随着9月监管层将AIC股权试点范围由上海扩大至深圳等18个城市，一级市场迎来久违的热闹。就在10月18日的“深圳创投日”耐心资本专场上，深圳一口气落地了550亿元的资金项目。过去几年里，市场环境的低迷，一级市场融资变得异常“紧缩”。在这种背景下，银行AIC股权投资基金的设立，无疑将成为一级市场的“强援”。
随着AIC试点正式扩围，作为创投重镇，深圳正在积极筹备接住这“泼天富贵”。
10月18日，“深圳创投日”耐心资本专场在南山区举办。本次活动集中举行了9只AIC股权投资合作基金及1只险资合作基金的签约仪式，合作总金额达到550亿元。其中，工银AIC基金项目，约为130亿元；中银AIC基金项目，约为80亿元；建信AIC基金项目，约为70亿元；交银AIC基金项目，约为170亿元，以及太平保险基金项目的100亿元。
这些基金聚焦于科创金融建设，投资于人工智能、低空经济、高端装备等重点战略性新兴产业。同时，不同基金的投资领域也各具特色，如支持深港联动项目和国资国企改革等。
此外，为了支持银行AIC扩大股权投资规模，监管层提高了AIC表内资金进行股权投资的比例上限，从4%提高到10%。这一调整，根据兴业研究的测算，将使5家金融资产投资公司的股权投资规模增加352.19亿元。
毫无疑问，银行AIC试点的扩大，不仅将为深圳乃至全国的创投市场注入新的活力，还给一级市场的创投机构在募资、投资等方面的展业带来更多想象空间。
550亿“强援”来了
我国私募股权募资规模近年来呈现持续下降的趋势。
据第三方统计数据显示，2023年我国私募股权投资基金募资金额为1.8万亿元，同比下降5.1%，与2017年募资金额峰值3.4万亿元相比，几乎减半。这一趋势或说明私募股权投资基金募资规模正面临一定的挑战。
然而，私募股权投资在科技创新领域具有不可替代的作用。其收益共享、风险共担的机制，与科技企业长周期、高风险、轻资产的特点高度契合，能够为企业提供研发、生产、成果转化等环节的长期资本支持。
在这样的市场环境下，银行AIC资金因其期限长、体量大、出资稳定的特性，成为了市场期待的“活水”。
9月26日，国家金融监管总局印发《关于扩大金融资产投资公司股权投资试点范围的通知》和《关于做好金融资产投资公司股权投资扩大试点工作的通知》，将AIC股权试点范围由上海扩大至18个城市。
自上述政策发布以来，银行AIC股权投资基金密集落地。据不完全统计，截至目前，包括北京、广州、深圳、苏州、杭州、南京、青岛、合肥、成都等地落地AIC股权投资试点基金，投资金额已超1500亿元。
在各地AIC股权投资试点基金中，深圳的动作格外引人注目。在10月18日的“深圳创投日”耐心资本专场上，深圳一口气落地了首批9只、总规模约450亿元的AIC合作基金，以及一个规模达100亿元的险资基金项目。
究其原因，深圳是近些年创新创业创投的“重镇”，该市有2.48万家国家高新技术企业、95家国家级制造业单项冠军企业、20家国家技术创新示范企业，战略新兴产业增加值占GDP比重达41.9%。
总体来看，多支基金聚焦于科创金融建设。例如，罗湖-交银AIC基金专注于人工智能、低空经济、高端装备、新一代电子信息、绿色低碳及新材料等重点战略性新兴产业。
不过，由于基金参与方背景不同，一些基金的投资领域也各具特色。例如，前海与中银投资设立的基金，将聚焦深港联动项目，支持香港青年在前海创新创业。鲲鹏资本与工银投资设立的基金则提出支持国资国企改革开展投资。
值得一提的是，除了扩大试点外，监管层也提高了AIC表内资金进行股权投资金额占公司上季末总资产的比例上限，由原来的4%提高到10%。
据兴业研究测算，在2024年6月末的总资产规模5869.9亿元计算，5家金融资产投资公司可以试点开展的不以债转股为目的股权投资规模，将增加352.19亿元，由234.80亿元提升至586.99亿元。
六大行增资为AIC扩张“铺路”？
金融AIC改革与六大行增资几乎同步进行。
