：股市市场的成交与情绪指标比债券市场相对更敏感。股票换手率、新开户、两融余额在“股债双杀”时期大多触及阶段性底部，后续随着市场环境改善，情绪面驱动的成交数据反弹，或有助于摆脱“股债双杀”的状态。

新基发行：“股债双杀”时股票型和债券型基金发行都较为困难，新发基金触底回升时，也可能是“股债双杀”局面的拐点。

市场对经济基本面和政策的预期：“股债双杀”多发生在经济不及预期且政策不确定性走高的时期，随着经济和市场向好预期不断释放，股债双杀有望休止。

海外资金：外资大幅流出是股债双杀的关键信号，而外资中止流出甚至转为净买入则是“股债双杀”终局的关键信号。当前，随着美联储降息升温，资金流向全球低估市场，对国内市场也是一项利好。

投资者除了“硬抗”，还能做什么？

两市成交量已经接连新低，俗话说“地量之后见地价”，也就是说当成交量创出极低值时，通常意味着市场已经大概率在底部区间，反转可能性大增。市场走到今天，也许大家已经信心萎靡，但是基于历史行情来看，市场悲观情绪可以说充分释放，保持信心，参考2020年5月25日成交额为4825亿元，市场绝对地量水平跌破5000亿元，但之后市场迎来了较大幅度的反转。（wind数据）

如果耐心等待，经历或长或短的时间，市场也许会迎来一定幅度的回暖。但是如果想进一步“减震”，又无法做预判式投资，可以参考资产配置的思路，增配与现在组合中资产关联度较低的品种，按照资产配置的思路，增配与现在组合中资产关联度较低的品种。

在《聪明的投资者》一书中，格雷厄姆给出了一个简单有效的资产配置公式：50-50策略，即股和债仓位各50%。在“股债五五组合”的基础上，投资者还可以有其他选择，例如黄金、商品、海外债等等，用多元化布局的方式提高组合收益和风险的分散化程度。

值得注意的是，黄金、美元、美债等其他类别的资产，与国内股债资产的价格影响因素、定价逻辑等均有差异，需要跳出当前股债的分析模式去思考不同类别的资产，比如黄金兼具商品和货币属性，价格影响因素复杂，历史价格波动幅度也较大；境外股票则与当地的经济周期挂钩；跨境资产还涉及汇率风险等。

另外，如果当前基金账户浮亏、或者对未知市场尚存疑虑，也可通过持续的定投的方式不断降低持有成本，在底部区间收集更多筹码，未来一旦市场出现好转，就能提升回本和盈利概率。即便当前表现不佳，但只要这个产品长期有向上的潜力，定投就是参与的最好方式之一。

市场上常说“买在无人问津处，卖在人声鼎沸时”， 复杂环境下，风物长宜放眼量——怀抱信心、积极自救、适时把握低位机遇，或是应对当下的最好选择。