我一个股友，做股票水平挺高，偏偏对海康威视情有独钟，是海康威视的铁杆粉丝。他买股票真正做到了少而精，他投的钱不少，但就买入并长期持仓两只股票：一只是茅台，另一只就是海康威视。而且，这还是2020年时候的事。三年多过去了，茅台和海康威视股价都没咋涨，当然，和那些这两年跌的面目全非的股票相比，还是不错的，也是幸运的。

受他感染，我对海康威视也有点动心了，就对海康威视的行业属性、技术实力、多元化经营状况、财务指标、成长空间等方面进行了充分的分析研究，结果还是没敢买进，当时海康威视股价还在28元左右。我对海康威视的行业属性、技术实力、财务指标等都比较认同，最大的疑问就是其多元化和成长性问题。

一、海康的多元化问题。

海康的经营业务共有8大业务领域之多，太过庞杂。尽管我对它这8个领域的相关性如何不太了解。但仅就其中工业机器人和汽车电子这两个业务领域，就是充分竞争的红海，其盈利性和成长性就值得打个问号。而且企业的多元化经营天生存在战线过长，经营协同难，资源投入不足，风险点多等诸多弊端。

二、海康威视的成长性问题。

1、海康从名不见经传的小公司成长为安防监控行业市占率第一的行业龙头，市占率再要大幅提升的空间不大了，也就是说海康遇到了成长的瓶颈，从成长扩张期到了成熟发展期。

2、海康的总股本达到了93.31亿股，流通总市值达到了3173亿元，股本扩张能力和市值增长能力还有多大空间？市占率不能提升，市场竞争这么激烈，涨价更不用说了，所以恐怕扩张和增长空间也不大了。

3、成长股有一个PEG估值公式：PEG=净利润增长率/市盈率，如果PEG大于1，说明成长性良好，如果PEG小于1，说明成长性不好。而现在海康的市盈率在22倍左右，而最新预报的利润增长率才10.8%，PEG值仅为0.49，说明其股价应该是高估了。

4、海康威视所在的安防监控行业，是充分竞争的行业，获取业务主要通过竞价招标方式，不存在品牌和牌照垄断问题。无法获取超额垄断利润，赚的是辛苦钱。

很多时候我们会犯线性外推的错误，总觉得过去增长的好，未来也会如此。其实树不可能长到天上去。很多东西都是有边界的，真理再向前一步就成了谬误。

曾经格力的估值可以高达30倍，如今格力仍然业绩优良，但已过了高速成长期，所以估值只有6倍左右。海康威视会例外吗？