9月24日国务院新闻办举行发布会介绍金融支持经济高质量发展有关情况，李云泽在会上宣布“国家计划对六家大型商业银行增加核心一级资本”。
10月12日国务院新闻办举行发布会，财政部介绍“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”有关情况，称将发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本。
通常而言，银行补充核心一级资本的原因主要是资本充足率接近监管最低要求、潜在的资产质量问题，或是未来风险加权资产增速可能超过资本内生增长速度。
然而，目前六大行的核心一级资本充足，2024年第二季度的充足率达到了11.77%，远超最低要求，且不良资产拨备充足，资产质量稳定，因此不存在资本不足或资产质量问题。
因此，国家计划对六家大型商业银行增加核心一级资本的原因或在于“未来风险加权资产增速可能超过资本内生增长速度”。
据了解，由于AIC的股权投资通常涉及较大规模的资本投入，且风险权重较高。因此，银行AIC的股权投资规模越大，对银行资本金的占用就越高。
具体来看，对于控股的AIC的股权投资，基本是按照非上市公司股权400%的风险权重、上市公司250%的风险权重来计提，虽然今年初施行的《商业银行资本管理办法》规定，商业银行对获得国家重大补贴、并受到政府监督的股权投资的风险权重设定为250%，但相比表内信贷100%的风险权重计提比例仍然高出不少。
如今，银行AIC试点扩大并将金融资产投资公司表内资金进行股权投资的金额占公司上季末总资产的比例上限由4%提高到10%，这些措施都对银行的资本金提出了更高要求。
在此背景下，国家通过发行特别国债等方式对六大行进行增资，不仅有助于银行提高资本充足率，增强风险抵御能力，而且为银行AIC在股权投资领域的进一步发展提供了坚实的资本基础。
规模与利润“齐飞”
回顾过往，金融AIC设立的初衷本是为了化解金融风险，盘活商业银行信贷资源，化解国有企业杠杆率过高的问题。
包括农业银行旗下农银投资、中国银行旗下中银投资、建设银行旗下建信投资、交通银行旗下交银投资在内的“五大AIC”，此前曾作为从事银行债权转股权及配套支持业务的非银行金融机构。
直到2021年12月，AIC的股权投资才真正打响了“第一枪”。此后，银行AIC在合法合规的前提下，持续扩大其资本布局。
据执中发布的《中国私募股权市场出资人解读报告2024》，从试点情况来看，2021年至2024年1月末，五大AIC作为LP累计出资约2073亿元，显示了AIC在股权投资领域的活跃度。
今年以来，银行AIC的规模高速增长。以最为“活跃”的工银投资为例，2024年以来，工银投资已作为LP共计认缴出资了11支私募股权投资基金完成备案。仅8月份，工银投资就接连成立两支私募基金发展新能源，共计出资约180亿元。
在拓展业务发展新空间的同时，银行AIC的净利润也快速增长。五大行2023年报数据显示，去年5家金融AIC合计实现净利润181.65亿元，同比增长24%。拉长时间来看，自2017年成立以来，5家金融AIC业绩在不同年份虽有波动但整体增长迅猛，合计净利润从2018年末的11.47亿元增长至2023年末的181.65亿元，增长了近15倍。
其中，工银投资2023年实现净利润最多，达到44.73亿元，然后是建信投资40.89亿元、农银投资37.67亿元、交银投资31.25亿元和中银资产27.11亿元。增速方面，交银投资净利润同比大增178.02%，中银资产21.03%、建信投资9.77%、农银投资9.44%和工银投资8.91%。
不过，近两年资本市场的低迷和IPO数量的减少确实导致了股权一级投资市场的萎缩，优质项目变得更加稀缺，这在一定程度上增加了银行AIC的投资压力。
面对这样的市场环境，银行AIC需要灵活调整投资策略，以适应市场变化，继续在股权投资领域发挥其重要作用。
