最近，在股市一片大好形势下，桃李面包股价却跌惨了！

前段时间，“东北面包一哥”发布了中期财报。财报数据显示，2024年上半年，桃李面包营收利润双双下滑，市值更是大缩水至83亿元，距离巅峰时期近450亿元的市值，整整缩水了三百多亿元。

2015年上市，曾被260多只基金热捧，3年间利润翻了5倍。

而近几年，桃李面包虽然向全国区域大肆扩张，发展却陷入颓势。

很多网友不禁感叹，陪伴了整个童年的“国民早餐”究竟怎么了？

其实，桃李面包沦为消费市场的弃婴，早已有迹可循。

2019年，桃李面包完成了掌门人的交接，85岁的吴志刚将第一把交椅递给了自己的儿子。

此后的2020年，桃李面包进入历史巅峰，市值飙升至450亿元。那时的桃李面包，就是A股第一面包概念股，大有所向披靡之势。

可谁能想到，这一年也成为桃李最后的曙光，此后数年便开启了一路下跌的走势。

截至今年9月底，桃李面包收盘价每股6.63元，与2020年的每股27.45元相比，跌幅超六成，妥妥的“膝盖斩”。

从丹东一路闯出来的黑马，为什么会在扩张路上“水土不服”？究其原因，还要从他的经营模式说起。

桃李面包能够迅速占领市场，一个主要原因是占了先机。

在1995年的消费市场上，只有长保面包和新鲜面包大行其道，而桃李面包的创始人吴志刚抓住了这个商机，以新鲜、低价的卖点迅速让桃李面包成为当地人的早餐首选。

2006年，在东北所向披靡的桃李面包走出大本营，开启了向全国扩张的步伐。按照在东北百试百灵的“中央工厂+批发”的模式，桃李面包在全国先后建立了22个生产基地，大大小小31万个零售终端如蛛网般在桃李面包的版图下运营。

虽然这种方式使得短保面包可快速上架商超及线下门店，但是又在一定程度上增加了扩建中央工厂及铺货的运输成本。

再加上南方地区多品牌的重重围堵，在竞争异常激烈的情况下，桃李面包建立的37家子公司中就有11家处于亏损状态。

随着扩张战线的不断拉长，近几年不升反降的营销收入以及一升再升的经营成本，桃李面包陷入了进退两难的境地。

回看曾经的大后方东北地区，近年来销售量也呈萎缩趋势。截至2024年上半年，东北地区销售收入11.51亿元，同比下滑12.34%

中金公司对于烘焙行业的现状曾发布研报指出，2024年上半年烘焙行业渠道表现分化，传统烘焙饼店及传统商超流量被分流，桃李面包在配送方面并没有吃上零食折扣店这波流量的红利。

销售模式弊端渐显以及南方多品牌竞争，使得曾经红极一时的“面包一哥”，处于卷又卷不动躺又躺不平的尴尬处境。

面对桃李面包的现状，有网友调侃道：桃李不言，一泻千里。

可即使在市值蒸发300亿的情况下，桃李面包仍然在8月份对外公告称将进行中报分红。

桃李面包这个家族企业自吴学亮“接棒”以来，就开始了大踏步的减持之旅。根据相关数据显示，到2023年6月底，吴氏家族已套现累计超过48亿元。

除套现之外，吴氏家族对分红也毫不吝啬。在此前的9次现金分红中，吴氏家族就从公司获得了累计约26亿元。

长久以来，公司分红一般都是企业财务状况良好，公司盈利能力强的象征，这也是企业具有发展潜力的积极信号。

可是面对桃李面包日渐下滑的营收和利润，承受如此慷慨的现金分红对于企业来说无疑是雪上加霜。过度分红削弱了桃李面包对抗风险的能力，在一定程度上也影响了资金的稳定性。

据不完全统计，桃李面包在巅峰时期曾经被260多只基金热捧，但目前看来，仅有少数基金还持有该股票。

桃李面包在不知不觉中，从资本的宠儿沦为弃婴。

“东北面包界一哥”除了失去资本市场的青睐，与消费者的亲密度似乎也在不断下降。

去年2月，就有网友发微博爆料称在购买的桃李面包中发现有美工刀的刀片，该视频发布后引发了网友的热议。

为此桃李面包通过官方渠道发表声明对消费者致歉，此举似乎网友并不买账，还戏称桃李面包为“桃李飞刀”。

除此之外，对于桃李的价格和长长的配料表，消费者也颇有微词。

想当年曾是平价饱腹的“国货之光”，现如今却被网友不断诟病。

随着经济的发展，价格已不再是短保面包在竞争中的核心优势，他们更看重的是食材的新鲜程度和面包的品质。

纵观桃李面包近几年的股价下行、市值暴跌、公募基金避之不及，从“国货之光”到“资本提款机”，桃李面包又该怎样面对残酷的市场竞争？

桃李面包并没有坐以待毙。

当下面包市场饱和与竞争不断加剧的现状，促使桃李面包调整策略，试图通过口味多元化以及风味本地化改造来拓展销量。

在其半年报中我们也看到，红豆紫米面包、肉松卷面包、牛角面包、蛋蛋卷等新品呈现出高速增长态势。但从整体表现来看，这些新开发的产品对收入的拉动效果在短期内仍有限。

在未来发展中，桃李面包如何打开南方市场则成为其能否实现突围的关键点。

目前，亏损前5位的子公司分布在上海、海南、江苏、福州和厦门。从桃李面包以往的业绩表现中，很明显是南方区域拖累了北方市场的利润。

而且，桃李面包在经销商渠道的分布不均问题同样明显。

虽然时至今日，桃李面包仍未打破“北强南弱”的局面。但公司也表示，未来将继续扩大与各大社区团购平台的合作，下沉产品销售终端，进一步强化桃李面包品牌优势，加快弥补短板的步伐。

对于目前的经济发展形势，只有在供给侧和需求侧共同发力，才有可能让企业重新焕发生机。

曾经的“面包界一哥”如何在南方市场的竞争中杀出重围，摆脱困局，让我们拭目以待。

参考资料：

1、品牌观察官：《暴跌84%，蒸发300亿！“面包一哥”沦为提款机？实控人套现超48亿》

2、钛媒体：《从桃李面包的高分红说起》

3、北晚在线：《全国化难突围，大本营“失守”，桃李面包陷业绩下滑怪圈》

4、斑马消费：《桃李面包，卖不动了？》

作者：红菱

编辑：歌