经历今年年初这波杀跌行情，红利基金在熊市下的避险属性，被更多人意识到，指数大跌时，红利抗跌，指数一反弹，不少红利基金反而创出了历史新高。

下图是红利ETF(510880.SH)的K线走势图，最近刚创出阶段新高，也是历史新高：

由于指数不含股票分红，而基金含股票分红，对高分红的红利指数来说，两者差异较大，所以这里我们看ETF的走势图更为恰当，而且ETF的涨幅也是投资者实实在在拿到手的收益。

投资者对红利基金的关注度，上升到了一个前所未有的高度，这两天刚有点回调，就有不少朋友来问红利基金能不能买了。

从长期的维度看，红利基金非常适合作为我们资产配置中的一部分，甚至可以作为我们组合中的压舱石资产。

红利因子在国内外股市均已被证明是一个长期有效的因子，其有效的原因，我认为主要有三点：

首先，高红利的股票往往比较低估。

其次，能拿出大量真金白银来分红的企业，基本面、盈利能力和财务质量大概率不差，只是因为这类公司大多是已经进入成熟期的了，成长性比较一般，所以容易被市场忽视。

最后，通过以“高红利”指标为核心的选股策略，不断地调入象征着低估的“高红利”股票，同时调出不再低估的"低红利"股票，这其实也是一种"低买高卖"的择时策略。

上述所说的经济逻辑，是我们长期看好红利的根本原因。

当然，A股这波红利指数的行情，还有国家队稳市场、中特估概念等额外利好的加持，但这不影响我们作上述判断。

但就短期而言，红利现在不是好的买点，还要再等等。

还是看红利ETF(510880.SH)的K线走势图，不难看出，红利基金近几年的走势，基本是沿着一个上升通道走，典型的慢牛形态，短线跌多了，到通道下沿就反弹，短线涨多了，到了通道上沿就回落。

虽然红利ETF一直在涨，但是年化涨幅其实并不高，基本就是10~15%左右。

这其实是一种挺健康的走势，由盈利驱动的合理年化涨幅。根据公式：股息率 = 每股分红 / 每股股价 ，反推出公式：每股股价 = 每股分红 / 股息率，股息率保持没有大的变化，股价每年涨幅和分红增幅差不多，这是最理想的了。

下图是红利ETF(510880.SH)跟踪的红利指数(000015.SH)的股息率走势，最近5年股息率4.5~6.5之间，股价在涨的同时，股息率也在上升，说明分红在以更高的速度增长。

短期看，红利基金不是好的买点，因为股价现在正处于通道上沿，本来期望涨幅就有限，一个追高，可能就5~10个点就没有了。

正确的做法是，等股价跌到通道中枢和通道下沿之间再考虑买入。

对于长线定投红利基金的投资者，可以在通道下沿附近买入，在通道上沿处暂停买入，甚至止盈一点，这样，既有底仓来享受长期上涨，又可以利用短线波动增强收益。

根据前面所说，虽然红利现在很热门，股价也处于高位，但我不认为它会像之前高位的新能源、半导体那样有巨大的回调风险，红利即使回调，跌幅也有限。

还有一个需要注意的点是，之前大跌行情中，市场风险偏好低，有不少资金出于避险考虑涌入红利板块，当市场风险偏好持续回升时，这些资金又会持续流出到弹性更大的中小盘、成长板块，这时候，红利基金难免会跑输大市。

如果全仓红利，需要承受这种类似踏空的感受，更好的做法还是像前面所说的，作为长期资产配置的一部分即可。