美联储主席杰罗姆·鲍威尔

周三（5月1日），美联储政策会议决定，将联邦基金利率的目标区间保持在5.25%-5.50%的不变，通俗来说就是维持基准利率在5.5%的水平不动。这也是自去年七月以来，美联储第六次决定维持基准利率水平不动。

作出这一决定的原因是通胀数据依然高于预期。美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，经济数据没有给他们带来降息的信心。通胀数据已经高于预期，需要用比之前预计的更长时间，才能找到足够的降息信心。但鲍威尔也排除了加息的可能。

美国基准利率和通胀率走势

当被问及他是否仍然同意美联储官员对2024年三次降息的中位数预测时，鲍威尔回避给出直接的答案。

根据主要银行的分析师预测，鉴于美国通胀回落的停滞不前，加上经济的韧性，美联储预计将推迟首次降息的时间。摩根大通和高盛预计美联储将在7月首次降息；富国银行押注于9月；而美国银行则预计12月才会首次降息。

虽然美联储政策会议维持利率水平的决定并不出乎外界的意料，但是一些精明的投资者对另一项决定会感到兴奋。美联储宣布，从6月起将大幅削减量化紧缩（QT）计划，将QT的规模降至250亿美元，减少的规模超过了目前的一半。

目前美联储每月允许高达600亿美元的国债持有到期，而不卖出它们，从而收回货币，减少了经济中流通的货币量。这样的QT计划是比加息更温和一些的货币紧缩政策，可以帮助对价格施加一些下行的压力。

美联储在2020年至2022年期间购买了大量政府债券，以帮助支持疫情引发的衰退后的经济复苏。这些购买最终压低了经济某些部分的利率，如住房和汽车销售。

但是到了2022年中，随着通胀率的飙升，美联储扭转了这一政策，并开始逐步卸下这些债券，也就是执行QT计划。

但需要注意的是，这样强力的QT计划也会带来风险，可能会带来重大的危机。

正如摩根大通首席执行官Jamie Dimon在上个月给股东的年度信中指出的那样，“我们从未真正体验过如此规模的量化紧缩的全部效果。”他说，目前QT的步伐是每年从经济中消耗超过9000亿美元的流动性，并补充说：“我比大多数人更担心。”

QT减少了银行系统的资金数量，导致利率上升和货币供求收紧，但上次美联储在2019年实施此类计划时，一些银行的准备金非常不足。

这导致了“Repo危机”，银行之间的隔夜贷款利率飙升得异常高。美联储不得不进行干预并提供流动性，以降低这些回购利率。

美联储主席鲍威尔表示不希望重演2019年的情况，并在上一次新闻发布会上表示，QT将很快缩减。

美联储主席及其他决策者的定力还是比较强的，懂得用各种手段或急或缓的调节经济。

这次美联储政策会议的主要决定总结起来就是：一是维持利率水平不动；二是通过削减量化紧缩的规模来适当放松货币的紧缩状态。

美联储这么做是在通胀率和经济增长率两方面不利因素下的折衷选择。

利率水平已经在23年来的最高水平上维持了近一年了，但通胀率仍然没有如期降至期望的2%附近，今年以来甚至出现了通胀反弹的苗头。所以维持货币总体的紧缩政策仍然很有必要。

虽然通胀的回落不达预期，但是经济增长的减速却已经超过了预期。上周发布的经济增长数据显示，一季度美国GDP年化仅增长了1.6%，比去年三、四季度分别高达4.9%和3.4%的增长率，回落非常明显。在这样的情况下，美联储有必要放松一些货币的紧缩。

此外，美联储削减QT也是在担心一些小银行和金融机构出现流动性危机。

去年美国的硅谷银行、签名银行等地方性银行爆发了危机，今年纽约社区银行又爆发了危机。虽然这些危机在其他大银行和投资机构的救援下很快得到了解决，但不排除还有其他小金融机构爆出危机。

而且美国经济还有更大的一个危机在酝酿，就是已经在疫情、高利率和大额QT下苦苦挣扎了几年之久的商业房地产市场。限于篇幅，这个问题以后再展开说。

美联储这次折衷的政策决定，让美国的金融市场陷入纠结中。

美国国债收益率在新闻中下跌，10年期收益率下降了0.05个百分点，但收盘是又收回了跌幅。美国股市也大涨后很快回落。

只有美元指数应声单边大幅下跌了0.58%。