一、前言

年初我关注重庆啤酒，跌到55以下就动心想买，等我想买的时候，股价已经上去了。结果涨完一波，似乎又回到原地。今年的消费股受累于宏观经济基本面，表现是比较低迷。

二、财务数据分析

1、重庆啤酒营业收入88.61亿元，同比增长4.19% , 2季度单季度，同比增长1.53%; 净利9.01亿,同比增长4.16%,2季度单季度 , 同比下降-6.07%。

二季度单季度出现了增收不增利，按道理二季度应该是啤酒业绩相对不错的时间点，恰好又赶上大型赛事。这个二季度情况确实有些超预期。

公司这些年的毛利率和净利率都保持的比较稳定，变化不大。

2、管理、销售费用表现的中规中矩，跟往年差别不大。

图1、存货与应收款对比

3、2024Q2公司的应收款同比增长了65%，大幅增长。2023年同期同比下降17.24%。

公司整体的信用减值不大。大多数能够正常回款。

好在，存货同比下降0.23%，环比下降了103.57%。

图2、公司不同产品档次销售情况。

4、经济档位同比销售更好。相比较下，高档同比增速就明显放缓。算是消费降级？好像不算是？但消费者追求更加实惠倒是真的。

图3、净现比与合同负债

5、从净现比来看，现金流状况还是相当不错，本身也无长短期借款。

合同负债同比下降了10.96%。

公司整体的自由现金流还是不错。

三、总结

1、重庆啤酒，前十股东新进2个股东，4个股东出现不同程度的加仓，其他保持不变。这个倒是跟股价成反向，以公司目前的股价57.43收盘来算，差不多有4.88%股息率。这个股息率不低。

股东数基本维持稳定。

2、2023年公司把全部利润拿出来分红，这个分红股还是比较慷慨。从半年报的营收净利情况来看，估计2024年大体能维持2023年的分红水准。

以公司不错的自由现金流，维持稳定的分红。股价下跌倒是让性价比突出。

3、看看三季报是否能有所好的表现。

4、另外，我看了高级管理员年薪及业绩考核方法。业绩指标从原来营业利润35%权重，改成营业收入20-35%。可能未来营收增长趋缓，会出现增收不增利的局面。（个人感觉）

净利增长越发困难，但能维持现状，维持稳定的分红派息。我想4-5%股息率当做高股息品种还是有吸引力。