A股资金流入流出情况

市涨不涨最纯粹的一个指标就是看资金流入流出状况，之前统计过一个数据，A股十几年来IPO，再融资和减持等因素项下资金流出口径超过10万亿，这也导致了股市始终难以出现全面牛市。

今年以来股市还是比较低迷，但从资金维度看市场却没那么悲观：

吸血最严重的IPO和再融资合计流出资金1612亿左右，23年全年IPO融资3565亿，再融资5069亿，今年这方面大大止血。

股东减持方面2023年超过3000亿，今年在减持趋严的情况下基本上降至了低位

同往年不一样的地方在于，今年私募基金方面资金流出量超过5000，

24年4 月私募证券基金规模为 5.20 万亿， 5 月私募基金证券管理规模出现小幅下降为 5.19 万亿元，行业趋严下私募行业规模可能会继续萎缩。

私募基金仓位历史低位：

在不完全统计的情况下，今年资金大致流出千亿左右，相较往年大大改善了！

IPO，再融资（定增，可转债等），股东减持，佣金和印花税，这几个是往年市场资金流出最大的口径。

针对这几个点的改善情况看，IPO节奏暂缓，再融资金额减少，股东减持趋严下减持金额降至低位，去年救市大招印花税减半这几方面都有了明显的改善，资金流出情况也大大缓解了，只要监管层在几个方面继续去改善预期，A股举例牛市会越来越近。

大盘在这种情况下还是涨不起来，最大的因素其实是市场外，经济层面的预期，国内经济政策货币政策情况

进出口数据

昨天公布了最新的进出口数据，据海关统计，上半年，我国货物贸易进出口总值21.17万亿元人民币，同比（下同）增长6.1%。其中，出口12.13万亿元，增长6.9%；进口9.04万亿元，增长5.2%；贸易顺差3.09万亿元，扩大12%。按美元计价，上半年，我国进出口总值2.98万亿美元，增长2.9%。其中，出口1.71万亿美元，增长3.6%；进口1.27万亿美元，增长2%；贸易顺差4350亿美元，扩大8.6%

24.6月中国出口同比8.6%是2023年4月以来的最高值，预期7.4%，前值7.6%；6月中国进口同比-2.3%，预期4.2%，前值1.8%；贸易顺差990.5亿美元，同比42.4%，创历史新高。

5月中国对外出口金额3023.5亿美元，同比增速为7.6%。

出口数据不错的话，可以降低今年经济上GPD下行不利预期，进口弱还是国内内需不足，CPI数据承压

集成电路和汽车出口增长

上半年，我国出口机电产品7.14万亿元，增长8.2%，占我出口总值的58.9%。其中，自动数据处理设备及其零部件6837.7亿元，增长10.3%；集成电路5427.4亿元，增长25.6%；汽车3917.6亿元，增长22.2%；手机3882.8亿元，下降1.7%。

A股投资角度看，7月份是出海数据亮眼下，主要关注集成电路，汽车产业链等出口数据高增的行业。

6月金融数据

6月新增人民币贷款2.13万亿，预期2.13万亿，去年同期3.05万亿；新增社融3.3万亿，预期3.22万亿，去年同期4.23万亿；存量社融增速8.1%，前值8.4%；M2同比6.2%，预期6.7%，前值7.0%；M1同比-5%，前值-4.2%。

核心结论：上半年信贷社融整体表现偏弱、同比均大幅少增，M1增速也屡创新低，降准降息落地后也未有明显改善。背后除金融数据“挤水分”等技术因素扰动外，需求不足仍是核心矛盾，尤其是在经济转型过程中，基建、地产等传统动能下滑过快、对需求拖累明显。往后看，继续提示：当前经济下行压力不小，也指向稳增长、稳需求、稳地产亟待政策再加码。具体到货币端，宽松还是大方向，降准降息仍有空间。

人民币贷款:企业和居民的信用扩张双弱。

一、企业:对公中长贷同比少增6233亿元,企业短贷当月实现正增6700亿元。

二、居民:居民短贷、中长贷单月同比分别少增2443亿元、1428亿元,居民信用扩张意愿仍然偏弱。

1、上半年看，信贷社融同比均明显少增；结构上，信贷社融结构均欠佳，居民短贷和中长贷均连续5个月同比少增、企业中长贷连续12个月同比少增，社融、M1增速降至历史低位。

2、单月看，6月信贷、社融均明显低于季节性，结构也未有改善，M1、社融增速均创历史新低。

3、往后看，继续提示：稳增长、稳需求、稳地产亟待政策再加码,货币宽松还是大方向，降准降息仍有空间，但央行操作可能会更加审慎。

综合6月物价、PMI、中观等指标来看，均指向当前经济下行压力仍大，宏观与微观经济尚有温差，需求不足的问题仍突出，稳经济、稳信心、稳物价亟待政策再加码，尤其是稳地产尚需更多增量政策。

具体到货币端，宽松仍是大方向，但7月以来央行连发两条公开市场操作公告，也表明针对年初以来利率下行过快正从“喊话”引导预期转向“下场”实际操作，短期货币政策可能将稳汇率、防风险放在优先位置，后续央行的宽松操作也可能会更加审慎。

4、短期看，有4大关注点：

7.15公布的二季度经济数据，将决定后续政策发力程度；

7月底政治局会议对于货币、财政政策的定调；

财政发力节奏（主要是政府债券发行），以及财政加码后宽信用推进情况和实物工作量形成情况；

稳地产政策效果，紧盯地产销售和房价走势。

总结：今年股市情绪感官上比18年还差，本以为资金流出情况会比较严重，从上半年统计看仅仅流出在千亿级别，对应现在市场下跌趋势还是非常超出预期的，一旦市场稍微好转，这个数据很快会正。

IPO，再融资，股东减持等几个口径监管趋严之下，资金流出较往年大大减少，近期更是对量化监管加紧，融券转融通等都一步步的收紧口袋，只要A股不大幅度的上涨相信不会改变现在的监管方向，资金流出控制住以后，静待市场信心修复A股一定会来一波行情，比如美联储超预期降息，国内经济数据好转，即将开会公布一些财政政策等。

维持之前的判断，7月份是全年第二看公司业绩的月份，更遇上市场情绪低迷，投资方向还是要关注有业绩落地预期的个股和行业。

其他逻辑梳理：