近日，光伏行业迎来2024半年报密集发布期。阳光电源、阿特斯、TCL中环和大全能源五大来自逆变器、光伏组件、硅片和多晶硅环节皆以发布了2024半年报。现在，除了几家光伏组件、电池片、硅料头部厂商外，全产业链各环节的上市公司2024中报都已出炉。

从已出炉的2024半年报来看，除了逆变器和“卖铲子”的上市公司，多晶硅、硅片、电池片和光伏组件四大主要制造环节基本上业绩普亏，能实现盈利的是凤毛麟角。

光伏组件环节，阿特斯是一个孤例。这家老牌组件厂商虽是营收、净利同比双降，但仍实现了12.39亿元的归母净利、12.28亿元的扣非净利。阿特斯业绩逆势增长得益于储能业务的爆发。

在泥沙俱下的环境下，阳光电源交出的2024年中报答卷仍可圈可点。报告期内，实现营收310亿元以上，上半年归母净利49.59亿元。阳光电源业绩同比保持稳定增长，得益于毛利率较高的逆变器和储能业务。

硅片环节没有逆变器、光伏设备那么幸运，受累于硅片价格跌破成本线，硅片上市公司净亏损刷新了记录。TCL中环上半年归母净亏30.63亿元，扣非后净亏损34.88亿元，处于预亏区间的上端。

京运通归母净亏损10.85亿，同比暴降2053.96%，扣非后净亏损11.42亿元，同比暴降5433.14%，还有5.22亿元资产减值计提。年报显示，京运通2022年归母净利4.23亿元，2023年2.36亿元，2024上半年亏掉2年赚的钱还没够亏。

在京运通净利同比降幅面前，东方日升H1归母净亏9.62亿元，同比下降211.80%，扣非后净亏损10.61亿元，同比下降226.64%，简直不值一提。

原本暴利的上游硅料行业，兰庭已矣，盛筵难再。大全能源2024上半年净亏损6.70亿，毛利率也由上年同期的57.67%降至2.63%，而上年同期大全实现44.63亿元净利，2022上半年实现95.25亿元净利。从半年净利95.25亿元、44.63亿元到净亏损6.70亿元，这个业绩的大起大落太过于刺激投资者。

行业的资深老玩家都在亏损，初生牛犊不怕虎的新玩家同样在碰壁。跨界TOPCon电池的明牌珠宝和仕净科技虽然营收、归母净利都是同比增长的，但其业绩的增长更多来自珠宝、环保设备的增长。细究之下，明牌珠宝子公司日月光能，仕净科技子公司仕净光能H1都是亏损的。

日月光能H1亏损7748万元，这也导致最能反映明牌珠宝业绩成长性的扣非后净利润转负，净亏损1382万元。2024上半年，仕净科技子公司安徽仕净光能的净利润为-5570万元。

上述这两家跨界新秀还是好的，仕净科技有环保业务撑着，归母净利、扣非净利同比还是有不错的增幅。明牌珠宝也有珠宝和房地产业务支持，扣非后亏1000多万也在承受范围内。

完全转型到光伏业务，对新玩家来说可能是噩梦，遭到光伏业务“反噬”的典型代表是ST聆达。

这家跨界光伏玩家2024中报再次刷新了业绩降幅纪录。2024半年报显示，ST聆达H1营收仅3467万元，2024年1-6月公司实现营收3476万元，较上年同期的4.97亿元下滑-93.01%；归母净亏损1.67亿元，较上年同期净亏324万元暴降5,076.45%；扣非后亏损0.99亿元，较上年同期净亏866万下降1,052.91%。

业绩“血亏”只是其一，ST聆达2024半年报最大的亮点还在于管理层的“狗血”内斗。在半年报中，董事柏疆红对将捷佳伟创合同中的预付款转为定金的行为持否定立场，不同意计提。

除此不算，董事柏疆红还在《关于召开 2024 年第三次临时股东大会的议案》投了反对票。红反对理由是：现任管理层违法违规，监守自盗，不具备任职的合法权利，相关议案不具备合法性、合理性。

可能是此前笔者不常看年报、半年报、季报的缘故，在99%的上市公司董监高都同气连枝，众志成城对公司任何决议100%赞同的情况下，ST聆达董事会的内部矛盾公开化，写入了2024半年报这么正规报告当中还是破天荒头一次见。

ST聆达的亏损是因为金寨嘉悦新能源停产，没有产销量、没有订单所致，可在当前市场形势下，华民股份以归母、扣非后净亏约1.37亿元证明，即使有手握订单还是亏。

华民股份是美女董事长欧阳少红带队的硅片新秀，转型光伏后于2023年斩获了通威太阳能、一道新能、正泰新能和华晟新能源等下游行业巨头的订单。按当时签单的硅片报价，订单额合计超过200亿元。

在净亏损较上年同期扩大外，华民股份披露两个硅片扩产项目推进速度缓慢。鸿晖新能源10GW HJT硅片项目建设进度41.11%，鸿新新能源高效 N 型单晶硅棒、硅片项目（二期）进度33.91%，两个硅片项目都处于建设当中。

在2024半年报中，华民股份坦承，虽然手握3年期销售长单，但合同履行期较长、金额较大，在履行过程中，如受政策、市场环境等不可预计因素的影响，可能会导致合同无法如期履行、全面履行或停止履行。

即使亏损也挡不住炫高效的火辣热情，这是这波光伏2024半年报的另一槽点。

明牌珠宝在2024半年报披露TOPCon电池平均量产转换效率达到26.6%，与之对比东方日升披露的TOPCon是26.00%，横店东磁是26.3%，阿特斯的是26.5%，钧达股份给出的数字是截至2023年底 26%。

明牌珠宝作为新玩家技术积累相对有限，总投资100亿元的20GW N型电池片仅一期建成投产，拥有的专利数还不到两位数。

2024年上半年公司新增授权专利6项，截至报告期末累计获得国内外授权专利9件，包含发明专利6件、实用新型专利3件。

但就在专利数有限，电池片厂刚建成的情况下，明牌珠宝直接把TOPCon的平均量产转换效率提升到了26.6%，情不自禁感叹到：壮哉我明牌，伟哉我明牌！

如果按照明牌珠宝的TOPCon电池转换效率提升进度，研发实力雄厚的晶科能源、晶澳科技、一道新能、中来股份等TOPCon先驱是不是已能将效率提升到27%了。

近日，光伏市场上传来了好消息。受《中国能源转型白皮书》出炉提振，光伏股全线反弹。同时，隆基绿能和TCL中环还上调了硅片价格。

这种隐约给市场以光伏2024半年报的利空消化殆尽的感觉。可从2024半年报，以及多晶硅、硅片、电池片和组件的巨大产能规模分析，市场的“L”型探底走势可能还没有走完，这次行业洗牌可能历时更久。

据不完全统计，硅片名义产能已达到1400GW，待建产能还有800GW。同时，电池片和组件产能也早已超过1000GW。在错配的产能没有完全出清前提下，光伏行业可能还要经历震荡。（草根光伏）