最近波涛汹涌的A股市场终于迎来了相对平静的一天，至少从最终收盘来看，昨天在指数层面上是涨跌互现，个股层面上涨跌家数接近、平均股价涨跌幅基本收平。这也符合锐叔在昨天早评中的预期，即后市应该先有一个反复震荡整固及蓄势的过程，之后才有望开启新一波上涨。

回顾以往A股大牛市背后的驱动因素，基本上都是流动性、政策面、基本面共同作用的结果。而从9月中下旬开启的这轮行情，尽管在启动阶段创下了A股历史上多项纪录，但在未看到经济基本面明显改善之前，保守点暂且不将行情预想为牛市的启动阶段，而只是将2015年大牛市后4次万得全A累计涨幅超过20%的行情作为参考，分别是2019年2月1日至2019年4月8日、2020年6月30日至2020年8月5日、2022年4月27日至2022年7月5日、2024年2月6日至2024年3月21日。可以发现这4轮行情都包括启动段、中继段和冲顶段，其中启动段平均持续时间14个交易日、万得全A平均涨幅18.33%，中继段平均持续时间9.75个交易日、万得全A平均跌幅2.2%，冲顶段平均持续时间11.5个交易日、万得全A平均涨幅7.35%。上述统计给大家的参考意义在于，即便基于保守的视角，大盘在周二开始的见顶回落只不过是行情的中继段，后面应该还有一个冲顶段即第二阶段行情，因此大可不必对市场的短线回调而灰心丧气。

同时，现在应该考虑的主要问题是如何提前去布局下一阶段行情。如果我们再去回顾过去这4轮行情第二阶段的特征，可以发现不会是再像第一阶段那样的普涨行情，而是以结构性机会为主。结构性机会背后的逻辑又主要依据政策催化、宏观趋势、产业趋势和增量资金方向这4方面的线索。基于此，锐叔也给大家提供以下一些下一阶段行情的配置思路作为参考：1）从政策催化的角度，聚焦房地产及地产链、政府开支可能发力的方向——如支持消费和重大基建项目等。2）从产业趋势的角度，聚焦智能化大趋势下的新质生产力的方向，包括AI消费电子、智能驾驶、智能机器人等领域，空间较大，看的更长；新能源领域关注产能供求关系逐渐平衡的细分领域和固态电池等方向。3）从宏观趋势的角度，目前美联储进入降息周期是最重要的宏观因子，利好中国核心资产；4）从增量资金的角度，目前沪深300ETF、中证A50ETF、创业板ETF、科创类ETF和即将上市的中证A500的是目前重要的主力增量资金，这几个ETF都是偏行业龙头的思路，利好大盘成长，行业龙头。

总体来看，国内稳增长政策仍有望持续发力。同时美联储也已进入降息周期，A股市场未来一段时间将处于中外政策共振驱动期，再加上外围经济下行压力增大下中国经济的吸引力相对增强等潜在利好也在酝酿之中，本轮行情无论在空间上还是在时间上仍值得期待。不过，对后续行情的把握上还需注意两点。一是短线上马上进入第二波上涨并再创新高的可能性不大，毕竟3400点至3700点区域对应大盘在2021年1月至2022年1月的反复震荡期，短短几天的震荡尚不足以消化掉这时间跨度长达一年所积累的套牢盘，后市应该还有一个反复震荡整固及蓄势的过程。二是根据历史经验，在经历了之前“鸡犬升天”的逼空式快速上涨后，第二波上涨应该是较为缓慢的震荡上行，同时以结构性机会为主，需要投资者更多从政策催化、宏观趋势、产业趋势和增量资金方向等角度来把握主线投资机会。在相应的操作层面上，目前给大家的建议是：轻仓者可考虑逐步逢低吸纳；重仓者不宜再去杀跌，继续耐心持股待涨就是。