想象一个地方，几乎三十年来一切与金钱相关的事物都被冻结在时间里。你的薪水不会增加，你的鳗鱼饭价格不变，而你的家庭按揭利率接近于零。那就是日本的现实。日本人习惯了一切价格几乎保持不变。但事实并非总是如此。

自二战结束以来，日本就成为了一些最大经济实验的试验场。年长的日本人，他们一生中经历了起起伏伏的变化。现在，日本央行决定是时候结束其最新的实验，并退出负利率了。自2007年以来，这是日本央行的首次加息。

结束负利率的同时，也标志着一个时代的结束。那么，日本是如何决定如此不同于世界其他地区地管理它的经济的呢？这一巨大转变影响如何？

日本的增长并不总是这么停滞。有一段时间，经济增长如此迅速，以至于看起来它即将超越美国成为世界上最大的经济体。

在战后的废墟之后，日本实现了所谓的经济奇迹，从1960年代到1970年代初，那段增长是由庞大的国内需求驱动的，因为中产阶级家庭在扩大。到了1980年代末，日本经济实际上占了全世界经济总量的约10%。

那时，许多人手头富裕，挥霍成风成为了常态。到了1980年代末，股市一路上涨，达到历史新高。更疯狂的是，房地产价格，例如，据说东京皇宫的土地价格相当于加利福尼亚州的价格。

然后，泡沫破灭了。作为其第一次令人震惊的举动之一，日本央行在1989年大幅提高利率，试图抑制投机和控制通胀。政府还引入了措施来冷却房地产行业。日经股价指数跌至其高峰值的一半，房地产价格也大幅下跌，这导致了长期的经济低迷。

当局试图踩刹车，却导致经济急剧停滞。在日本，人们大约三十年没有经历过薪资增长和通胀，这意味着对90年代后出生的一代人来说，他们从来都没有见过通胀，只能是通过宏观经济学教科书了解到通胀这一概念。

在一个没有通胀的世界中生活，让人们将特定产品与特定价格联系在一起。适量的通胀可以通过保持货币流通来帮助推动经济增长，大多数经济体的目标是相对温和的通胀，约为2%。但正如你所见，长时间以来，日本的通胀率一直低于这一目标。

随着情况恶化，日本央行遵循了中央银行的典型做法，降低利率。例如，为了应对2008年金融危机的影响，美联储大幅降低了利率。但是，日本央行持续20多年的几乎不变的政策，并未能将国家从通缩中解救出来。

2013年，日本央行决定再次采取激进措施。它引入了定量和定性宽松政策，这是一种非常规的举措，通过大量印钞并通过积极购买日本政府债券来向市场注入资金。起初，这种做法取得了成功，但几年后，日本再次面临通缩。因此，日本央行在2016年采用了负利率，这一举措在经济学家中引起了分歧。主要目的是阻止储蓄，同时惩罚囤积现金的银行。但这也并未真正奏效。作为回应，日本央行发明了所谓的收益率曲线控制。

收益率曲线控制是日本央行的一种尝试，不仅控制短期利率，还控制长期利率，使企业和家庭不必过多担心利率的波动。它通过威胁购买债券来保持利率低，而不总是需要实际购买它们。但这仍未解决所有问题。由于在日本找不到足够多的有利可图的投资方式，许多公司开始寻找国外更好的回报，以至于日本成为美国国债的最大外国持有者，超过了中国。

突然间，在2022年，一切都变了。日本终于达到了2%的通胀目标。问题是，引起这一变化的因素并不是日本所期望的。首先是由于俄乌冲突导致的能源成本上升，其次是日元贬值。日本央行继续实施宽松的货币政策来刺激经济，甚至推高通胀。然而，其他主要中央银行为了对抗通胀而加息。

最终，是外部力量推动日本结束了其经济实验。换句话说，这并非是日本所希望的通胀类型，因为这种通胀并非源自消费者更多的消费。即使在2023年1月通胀达到了几十年来最快的4.3%，薪资仍然低迷。但这还是导致日元贬值，从而提高了索尼、丰田等公司出售海外产品的利润。这最终带来了一些变化的迹象。过去担心固定成本增加而不愿意提高薪酬的企业领导者，现在开始愿意提高工资。主要工会获得了30年来最大的工资增长。

因此，最终在2024年3月19日，日本央行采取了重大步骤。日本央行结束了负利率政策，自上次加息以来已经17年了。他们取消了收益率曲线控制，并且还将减少ETF的购买。将利率从-0.1%提高到0至0.1%的范围，听起来可能不多，但会让日本的在全球经济体的位置发生改变。

如果日本的负利率实验结束，我们现在可以预期会发生什么呢？这里有一些我们可以预期看到的变化：首先，几十年来首次，抵押贷款将变得更加昂贵。政府超过8万亿美元的债务（约为该国经济规模的两倍）的利息支付将增加，公司也会面临同样的情况。这也可能推动日元走强，这意味着你去日本的旅行可能会变得更加昂贵，日本的出口也将受到影响。另一方面，这也可能使得投资日本变得更具吸引力。巴菲特早就已经进来了