昨日晚，贵州茅台发布2024年半年报。数据显示，2024年上半年营业总收入834.51亿元。

其中，公司营业收入819.31 亿元，同比增长 17.76%；归属于上市公司股东的净利润 416.96 亿元，同比增长 15.88%。顺利实现“时间过半、任务过半”，为完成全年工作任务奠定了坚实基础。

对于营收变动，公司称，主要是本期销量增加及主要产品销售价格调整。今年上半年，茅台酒基酒产量约3.91万吨，系列酒基酒产量约2.27万吨。

从产品看，茅台酒销售收入685.67亿元，系列酒销售收入131.47亿元。从渠道看，直销收入337.28亿元，批发代理收入479.86亿元；国内实现销售收入795.1亿元，国外收入约22.04亿元。

值得关注的数据还有分红率：此前有机构表示，贵州茅台常规分红率近六年均保持在51.9%。仅考虑该数值的常规分红率，截至7月30日股息率已高于十年期国债收益率。但8日公司与半年报同步披露了2024—2026年度现金分红回报规划：将常规分红率提升至归母净利润的75%，这一数值远超此前的51.9%。

因为去年茅台的股利支付率达到了84%，前年股息支付率达到了96%。现在茅台提出股利支付率不低于75%，显然是没有多大意义的。

相比之下，五粮液的分红率更有增长空间。五粮液去年的分红率仅有60%，公司承诺未来将逐步加大分红率。五粮液至少有30%的分红率提升空间，未来几年五粮液的股利支付率有望达到75%以上。

因此，从获得更多分红的角度看，明显投资五粮液要合算得多。总体来看，茅台的半年报显示出高档白酒的业绩，至少暂时没有市场想象得那么差。白酒行业在这里筑底还是足够的。

在白酒行业调整期认知前提下，茅台酒批价适度回调能够释放价格和经营风险，公司将以拓展新兴产业需求增强供需适配和加码国际化等举措应对国内宏观周期，以加强渠道管控和精准化投放来平衡量价，稀释“投资需求”变弱和黄牛乱价带来的波动加剧。