天津接力特殊再融资债第二棒，城投债更稳了。

节前我们提过内蒙古第一个发行特殊再融资债663.2亿，节后天津第二个宣布发行特殊再融资债210亿，号称中国版量化宽松，预计高达1.5万亿，重点向12个高风险省份倾斜的第四轮再融资债又加速重启了。

这个特殊再融资债就是允许地方政府发行特殊用途的地方政府债，来置换之前的隐性债务，之前已经搞过三次了，2015年-2018年，全国除了西藏之外共发了12.2万亿，2019年，云南、贵州、湖南、内蒙古、辽宁、江苏、甘肃七个省发了1579亿，第三轮2020年12月到2022年6月，28个省发了1.13万亿。

地方政府债因为有中央政府背书，是类国债，所以管理很严格，各地都有限额，而且地方债务之前是越化越多，所以这一次上面卡的很严，但从目前来看，天津的210亿已经超出了自己的限额余额，这应该是进行了限额回收再分配。

直接利好的就是地方债务短期压力少了，城投债的信仰又加固了，整体债务风险降下来了。

这里顺便回答一下一些粉丝朋友的疑问，有粉丝朋友就问，现在各地不少城投违约啊，你看潍坊城投手里潍坊银行的股权都被冻结了，老师你咋天天说城投债更稳了？

城投债不等于城投债务，城投公司借钱一般有三个渠道：银行贷款、城投债、非标，一般是5:4:1的比例，这里面我们说的城投债就是在交易所和银行间市场公开发行可以公开交易的债券，这叫做标准化融资，非标就是通过信托、融资租赁公司等渠道做的非标准化融资，包装一下通过银行和各种财富公司卖给大家。

从便捷程度和融资利率来说，银行贷款优于城投债，优于非标，所以城投也是先做银行贷款，做不了再考虑城投债，再做不了再考虑非标，所以如果一个城投公司大量做非标融资，就说明他银行贷款和城投债已经做不了，这本身就是个高风险的信号。

而城投本身绝大部分也没有盈利能力，全靠财政给钱，财政又大部分依赖于卖地，所以借的钱还不上很正常，这三种融资渠道里面银行贷款没有问题，左手和右手的关系，城投债因为涉及到整个债市，涉及众多金融机构、金融产品，所以也不能出问题，所谓的城投信仰仅限于城投债，而非标涉及人员较少，融资程序也不正规，所以违约不还太正常了，没有能力还不上有啥办法？而且非标还不还都不影响银行贷款和城投债，那为啥要还呢？

我一直都觉得这玩意就是诈骗，现在很多地方的金融办不都已经把跨省的非标融资定为非法集资了。

我是川三石，感谢你点赞+关注，祝你手里的基金和理财天天涨月月涨一直涨！