中国对于美国国债的抛售，还在持续之中？

中国，依然在持续抛售美债？

根据美国财政部最新一期的TIC国际资本流动报告显示，中国在5月抛售了价值高达426亿美元的美国资产（包括美债，机构债券和股票）等美元资产。

而我们抛售资产的时候，却是外国投资者，持有美债最高的时候。别国增持，我们减持，这反而凸显出中国抛售在美资产的决心。

有意思的是，中国这边大幅度的抛售美债，而作为比中国更大的美国第一大债主日本，也和中国一样抛售美债，这直接给美债流动性带来了巨大压力。

中日两国，为什么一起抛美债？

那么，为什么中国和日本持续抛售美债？两国抛售的理由到底是什么？背后的逻辑是怎么样的？今天我们就来谈谈这些话题，码字不易，欢迎点赞，转发，收藏。

首先做一个科普，中国到底抛了多少美债？是由美国财政部定期公布的TIC，也就是国际资本流动报告披露的，而这份报告只能够披露2个月之前的数据，所以7月份的我们，得到的是5月份的数据。

而在5月份，中国抛售了24亿美元的美国国债，持债规模为7684亿美元，改变了之前4月份增持美债的趋势。为什么4月份增持，5月份减持呢？因为增持其实只是偶然，对美债的减持，才是央行调控外汇储备的大趋势。

中国持有美债规模，在不断下降。

因为从中国的外汇储备来看，我们大部分的外汇储备都是美元资产，特别是美国的国债，占了中国外汇储备相当大的规模。

如果是中美关系比较好的时候，那么大量的美债，可以稳定世界投资者的信心，并且稳定人民币汇率稳定，对中国的对外贸易也可以起到很大的帮助。

但是，随着中美贸易摩擦，美国对华贸易战升级，对中国进行科技制裁和封锁，我们发现我们能够用美元买到的东西，美国已经不卖给我们了。

中美贸易战持续，美国对华芯片封锁

而其他我们可以买到的东西，我们自己也能造，就算是一些资源类的东西，我们也可以从俄罗斯，澳大利亚和其他国家进口，也只有美国大豆是真的便宜，可以用外汇购买。这就导致中国每年的贸易顺差很多。

但是，贸易顺差多了也不是好事，所以我们需要把它变为外汇储备，以前我们都是直接买美国国债，因为这是国际公认的，全球“最安全的资产”。

但是，随着中美关系面临挑战，特别是现在的特朗普将要上台，中国继续持有美债的安全性遭到了重大挑战，于是央行就决定，抛售美债，增持黄金，改变中国的外汇储备结构。

黄金占外汇储备的比例不断上升

而就算是美债本身也是可以调控的。比如4月份的时候，但是加息的呼声很高，所以央行就短期购买了大量美国短债。

但是从长期来看，美国必然会进入降息周期的，所以这个时候，如果增持一些美国长期国债，就可以锁定较高的收益率，为中国外汇资产保值增值，所以我们也买了很多的长期美债。

当然，尽管如此，不断抛售美债，依然是我们需要做的事情，除非哪一天中美关系好转，重新进入蜜月期，但是从目前的情况来看，难度是非常大的。

对于美国而言，日本本身就是受其影响的国家，所以在美国国债的流动性受到压力的同时，美国是不愿意日本大幅度抛售美债的，更别提跟着中国一起减持了。

那么，日本为什么跟着中国一起抛售呢？因为日本国内也出现了很大的麻烦。

根据汇率显示，日元汇率在4月末一度到达160日元：1美元；而整个5月份，日本央行都承受了巨大的贬值压力。所以日本政府和都持续关注汇率问题，希望可以“自救”。

日本陷入汇率危机，日本央行被迫自救。

但是，由于日本的经济体制受到西方自由主义的影响，被美国改造的比较彻底，国外资金是想来就来，想走就走，所以自由货币的市场下，日本央行不能通过行政手段直接调控汇率。

没办法，日本只能够大幅度抛售高达220亿美元的美国国债，然后用这些美元资金，去购买日元，通过大幅度干预汇率市场，最终促使日元升值。

这么做是否有效果呢？其实从目前来，效果是不太明显的，但是好在也帮助日元稳了一个月，直到7月3日才创下了贬值的新高。所以日本央行的抛售，也是没有办法的举动。

那么未来，中国会如何对待美元和黄金呢？简单来说是，抛售美债，买入黄金。

一方面是因为从外储配置的角度来说，我们完全不缺美元，却非常缺乏黄金，所以这几年其实中国才是世界最大的黄金买家。而黄金的好处在于它天然是货币。

黄金，是天然的货币

极端情况下，就算中美摩擦加剧，美国像对待俄罗斯一样对待中国和制裁中国，把中国剔除出SWIFT系统，把中国的外汇储备中的美元都冻结了，那么我们依然可以凭借黄金储备来稳定人民币的汇率，以及从国外进口商品，进行贸易。

前几年，当俄罗斯被美国制裁以后，其海外资产被冻结没收，美元被禁止使用，甚至最近也被制裁，莫斯科交易所停掉了欧元和美元的交易，俄罗斯惨的只能够使用人民币和黄金。

所以你看，极端环境下，美元已经不再安全，而黄金才是最安全的品种，而对于外汇储备来说，没有什么比安全更重要了。

央行更偏向于买黄金

所以可以预见的是，未来很长一段时间内，央行都会持续买入黄金，甚至是抢购黄金，而美元或者美债方面，我们也会持续性的抛售，直到根据中美关系来调控我们应该保留的美元资产和美债数量，作为对外贸易的必要货币来使用。

现在的美元和以前不同了，最近几年，货币学派大行其道，导致欧美国家遇到问题就滥发纸币，甚至不在乎市场的承受能力。特别是美国，开着印钞机撒钱，直接把全球经济都带入到一个高通胀周期。

所以，美元不像以前那么值钱了，而美国由于陷入了债务危机，未来必然也会大力发债，进入降息周期，所以美元贬值和信誉受损，是一个可以预见的事实。

所以对中国来说，一边是不断上涨的国际金价，一边是不断衰退的美元，到底选哪一个品种，其实已经是毋庸置疑的，甚至如果我们把时间维度拉长，那么最近几十年，美元其实一直都是贬值的，信用已经从之前的等同黄金，变为了稀松平常的国际货币。

抛售美债，是美国人比我们的。

所以，只要美国依然我行我素的滥用美元霸权，中国就会持续抛售美债，选择黄金。所以美国媒体在宣传“中国抛售美债”的威胁论之前，是否能够好好反思一下。

说到底，中国抛售美债，不是我们主动的，真的就是美国人逼着我们抛售的。

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