周四，随着美国农业部的最新预测，粮食市场向确定美国玉米和大豆作物的规模又迈进了一步。

但现在的问题是，最终的收获量是否会更大或更小，从而实质性地改变目前供应非常充足的基本格局。

美国农业部周四将2024-25年美国玉米产量定为151.86亿蒲式耳，这是有记录以来的第二大作物，比8月份略有上升。产量升至每英亩183.6蒲式耳(bpa)，而8月份的预测为183.1蒲式耳，与贸易预期产量将下降相反。

周四，美国大豆产量与预期相符，为53.2bpa，与分析师预测和美国农业部8月份的预测相符，这维持了创纪录的作物目标。

但更大的数字还会出现吗?最终的玉米和大豆收获面积往往低于每年这个时候的预测，但产量方向并不那么简单。

产量趋势

在过去 20 年中，有 12 年美国玉米的最终单产高于美国农业部 9 月份的预测。但在这 12 年中，只有 5 年 9 月份的玉米单产高于美国农业部 7 月份的预测。

换句话说，当 9 月份的数据已经略微偏低时，最终单产更有可能高于 9 月份，而今年的情况绝对不是这样。

美国农业部的玉米挂钩单产为 183.6 蒲式耳，高于 7 月份 181 蒲式耳的趋势线单产，本月的预估单产比去年创纪录的单产高出约 3.6%。上一次美国农业部 9 月份的预估值同样高于之前的高点是在 2004 年和 2014 年。

所有这些想法都适用于大豆。在过去的20年中，有13年的最终大豆产量高于9月，但这13次中只有4次发生在9月产量高于7月的时候。

53.2bpa的大豆产量高于7月份的52bpa趋势线，比2016年创下的纪录高出2.5%。在过去的二十年里，只有2014年和2016年的9月份大豆产量预测创下了更大的纪录。

资产负债表受损?

如果最近的趋势导致玉米和大豆减产，进而影响到产量，那么会对总体供应产生什么影响呢?

近年来，当玉米和大豆的最终产量低于9月份时，这两种作物的平均减产约为2%。

如果最终玉米产量比9月份低2%，仍将达到创纪录的179.9bpa，但产量将减少约3亿蒲式耳。

这将使 2024-25 年度的期末库存量比 2020-21 年度和 2022-23 年度之间的库存量高出约三分之一，而且这还是在对需求进行任何削减之前，如果作物产量减少，则有必要对需求进行削减。

如果大豆产量最终下降2%，产量将下降9200万蒲式耳。在需求调整之前，期末库存将比2020-21年至2022-23年期间观察到的紧缩水平重约75%。

虽然美国农业部在未来几个月向市场抛出玉米和大豆单产曲线球并非不可能，但鉴于 2024-25 年度的结转预估已经很大，这些曲线球必须是非常大的偏差，才能显著改变当前的市场环境。