很多人诟病中兴通讯没有爆款的拳头产品。其实仔细分析，中兴的很多产品都在国内乃至国际市场里很有竞争力，市占率名列前茅。只是中兴通讯这样的优等生，在通信领域是十项全能选手，所以在单项上反而就显得不是那么突出了。

关于中兴通讯的主打产品，文人就不去细数了，喜欢的自己去研究吧。今天，文人就从子公司的层面，掰扯一下中兴微电子。说中兴通讯没有拳头产品的，你先看看这个再说话，否则，话出口后，担心会闪了舌头。声明，为了偷懒，也为了说明问题，文人的这个文章，参考了部分股友的观点，也直接引用了不少股友搜集的资料。谢谢他们！

回购了国家大基金的股份后，中兴微电子已经是中兴通讯的全资子公司。其前身是中兴通讯于1996年成立的IC设计部，专注于通信网络、智能家庭和行业应用等通信芯片的研发、设计与销售。中国半导体行业协会发布的“2019年中国集成电路设计十大企业”，中兴微电子名列其中。

与华为对海思的定位一样，中兴通讯旗下的中兴微电子，其主要业务为芯片设计。这也是2020年被误解为可以自主制造芯片、甚至出现其有望取代台积电这样的谣言之后，中兴通讯立即发布公告否认了这一事宜的原因。目前国内半导体设计公司不少，覆盖领域广泛。根据银河证券的统计，按照营收计算，在2019年，中兴微电子就位列国内前十大IC设计公司的第六，排在前面的除了华为海思、紫光展锐这类老牌大型公司之外，还有细分领域如指纹识别芯片设计的汇顶科技等。目前，中兴通讯拥有芯片专利5000多项 ，已经获得授权的专利2000多项，主要就来自于中兴微电子的贡献。

在产品方面，中兴微电子5G的7nm核心芯片已实现商用，5nm芯片正在积极导入。目前，中兴微电子设计的并委托代工厂量产的100多款芯片，已经涵盖通信的各领域，不仅保证了中兴通讯的产品所需，还有少部分芯片外售。中兴微电子自研的核心专用芯片，实现了产品的高集成度、高性能、低功耗。正是基于中兴微电子7nm自研芯片的高性能、全系列的无线产品，才助力中兴通讯逐步拜托了通讯芯片上的对外依赖，自立自强，在2018年大漂亮的制裁之下，很快凤凰涅槃。

在业绩方面，根据中兴通讯定期报告批露的子公司数据，2018年度、2019年度、2020年1-6月，中兴微电子营业收入分别为51.84亿元、50.04亿元和60.25亿元，净利润分别1.58亿元、1.96亿元、3.07亿元。2021年，根据中兴通讯年报披露的数据，中兴微电子2021年营收已经达到97.31亿元，净利润为8.46亿元。利润较上年同期增加超过30%。当年，中兴微电子的业绩，在中兴通讯整体业绩中的占比已经超过了10%。

顺便一说，同样根据中兴通讯2021年年报，中兴通讯的另一家重要的子公司中兴软件，2021年营收也高达183.02亿元，净利润达到14.39亿元。两年后，根据中兴通讯年报披露，中兴软件2023年的营收为214.72亿元，净利润已经高达22.21亿元。

但是，遗憾的是，2021年之后，中兴通讯的定期报告中，再也没有披露过中兴微电子的经营数据。中兴通讯的解释是，这是会计规则变动使然:“根据中国证监会发布的《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第2号——年度报告的内容与格式（2021年修订）》第二十五条第七款，公司在年度报告披露主要控股子公司、参股公司情况的标准是：单个子公司的净利润或单个参股公司的投资收益对公司净利润影响达到10%以上。 ”这个解释，也透露了部分信息:基本锁定了2022、2023年度中兴微电子的利润不会超过9亿，利润增长速度放缓了。

但是，净利润增长速度放缓，并不等于中兴微电子的营收也放缓了。虽然没有公司的权威数据佐证，但也还是能够找到其他方面的旁证来管中窥豹的。

中兴微电子的芯片，主要是靠台积电来代工生产的。而台积电2023上半年报告显示，中兴微电子的订单量翻番，已经位列台积电前三芯片代工客户之列，这说明中兴微下单量相当高，大概率营收继续增长了。毕竟台积电半年报营收已经达到2258亿人民币。当然，其中确实也可能存在量增价跌的情形，所以还不能必然推断出中兴微电子的营收与利润较2021年继续大幅增长的情形，但对比2021年，据此推断中兴微电子23年的营收在100亿左右、利润在8亿左右，应该还是合理的。毕竟，在目前，由于大漂亮的打压，国内的通信芯片，依然还是紧俏产品。

关键是中兴微电子在行业内的地位依然还是如日中天。在微网发布的2022中国半导体百强里面，中兴微电子排第六！比不过华为海思、闻泰科技、紫光展锐，但依然领先长江储存、兆易创新、士兰微、长鑫储存等知名芯片半导体企业！

而在AspenCore发布的2023中国IC设计Fabless100排行榜射频通信芯片10强中，中兴微电子居然排第一，仅次于紫光展锐！

而在在DBC (德本资本）、CIW (互联网周刊）、CIS(中国社会科学院信息中心）联合发布的2023年集成电路芯片独角兽企业30强榜单中，中兴微电子的位置有所下滑，但仍然排在第18名！

芯片设计，是芯片链条上最上游的环节，也是关键的环节。所以，市场给与芯片设计企业的估值一直很高。看看下面的芯片设计类上市公司，前十名上市公司的在当下的总市值，大多数都在5、6百亿，最差的也在300多亿，市盈率多在50倍左右。而按营收100亿、利润8亿来综合考量中兴微电子的经济指标，中兴微电子如果上市，基本可以排在5-6名。如此，作为芯片半导体独角兽，中兴微电子的市场估值该值得多少?

问题是中兴通讯旗下还有很多独角兽类的子公司。比如，前面提到的中兴软件，2023年营收为214.72亿元，净利润22.21亿元。这个软件企业，在A股上市公司中对标，估值又该是多少?对标宝信软件吧。这家从宝钢股份分拆而来的公司，2023年营收129亿，净利润24亿，最近下跌了，但今天的最新市值依然高达961亿元，市盈率40.76倍！

不夸张地说，对标相关企业，只是中兴微电子与中兴软件这两个子公司分拆上市，加起来的市值过千亿，就是大概率。而中兴通讯旗下这两个子公司的营收与利润加起来，占中兴总营收与总利润的比例，也不到四分之一。也就是说，中兴通讯还有四分之三的营收与利润还在外面。而这些营收与利润，又该给予多少估值呢?目前，中兴通讯控股的比较著名的独角兽子公司还有: 金篆信科、中兴光电子、中兴智能安防、中兴网信以及已经在新三板挂牌的中兴软创、中兴物联、上海中兴以及准备挂牌的努比亚，假以时日，其中再涌出几个明星子公司，也不是没有可能。

总之，目前的中兴通讯，1300亿的市值、12倍的PE，显然过分低估。无论从哪个角度看，给予其三十倍估值、市值到3000亿，怎么看都是理所当然的。作为中兴通讯的投资者，我们千万不能看低中兴通讯的潜力！

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