这只基金和红利更搭哦！

最近在看二季报，一个明显趋势是越来越多基金经理关注价值、红利。我理解这种做法，过去几年一直是成长波动较大，价值、红利业绩相对较好，无可厚非。

但成长股还是有其可取之处。我注意到有基金经理认为成长龙头到了关注的好时机，还给了几个特别让人信服的理由：

从产业视角和中长期维度看，国内产业升级的进程在较多领域持续推进，头部企业的全球竞争力在快速提升。

过去两年龙头成长股表现不好和产能快速扩张带来竞争压力，盈利能力下滑有关。但国内产业政策、统一大市场建设都利好龙头企业，随着融资环境放宽，龙头企业的经营优势将持续扩大，当前的悲观预期反而是较好的布局机会。

红利不妨持续关注，但市场经过前期调整后，也可以看看成长龙头，借用哑铃策略的时髦说法，成长龙头和红利更搭哦。

提到成长龙头，我首先想到中证A50指数。

根据中证指数官网信息，它从各行业龙头上市公司中，选取市值最大的50只作为样本，以反映各行业具有代表性的龙头上市公司的整体表现。

成分股50只，截至2024年7月26日收盘，有36只成分股市值超过1000亿元，平均市值2782亿元。

数据来源：东财Choice数据，截至2024年7月26日

前十大重仓股展示如下，全是各行各业的龙头，很多人对这些公司应该不陌生。

数据来源：中证指数公司，截至2024年7月26日，成分股展示不构成投资建议

我首先想到这个指数的另一个原因是配置均衡。根据中证指数官网信息，指数编制方案中有这么一个要求：在待选样本中，选取过去一年日均自由流通市值最大的50只证券作为指数样本，同时满足各中证二级行业入选数量不少于1只。

按申万一级行业分类，第一重仓行业食品饮料权重占比也仅11.8%，还有电力设备、非银金融、医药生物、银行、电子、公用事业、有色金属、家用电器、汽车等。中证A50指数行业覆盖范围广，行业权重分配均衡，一定程度上代表了我们A股市场的核心资产，为投资者提供一个全面、均衡的投资中国A股市场的机会。

数据来源：东财Choice数据，截至2024年7月26日

在中证A50之前，国内常用的大盘成长指数是300成长，我展示下两者的对比。

中证指数官网信息显示，300成长指数从沪深300成分股中选取成长得分最高的100只证券作为成分股。截至2024年7月26日收盘，有29只成分股市值超过1000亿元，平均市值1322亿元，约是中证A50成分股平均市值的一半。

数据来源：东财Choice数据，截至2024年7月26日

因为没对行业权重做出约束，300成长指数第一大重仓行业电力设备的权重达到了20.38%。中证A50比300成长更侧重大市值龙头，行业权重更加均衡。

数据来源：东财Choice数据，截至2024年7月26日

中证A50是中国指数公司发布的“本土化”的A50指数，国外还有富时中国A50指数、MSCI中国A50互联互通指数。

富时中国A50指数反映中国A股市场中市值最大的50只股票的表现，成分股中有较多金融股。

MSCI中国A50互联互通指数也明确聚焦A股龙头，同时注重兼顾全行业布局，旨在反应A股市场上市值高、代表性强的公司市场表现。基于母指数（MSCIA股指数）先从11个GICS行业中选取2只指数权重最大的个股，然后从剩余成分股中选择权重最高的，直到指数成分股达到50只。

中证A50的盈利能力和成长性也较好。据广发证券数据，中证A50指数2024年预测净利润增速是19%，高于MSCI中国A50和沪深300；预测ROE是13.9%，也高于MSCI中国A50的12.2%和沪深300的11.7%。

数据来源：广发证券

估值也不高，截至2024年7月26日，中证A50的PE是15.85倍。我展示下主要成分行业历史估值。

食品饮料PE已经回落到18.88倍，比2018年底部区域还低；电力设备PE最低回落到13.64倍，低于2018年底部区域；医药生物PE最低回落到20.31倍，也低于2018年底部区域。经过3年回调后中证A50的估值已经不高。

数据来源：东财Choice数据，截至2024年7月26日

我理解为什么会有基金经理在这个时候还坚定看好龙头成长股了。基本面没改变，中证A50的盈利能力和成长性都较强，成分股是各行各业的龙头要参与全球竞争，将来随着环境好转，龙头企业的经营优势将持续扩大。关键是经过3年回调后，指数处于低位区域，当前的悲观预期反而提供了一个较好的布局机会。

可能是这个原因，中证A50指数发布后有多家头部公募推出了中证A50指数基金。银华基金旗下的A50ETF基金（159592）就是其中的一只，管理费率是0.15%/年，托管费率是0.05%/年。该基金还有场外份额：银华中证A50ETF联接（A类021208，C类021209）。

基金采用了双基金经理制，由王帅和张亦驰共同管理。银华基金拥有国内历史悠久的量化投资团队，将为该基金的平稳运作提供有力的平台支持，力争通过深入研究、审慎管理、产品创新，为客户提供风险收益特征良好的回报，感兴趣的读者可以关注一下。

风险提示：

投资有风险，投资需谨慎。基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、特殊类型产品风险揭示：

1.请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。

2.联接基金投资于标的ETF，请投资者关注联接基金跟踪偏离风险、与目标ETF业绩差异的风险、其他投资于目标ETF的风险、跟踪误差控制未达约定目标的风险等联接基金投资的特有风险。

五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

六、本基金由银华基金管理股份有限公司依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人网站www.yhfund.com.cn进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。