文：权衡财经iqhcj研究员 李力

编：许辉

昨日4月2日深证上审〔2024〕67号文件显示，深交所应公司和保荐人所提交了《撤回伟本智能机电（上海）股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市申请文件的申请》，决定终止对你公司首次公开发行股票并在创业板上市的审核。

伟本智能机电（上海）股份有限公司（简称:伟本智能）拟在创业板上市，保荐机构为华安证券。本次发行新股不超过1,590万股，占公司发行后总股本的比例不低于25%。公司此次拟投入募集资金4.51亿元，用于智能产线产能提升建设项目、研发中心升级建设项目和补充流动资金。

截至2023年9月30日，公司的资产总额为7.79亿元，较2022年末增长39.73%，负债总额为5.27亿元，较2022年末增长77.68%，所有者权益为2.52亿元，较2022年末下降3.48%。报告期各期末，公司资产负债率分别为60.83%、62.26%、53.25%和64.21%。

伟本智能系日资纺织企业转售给香港公司，实控人控股过半；营业收入与资产规模均较小，预计2023年营收净利增幅均下滑；离职率高，连换三个董秘，技术人员流失受问询；直接材料占比高，中间商销售占三成，前五大客户变动大。

日资纺织企业转售给香港公司，实控人控股过半

单独从公司的名称里，看不出其主业是什么，伟本智能的前身为爱知纺织，成立于2000年9月，系日本爱纤株式会社出资设立的外商独资企业，注册资本为18,000.00万日元。2007年12月，日本爱纤株式会社将其持有的爱知纺织100%股权转让给伟能香港。2016年5月整体变更为股份公司。

截至招股说明书签署日，公司共有股东8名，其中自然人股东1名，非自然人股东7名。

伟智智能持有公司2,155.00万股股份，占公司本次发行前总股本的45.18%，为公司控股股东。彭荣先生通过伟智智能、伟能香港分别控制公司45.18%、26.42%的股份表决权，因此合计控制公司71.60%的股份表决权，为公司实际控制人。若公司本次发行1,590.00万股，发行完成后，彭荣先生仍控制公司53.69%的股份表决权，控制权比例较高。

伟能香港持有公司1,260.00万股股份，占公司本次发行前总股本的26.42%；伟至源持有公司554.50万股股份，占公司本次发行前总股本的11.62%。

截至招股说明书签署日，公司拥有4家子公司，分别为数瀛科技、伟本大连、楷维工业和伟本木工；拥有1家参股公司，为苏驭研。权衡财经iqhcj注意到，2020年，存在部分员工向公司借款合计405.04万元，实际控制人为该等员工借款提供担保。

公司此次募投项目中，智能产线产能提升建设项目计划总投资为2.135亿元，其中厂房装修1,580.00万元，设备购置及安装1.034亿元，软件购置2,786.70万元，预备费735.35万元，铺底流动资金5,909.64万元。此外，公司拟利用募集资金8,000万元补充流动资金，而在2021年，公司现金分红金额为3000万元。

营业收入与资产规模均较小，预计2023年营收净利增幅均下滑

伟本智能是一家专业提供智能制造系统解决方案的高新技术企业，主要为汽车、机械等领域的制造业企业提供智能制造系统解决方案，可为客户提供涵盖整体规划、模拟仿真、设计开发、装备制造、系统集成、工程实施、售后维保的全过程服务，亦可根据客户需要提供智能制造系统解决方案的技术咨询、运维服务；同时，公司销售工业机器人并提供相关技术服务。2020年-2023年1-6月，公司的营业收入分别为4.311亿元、4.521亿元、6.148亿元和6750.37万元，2021年和2022年营收增幅分别为4.87%和35.97%；各期净利润分别为2334.59万元、4777.40万元、6152.17万元和-2364.15万元，2021年和2022年净利润增幅分别为104.64%和28.78%。

公司预计2023年可实现的营业收入区间为5.6亿元至6.2亿元，同比变动-8.91%至0.85%；预计2023年归属于母公司股东的净利润区间为5,710.00万元至6,610.00万元，同比变动-7.41%至7.18%；预计2023年扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润区间为5,200.00万元至6,100.00万元，同比变动-10.60%至4.87%。

与国内同行业上市公司巨一科技、豪森股份和先惠技术等相比，公司营业收入规模相对较小，抗风险能力相对较弱。公司主营业务包括智能制造系统解决方案、工业机器人销售及服务、技术咨询及运维服务。

报告期各期，智能制造系统解决方案收入分别为2.665亿元、3.515亿元、5.088亿元和3,900.01万元，占主营业务收入的比例分别为62.22%、78.16%、83.15%和59.19%，2020年-2022年收入规模及占比逐步上升，是公司重点发展的业务方向；工业机器人销售及服务收入分别为1.397亿元、6,282.54万元、6,971.70万元和1,443.77万元，占主营业务收入的比例分别为32.63%、13.97%、11.39%和21.91%，2020年-2022年收入占比逐步下降；技术咨询及运维服务收入分别为2,204.08万元、3,540.02万元、3,335.51万元和1,245.15万元，占主营业务收入的比例分别为5.15%、7.87%、5.45%和18.90%。

公司营业收入主要来自于智能制造系统解决方案项目，项目具有非标属性，完工验收受施工现场配套、项目整体工程进度、与客户的沟通协调情况以及宏观经济波动等多方面因素影响，项目验收与收入确认时间具有一定的不确定性。公司2020年-2022年第四季度收入金额占各年度主营业务收入之比分别为48.99%、65.52%和49.27%，其中，智能制造系统解决方案第四季度收入占各年度主营业务收入之比分别为32.18%、58.62%和41.70%。

