最近看到有网友试图用DCF的思路去计算体制内岗位的职业生涯总收入，太会玩了！

我也凑个热闹，搞了张图：

数据分为三个阶段：

✔️2002-2022年，数据均来自统计局披露的「国有单位就业人员平均工资」，计算得出，工资年均增速9%左右。

✔️2023-2042年，按照年均增速7%估算得出。

✔️2043-2062年，根据02年到42年的数据，用有知有行的养老金计算器（尚在内测阶段）计算出了2043退休首年的退休金，然后按照年均增速2.8%估算得出。

数据不重要，就像用DCF模型去给企业估值一样，公式很简洁，但假设和变量众多，细微的变动就会带来巨大的估值变化，最后错误的数据进去，错误的结果出来，结果总是让人难以信服...

本文的重点也并非数据，而是想和大家讨论现实中一些叙事的变化和我个人的感慨。

和我国体制内岗位很像的一个物种是日本很有名的「终身雇佣制」和「年功序列制」，这种制度本质上都是一种事后补偿——

打工人职场生涯的前期，其人力资本的优势大，但并未享受到充分定价，相当于被薅了羊毛。

等到了生涯后期，人力资本优势不再，收入却越来越高，反薅了回去。

打工人和雇佣者，彼此互许了「稳定的预期」。

这里的「预期」包含很多内容：

稳定的雇佣关系，稳定的同事关系，足够长的职场生涯，相对低的生活通胀，门当户对的家庭并表概率...

而体制内岗位香不香，本质上是一种「比价关系」。

它有点像这几年大家买的储蓄险，重点不是你当前锁定的利率有多高，而是未来的利率变化...

类似的，外部的氛围、收入增长预期、各种产业发展机会决定了大家如何看待这类岗位。

过去20年，外部产业机会不断，更重要的是，时代大船的前进速度领先于大部分个体的成长速度，总有各种机会。

有太多吸引人的叙事——外企、外贸、互联网、地产、大厂、教育、网红...

大家热衷于寻找并涌入高斜率，这很正常。

每个年轻人都天然认为自己是成长股，斜率意味着幸福，不确定性意味着可能性，以及，自由。

但高斜率往往以短久期为代价。

体制内岗位在这个过程中一度被鄙视（是的，它也有过被大家瞧不上的阶段），但其实它也弥补了很多，比如从福利分房，到便宜买集资房，到便宜租房...

当这种内外比价的价差收窄时，走下坡路的那个人往往最是落寞。

就像过年期间，当大城市白领面对县城中产，当抱团股面对19~21年最被瞧不上的红利风格，难免有落差。

年轻时像成长股一样追求斜率，人到中年才明白：

价值股的低波才是幸福，不后退已经难能可贵，稳住估值就是最好的安排。

当然，如果你问一个60后什么是「时代」时，他会愣一下，刹那间脑子里闪过很多叙事和浪潮，最后意味深长地感慨：

拉长看我们都是周期股，随着时代起起落落罢了。

我的另一个感慨是：

当下大家对体制内叙事的追捧，是否也不过是又一次线性外推？

接触投资理财这么些年，深感三种神秘力量最难琢磨：

①5年以上的超长期时间，②时代和市场变化的非线性，③简单原则坚持重复的复利——三者恰好又是长期投资的关键变量。

偏偏我们的大脑总是喜欢把眼下当做永恒，认为事物变化总是保持某个恒定的稳态。

历史不断证明：万千个线性外推汇总到一起时，不过是又一场拥挤交易罢了。