恒大的债务危机持续升级，引发了监管层面的足够警惕。8月19日，央行和银保监会约谈恒大高管，要求恒大“积极化解债务风险，维护房地产市场和金融稳定”。这表明，恒大的债务危机已不仅仅是一家企业的问题，而是关系到整个中国房地产乃至金融市场的稳定。

恒大的债务规模究竟有多大？去年，其负债总额为1.95万亿元，其中有息负债8000多亿元。过去几年，恒大给外界的印象是不差钱，这主要是因为其强大的融资能力。然而，近几年来，国内监管风向发生重大转变，为了防止地产风险向金融体系蔓延，中国开始管控房地产企业的融资渠道，恒大的融资模式被切断，由此引爆了债务危机。

银保监会主席郭树清曾专门论述过房地产泡沫和金融危机的关系，他认为，房地产是现阶段中国金融风险方面最大的“灰犀牛”。为了防止房地产对金融系统乃至中国经济带来严重冲击，管理层开始未雨绸缪。2020年8月，住建部和央行召开了“重点房地产企业座谈会”，约谈了12家重点房企，包括恒大、万科、融创、碧桂园等头部企业，向企业传达了“三条红线”的要求。

恒大被约谈后，无法再通过“借新还旧”的方式来维持现金流，而且必须在2023年6月30日前完成降负债目标。随着恒大开始出现违约和拖欠账款现象，部分被拖欠款项的公司开始采取行动，向法院申请资产冻结，这可能是对恒大最具杀伤力的事情。

今年7月，广发银行请求法院冻结恒大地产的1.3亿元资产，引发市场极大恐慌。虽然恒大最终和广发银行达成了和解，但其他公司也采取了类似行动。恒大能否度过这场危机，可以参考几年前的万达。万达通过迅速果断变卖资产，断臂求生，最终挺过了危机。而恒大，也需要找到有实力的买家接盘，以避免发生大规模挤兑。