报告期各期，公司来自于汽车行业的智能制造系统解决方案收入占营业收入的比例分别为42.71%、57.16%、45.50%和44.68%，汽车行业发展的波动可能会对公司收入和利润产生较大影响。

报告期内，伟本智能综合毛利率分别为19.54%、27.37%、24.11%和23.91%。公司主营业务毛利率（剔除工业机器人销售及服务）分别为23.34%、29.66%、25.12%和28.24%，毛利率波动较大。与可比同行毛利率趋势一致，起伏较低。

离职率高，连换三个董秘，技术人员流失受问询

报告期内，公司员工离职人数分别为66人、100人、83人、53人，离职率分别为17.28%、21.37%、16.37%、10.97%。离职人员中，包括原董事兼总经理龚学培、原助理总经理兼系统控制部和项目管理部总监岳宏大、原一般工业研发总监范军等多岗位骨干人员。

伟本智能属于技术密集型企业，掌握核心技术与保持核心技术团队的稳定，是公司生存和发展的根本。公司员工持股平台伟至源、伟逾源合伙人数量分别为46名、40名，其中分别有16名、13名合伙人离职，离职后仍保留其合伙份额。其中伟至源合伙人中有8名技术人员离职、伟逾源合伙人中7名技术人员离职。随着市场竞争的加剧，以及公司经营规模的不断扩大，若公司不能吸引到业务快速发展所需的人才，或者技术人员持续离职，将对公司未来经营发展造成不利影响。

这一点证监会的问询也涉及到，如谢乐平于2020年10月入职公司并担任董事会秘书，2020年12月从彭龚智能受让公司143万股股份，2021年5月离职。2021年7月，谢乐平将其持有的公司72万股股份转回给彭龚智能。而之后的董秘黄洪燕也仅入职一年零两个月即辞职，现任董秘为2022年7月18日入职的高琳龙。

部分骨干人员离职后新任职企业与公司从事相同或相似业务，该等企业均不在竞业限制的竞争对手名单之列。公司未充分说明前述人员离职的影响及对其采取的竞业限制、保密等约束措施是否充分、有效。

报告期内，公司研发费用分别为2,220.69万元、3,378.63万元、3,648.05万元和1,731.41万元，公司研发投入金额小于多数同行业可比公司，公司需进一步加大研发投入。报告期内，研发费用中职工薪酬占比78.60%、81.91%、92.50%和90.00%明显高于同行业企业均值，而研发费用中材料费用占比仅14.63%、11.43%、3.49%和6.20%，报告期合计费用不过千万。

直接材料占比高，中间商销售占三成，前五大客户变动大

伟本智能生产经营所需原材料种类较多，采购的原材料主要包括机械设备类、电气类、机加工类、辅材及其他。公司报告期内的重要供应商包括库卡机器人（上海）有限公司、罗伯泰克自动化科技（苏州）有限公司、上海精星仓储设备工程有限公司、苏州柳溪机电工程有限公司、大连坤元智能装备有限公司、牧野汽车装备（武汉）有限公司等。

公司向上海库卡主要采购机器人整机及配件，2020年-2023年采购金额分别为13,440.18万元、6,880.53万元、3,742.83万元和3,753.56万元，占各年度采购总额的比例分别为48.82%、22.14%、12.13%和12.29%。

伟本智能生产所需的原材料主要为外购标准件和定制件。报告期内，直接材料占公司主营业务成本的比例分别为81.18%、79.18%、79.16%和82.36%，智能制造系统解决方案业务直接材料占该项业务主营业务成本的比例分别为70.37%、76.16%、75.84%和72.42%。原材料成本在主营业务成本中占比较大，其价格波动对公司产品成本影响较大。若原材料价格发生大幅波动，将对公司的业务开拓和经营业绩带来不确定性的影响。

报告期内，伟本智能通过直接向终端客户销售，实现的销售收入占主营业务收入的比例分别为41.19%、83.45%、68.67%和69.22%；通过项目合作方/中间商销售，实现的销售收入占主营业务收入的比例分别为58.81%、16.55%、31.33%和30.78%。报告期各期，公司前五大客户（合并口径归集）收入合计占营业收入的比例分别为41.07%、51.61%、38.18%和38.72%，客户集中度较高。

值得注意的是，公司前五大客户在报告期内变动较大，2020年的前五大客户到了2021年仅有昆明云内动力股份有限公司仍为前五大客户之一，康明斯、中国兵器装备集团有限公司、西门子和雅克科技均为2021年新增客户；到了2022年，前五大客户全部更换；2023年1-6月，前五大客户变成了济南二机床集团有限公司、北京汽车集团有限公司、江铃汽车集团有限公司、江苏智仁景行新材料研究院有限公司和HUSCOAutomotiveHoldings,LLC。

报告期各期末，公司应收款项（含应收账款、合同资产、应收票据、应收款项融资）账面价值分别为1.125亿元、1.607亿元、2.241亿元和1.519亿元。

报告期末，伟本智能前20大应收账款逾期比例分别为86.3%、61.76%、82.44%和97.52%，逾期占比呈上升趋势，且相关统计口径仅为前20大应收账款，逾期原因仅解释为客户内部客观因素。

报告期各期末，公司存货账面价值分别为1.702亿元、2.252亿元、1.419亿元和2.473亿元，占流动资产的比例分别为47.55%、43.69%、30.20%和42.62%。

注册制下，IPO企业更应该注重信披质量，其经营指标能否满足上市要求，后续的可持续经营状况，行文有限，权衡财经iqhcj无法一一指明，本文仅为权衡财经iqhcj提醒利益相关方投资者更应关注的企业风险所在，不作全面的参照。