68岁创始人的“二次敲钟”梦，实控权变更跌宕起伏，IPO之路“弃A赴港”并二次递表，两版招股书财务数据或存“出入”，联营公司曾“突击”贡献逾八千万元收入……

文 / NE-SALON新能荟小编团

近日，国富氢能再次向港交所提交了上市申请，计划在主板上市，这一行动重新吸引了市场和投资者的广泛关注。

01.跌宕起伏的前世今生

国富氢能，由现年68岁的邬品芳掌舵。2005年，邬品芳创立富瑞特装，并在6年内成功带领公司上市，实现了他的首次资本市场敲钟。

富瑞特装有两位合伙人——邬品芳和黄锋。2011年刚刚上市时两人关系较好，企业发展平稳。但之后二人意见相左，直至决裂，富瑞特装的经营也急转直下。2014年股权解禁没多久，邬品芳便开始减持，直到2019年从富瑞特装出局。

按照时间线梳理，2016年，富瑞特装及其子公司新云科技共同投资2000万元成立国富氢能；次年，富瑞特装退出新云科技，邬品芳的亲戚王凯加入（其配偶的姐姐的女婿）；2018年，富瑞特装将其在国富氢能的股权以5600万元转给新云科技，邬品芳不久后离开富瑞特装。本次IPO前夕，邬品芳通过直接和间接持股，掌握国富氢能26.89%的投票权。

02.弃A赴港的IPO之路

2022年6月，国富氢能向上交所提交科创板上市申请，计划募集资金20亿元。然而，在遭遇问询后，国富氢能于2022年11月主动撤回了IPO申请。撤回的原因包括公司收入规模小，连续三年亏损，存在未弥补亏损和未盈利风险，以及现金流净额持续为负，急需资金回流。上交所随后终止了上市审核。

2024年3月，国富氢能首次向港交所提交上市申请，并于8月14日获得境外上市备案通知书，拟发行不超过约3784万股普通股。9月20日，国富氢能二次递表港交所，拟主板上市。

此外，国富氢能的经营状况也受到质疑。招股书显示，国富氢能尽管在车载供氢系统市场占到30.4%份额，但由于氢能源汽车销量有限，公司2023年相关产品收入仅为3.01亿元，增速从2022年的45.62%降至9.14%。

招股书披露，2021至2023年及2024年1-5月，国富氢能的毛利率分别约为9.6%、10.9%、17.9%和2.0%。截至2024年5月底，公司活动现金流为-0.41亿元，现金及等价物余额约1.36亿元。

来源：国富氢能招股书

03.财务数据的疑云待解

根据2024年3月的招股书，国富氢能2021至2023年的营收分别为3.29亿、3.59亿和5.22亿元，净亏损分别为7524.9万、9621.8万和7504.3万元。相比之下，2022年6月的招股书披露，公司2019至2021年的营收和净亏损分别为1.76亿、2.51亿、3.3亿元和-1767.38万、-6254.61万、-6988.19万元。对比两版招股书，关于2021年的净利润和营收数据存在差异。

此外，国富氢能的客户集中度较高。2021至2023年，公司对前五大客户的销售额占比不断上升，到2023年已超过一半，达到56.7%。值得关注的是，截至2024年3月13日，国富氢能持有齐鲁氢能22.5%的股份，而后者是其重要客户之一。具体来看，2023年，齐鲁氢能成为国富氢能氢气液化及储运设备产品的最大买家，相关销售额为8596.9万元。

2021-2023年各期末，国富氢能应收联营公司款项分别为1254.6万元、246.8万元、6381.6万元。其中，应收齐鲁氢能贸易相关款项分别为0元、0元、5947.7万元。

结语

氢能行业的IPO热潮正在持续升温。国鸿氢能和金源氢化于去年12月在港交所上市，亿华通今年初实现“A+H”两地上市，估值超108亿元的重塑能源也在冲刺港股。可以说，太多的氢能企业正在期待整个产业链的起飞。来源：NE-SALON新能荟LY2