徽酒业绩大比拼:古井贡酒优势更加明显,金种子酒迎来逆袭?

懂酒爱酒 2024-05-07 16:49:46

作者︱懂酒哥

在20家白酒上市企业中,安徽酒企独占四席,分别为古井贡酒、迎驾贡酒、口子窖以及金种子酒,并称为“徽酒四朵金花”。随着2023年白酒上市公司业绩报告的悉数落定,四家安徽白酒企业实现归母净利润同比增长率高达38.07%,远超行业平均增速18.88%,经营业绩可圈可点,继续成为带动行业发展的α力量。

古井贡酒稳坐徽酒龙头地位,迎驾贡酒扩大优势

在A股白酒企业2023年的财报数据中,“徽酒四朵金花”以强劲的增长势头,迅速成为市场关注的焦点。其中安徽省白酒龙头古井贡酒,2023年归母净利润高达45.89亿元,占“四朵金花”总利润的53.51%;公司归母净利润同比增长46.01%,毛利率高达79.07%,两项核心指标均表现突出,一哥”地位更加稳固。

值得注意的是,古井贡酒去年利润增长14.49亿元,仅是增长金额就接近口子窖的年度利润总和。而市场给予古井贡酒38.61倍的市盈率,在徽酒中估值最高,持股机构家数达681家,进一步彰显了其市场地位。

与此同时,迎驾贡酒近年来异军突起,成为徽酒市场的新黑马。公司不仅缩小了与口子窖的毛利率差距,更是在2023年实现34.12%的净利率,位列四家酒企之首。

迎驾贡酒展现了低销售投入高营收产出的风采,公司2023 年销售费用为12.29 亿元,占营收比重的 6.41%;销售费用增长15.22%,而营收增长22.07%,优于古井贡酒和口子窖,显示出公司良好的成本控制能力。

而迎驾贡酒省内洞9系列逐步进入收获期。今年一季度公司中高档酒营收同比增长24.27%,中高档酒占比同比提高1.45个百分点,产品结构持续向上。

“徽酒四朵金花”在2023年全部实现了营收和利润的同比增长,平均利润同比增速达到44.86%。金种子酒利润增速领跑,达到88.21%。虽然公司2023年亏损,但其全国化进程仍在持续推进,与华润集团的融合也在持续强化。

图表:徽酒四企业经营比较

来源:Choice、懂酒谛

古井原浆酒销量增20%,吨价提升9%,品质获市场认可

白酒行业素有“东不入皖,西不入川”之说,凸显了安徽白酒市场的竞争之激烈。然而,古井贡酒凭借其强大的品牌影响力和营销策略,成功在市场中脱颖而出。

2023年,古井贡酒在营销方面投入54.37亿元,占营收比重高达26.84%,同比增长16.46%。这一高额的营销投入并未对盈利能力造成压力,反而通过有效宣传推广,进一步扩大了市场份额,实现了营收与利润的双增长。其中,营收突破200亿元,增长21.18%,利润更是增长46.01%,这两项增速均高过销售费用增速,证明了古井贡酒营销策略的有效性。

图表:古井贡酒2019—2023年业绩情况

来源:Choice、懂酒谛

宣传推广、品牌营销、渠道建设虽重要,但“打铁还需自身硬”,古井贡酒的原浆系列产品凭借其独特的天然品质,成功抓住了消费者对高品质酒品的需求。与传统的白酒不同,古井贡酒的原浆酒水未经过勾调,保持了发酵过程中产生的丰富风味物质,使得酒体丰满和谐,风味纯正。

年份原浆系列作为古井贡酒的核心产品,2023年收入达到154.17亿元,同比增长27.34%,销量增长20.63%,吨价提升9.0%,实现了量价齐升的良好局面。对比来看,古井贡酒系列收入为20.16亿元,同比增长7.56%。黄鹤楼及其他系列收入虽增长较慢,但整体表现平稳。年份原浆系列的营收规模更大,增速也更为可观,说明年份原浆系列在市场上的竞争力和认可度。

与此同时,古井贡酒在区域布局上也取得了显著成效。华中地区作为大本营,收入达到171.1亿元,同比增长19.2%。而在华北和华南等新兴市场,公司也取得了高速增长,分别实现收入18.4亿元和12.8亿元,同比增长39.0%和26.9%。

在渠道建设方面,古井贡酒持续推进渠道下沉战略,经销商数量增加至4641家,同比增长242家。省外市场招商持续进行,特别是在华北、华南等地区的经销商数量增长迅速,为公司全国化布局提供了有力支持。

对于未来发展,古井贡酒计划依托古5、古7/8、古20等核心产品,突破重点市场,如河南、浙江等省份。同时,公司也将继续关注县级市场消费升级趋势,在100至300元价格带中寻求更大的市场份额增长。

金种子酒加快去“低端化”进程,毛利率升至40.32%

在徽酒的竞争格局中,金种子酒虽在利润体量上与其他3家企业存在差距,但在连续三年亏损之后,2024年步入正轨。今年一季度,金种子酒实现归母净利润1764万元,同比增长高达142.87%,展现了复苏势头。

值得注意的是,金种子酒在2023年财报中进行了更新改革,明确了其产品升级策略。从财报数据可以看出,公司正逐步将产品分类从普通白酒、中高档酒调整为低档酒、中档酒和高档酒,以更好地满足市场需求。虽然2023年中端酒(100-500元)销量下降23.2%,低端酒(100元以下)销量增长81.5%,但公司毛利率提升了13,87个百分点,增至40.32%,表明金种子酒产品结构转型成果显现。

财报显示,金种子酒高档酒实现营收5344.74万元,毛利率高达76.36%,尽管收入构成仅占3.64%,但利润构成却达到了6.89%,这表明公司高档酒业务具有较高的溢价能力。毛利率的提升不仅得益于产品升级带来的品质提升,还与公司精益生产、成本管控等策略密切相关。金种子酒通过实施精益采购,全年节约采购成本3000余万元,提升了盈利能力。

在区域布局方面,金种子酒省内市场以阜阳、合肥为核心,通过线路联动打造样板市场;省外市场则聚焦一线城市、省会城市等重点城市,做好市场深耕和挖潜。这种区域布局策略有助于公司更好地把握市场机遇,实现持续增长。

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