【半年报】虽然利润大幅下滑，包钢股份依然顽强地守住了盈利，笔者仔细分析了成本和费用情况，发现去年对管理层辞退，今年节省了1.8亿元管理费用，为盈利的关键因素。

8月27日晚间，包钢股份（600010）发布了2024年上半年财报，实现收入352亿元，下滑1.1%，和去年同期收入下滑超过13%相比，显著改善。

上半年营业成本约322亿元，即毛利润30亿元，比去年同期38.3亿元少8亿元以上，毛利率8.6%，同比去年10.8%，大约少2.2个百分点。

国内钢铁行业整体毛利率行业并不高，包钢股份的综合毛利率达到8.6%，应该和其业务结构有关。

上半年，公司的管材、板材、型材和线棒材分别完成销售83.5万吨、485万吨、72.9万吨和75.3万吨，平均售价是4325元、3760元、4025元、3465元。2023年上半年，售价分别是4924元、3940元、4212元、3549元，今年与之相比，价格全线下滑。销量最多的板材每吨价格下降180元或4.6%。

稀土精矿完成销量20.6万吨，比去年同期15.93万吨销量，增长29%；销售均价18737元/吨，比去年同期均价33173元/吨，下滑约44%。价格全线下滑，影响了毛利率。

从利润端来看，税金及附加6.8亿元，管理费用约7亿元，对比去年同期的8.6亿元、9.1亿元，分别减少1.8亿元、2.1亿元；尤其是管理费用节约超过2亿元，为盈利打下了基础。

进一步看管理费用组成，职工薪酬（就是管理层薪酬）大约1.8亿元，同比去年3.6亿元腰斩不止，辞退福利支出500万元，去年同期约2.1亿元，又省2.05亿元。

管理费用的职工薪酬节省1.8亿元，应该和此前辞退支出较大有关，去年一次性支出，今年就节省下来了。

因为，各种主要产品的价格由市场决定，尤其是下游需求弱，上游失去话语权；公司占据主动的也只有从内部节流。

从策略上看，如果董事会预料到今年经营更为严峻，则去年提前支出较大金额的辞退费用，则为今年能保住盈利，提前做了准备。

同时不可忽视的是，包钢股份一直承受着较高的财务费用，上半年再度支出10.6亿元，其中利息费用就有9.5亿元，和去年基本持平。

截至2024年6月末，包钢股份的短期贷款87亿元、到期非流动负债146亿元、长期借款155亿元，合计388亿元，这都是要支付利息的，半年利息9.5亿元，相当于2.45%利率，年化利率大约4.9%。

最终，包钢股份实现归母净利润约1.1亿元，同比下滑大约74%，但也总比亏损要强。

值得关注的是，今年上半年包钢股份的短期薪酬（本期增加）21.76亿元，如果员工数量没有增减，则以去年末大约2.71万人为基准测算，上半年人均薪酬大约为8万元，和去年全年的人均薪酬20.6万元一半即10.3万元相比，也有明显减少。

这或许暗示，包钢股份的全体职工整体薪酬都有所缩水。从公司要利润角度看，这是必要的。实际高层和员工整体薪酬情况如何，还需要看2024全年报数据披露，包括员工总数，下半年薪酬支出等，都是变量，最终数据也会有变化。

（备注：本文所说的“薪酬”或“人均薪酬”包括工资及奖金、员工福利费、五险一金、企业年金、补充退休福利等，且为税前；文中数据来自同花顺iFind、东方财富Choice和万得终端）