原本较为抗跌的红利策略，自5月下旬以来却跌跌不休，处于典型的下行通道。

以中证红利指数为例，截至上周末（7月12日）的37个交易日里跌幅达到了8.74%。

（数据来源：Choice数据）

中证红利低波动指数和恒生中国内地高股息指数在本轮调整中的跌幅分别达到了7.53%和7.60%。

与普通的宽基指数相比，这个跌幅可能算不了什么。

但对弹性相对较小的红利策略来说，这个跌幅其实不小了。

2022年1月1日至2024年7月12日，中证红利价格指数和全收益指数的累计涨幅分别是0.85%和16.84%；中证红利低波动价格指数和全收益指数的累计涨幅分别是15.04%和33.80%。

我们投资的红利指数基金收益率水平通常介于价格指数和全收益指数之间，这就意味着最近这一轮调整几乎“吃”掉了2022年以来近一半的收益。

好消息是，随着红利策略的调整，它们的股息率有了较大的回升。

来自WIND的数据显示，7月12日中证红利、中证红利低波动和恒生中国内地高股息指数的股息率分别达到了5.86%、6.28%和6.64%，相较十年期国债2.264%的收益率具有了更高的性价比。

对于稳健的投资者而言，红利策略的下跌为他们提供了更好的介入机会。

有意思的是，规模最大的两只中证红利ETF在此轮调整中基金份额呈现稳步增加的态势。

（数据来源：Choice数据）

（数据来源：Choice数据）

而规模最大的中证红利低波动ETF份额则出现了小幅下滑。

（数据来源：Choice数据）

从中证红利指数2021年以来的周线图看，红利策略一旦出现较大幅度调整，调整时间一般也比较长。

（数据来源：Choice数据）

2021年9月开始的调整，用了58周（超过一年）才见底反弹。

2023年5月开始的调整，用了38周（近9个月）才触底成功。

本轮红利策略的调整可能也不会马上结束，从而也为感兴趣的朋友提供了从容不迫的买入机会。

指数和基金梳理不构成投资推荐，指数和基金过往表现不预示未来回报。

本文所有观点和涉及到的基金不构成投资建议，据此入市投资，风险自担。