重新审视阿里云的时刻到了

科技每日十点见 2024-08-17 19:04:49

8月15日晚间,阿里巴巴集团发布截至2024年6月30日的第二季度业绩,财报显示AI(人工智能)推动阿里云重回增长,阿里云二季度营收增长6%至265.49亿元,其中AI相关产品收入实现三位数增长,公共云业务实现两位数增长。同时,阿里云利润大涨,经调整EBITA利润同比增长155%,单季度EBITA利润达到23.37亿元。

财报强调,阿里云将继续投资于客户和技术,特别是投入建设AI技术和基础设施,以推动AI应用的云计算采用率,并保持阿里云的市场领先优势。财报还披露,阿里云AI平台百炼的付费用户数比上一个季度增长超过200%。

阿里云财务指标转好

从上个季度开始,阿里云就在坚定执行“AI+公共云”战略,虽然从财报的相关表述来看,这种营收的结构性调整还未结束,但是项目式合约类收入对业绩的影响已经越来越小。

所以,我们也看到阿里云经调整的单季度EBITA利润开始有了规模,甚至超过了2022财年、2023财年全年。

上面这个表格就是过去8年里阿里云的营收、运营利润和经调整EBITA利润。(除了标红部分是来自预估之外,其他都是来自年报和财报)

稍微解释一下表格中的数字。在2024财年报中,阿里云GAAP收入、运营利润没有披露,但财报说全年收入比上一个财年略微下降。据此,我就给出了预估765亿元的收入。

2022财年、2023财年、2024财年,阿里在年报中都披露了并表阿里并表业务对阿里云收入后的贡献,都超过了1000亿元。在刚刚过去2025财年第一季度里,阿里云重新采用了GAAP标准披露收入。

2022财年,阿里云经调整EBITA利润为11.46亿元,这是成立13年以来首次实现年度盈利。2024财年,这个指标大幅增长至61.21亿元。

2025财年第一季度,阿里云经调整EBITA利润为23.37亿元。如果这个势头保持下去,今年大概率能够看到,阿里云经调整EBITA利润超过100亿元,并且GAAP营收达到1000亿元。

阿里云的运营利润与经调整EBITA利润之间的差别,主要是股票费用。往年,阿里云每年的股票补偿费用在几十亿元的规模,最高的时候超过100亿元。

如果一切顺利,2025财年,我们可以预期,阿里云实现真正的运营利润转正。这个指标其实更为重要,因为这意味着,阿里云的业务在去除一切成本之后,开始真正挣钱。

“AI+公共云”战略见成效

之所以对阿里云在2025财年有这样乐观的预期,其实跟我认可阿里云的最新战略有很大关系。

吴泳铭出任阿里巴巴集团CEO之后,为阿里云敲定的战略是聚焦“AI驱动,公共云优先”。这个战略的核心除了拥抱最新的人工智能浪潮之外,就是重新把公共云作为业务中心。

过去有几年,阿里云为了做大营收规模,把线下的政企业务作为了业务重心。当然这样的战略跟中国云计算市场的具体情况有关系,毕竟线下政企市场的业务规模确实要远远超过公共云市场。

但是线下的政企市场,其实不是阿里云最擅长的战场,更不要提这个市场在中国的特殊竞争法则。所以,过去几年,阿里云在线下政企市场做得越多,其实反而亏得越多,其中就是因为一次性的项目在整体上赚了流水,但是亏损严重。

可以说,“AI驱动,公共云优先”是一次及时的战略纠偏。因为长远看,公共云才真正的具备规模效应,并且有可能让阿里云实现经营指标的彻底改善。

这一点上,其实看看阿里云的核心竞争对手就知道了。亚马逊AWS、微软Azure、Google Cloud都是公共云为核心,而也正是坚持这样的业务模式,让3家云厂商的运营利润都非常可观。

根据最新的财报,亚马逊AWS的运营利润率在35%左右,微软Azure也差不多在30%左右,Google Cloud的运营利润率略差,目前在11%左右,并且持续改善的势头强劲。

过去两个季度里,阿里云的公共云业务都在保持两位数增长,同期项目类收入在继续调整,只要坚定执行这样的战略,阿里云的运营利润率转正只是时间问题。

AI是新增量

过去几个季度,阿里的对手们都在大幅增加资本支出,以迎接AI带来的新业务增量。在这一点上,阿里也没有手软,也在追加投入。

最新的季度财报披露,阿里巴巴的季度资本支出达到了120.94亿元,其中主要投向了阿里云的基础设施建设。

这其实是阿里云未来可持续增长的保障。过去几个季度,阿里云AI相关的收入在保持3位数增长,并且势头正猛。

在昨天晚间召开的分析师财报电话会议上,吴泳铭也没遮掩。他对分析师表示,客户对阿里云AI相关产品的需求非常旺盛,很多需求还远不能满足。

“所以我们现在预期,我们外部客户的收入,在财年的下半年回到两位数增长,这个预测还是比较明确。”吴泳铭还透露,目前阿里云的服务器只要一上架就会被满负载地使用,投资回报率非常可观。

AI现在被视为下一波的技术浪潮,而大模型则成为核心的胜负手。

在这一点上,阿里云Qwen系列开源模型其实展现出了较强的市场竞争力。先进的开源模型,后面意味着一个更繁荣的AI开发者生态,长远看,这对阿里云的公共云基础设施也会有很强的拉动作用。

最后总结一下,今天的阿里云走在了正确的轨道之上,只要坚定执行,收获良好的业绩其实是水到渠成的事情。乐观一点,我们可能会在2025财年看到阿里云实现正向的运营利润,而这将是阿里云发展历史上的真正关键节点。

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