比音勒芬是一家高端时尚运动服饰的上市企业，营收与净利润连续多年保持两位数增长，随着户外运动的火热推动，其业绩增长还有很大的空间，比音勒芬是个不错的价值成长股，以下是比音勒芬2023年年报的关键内容：

报告期内，公司实现营业总收入 35.36 亿元，比上年同期增长 22.58%；实现归属于上市公司股东的净利润 9.11 亿元，比上年同 期增长 25.17%；毛利率79.08%，比上年同期提高1.68%；

公司聚焦于细分服饰领域，实施多品牌发展战略，依托品牌核心竞争力，打造细分服饰领域龙头品牌。目前旗下拥 有比音勒芬主标（价格带1500-8000元）、比音勒芬高尔夫品牌（价格带1500-5000元）、威尼斯狂欢节品牌（价格带500-2000元）以及两个国际奢侈品牌：CERRUTI 1881（价格带2500-20000元） 及 KENT＆CURWEN（价格带2000-15000元）。

比音勒芬主标定位于高端生活休闲与时尚休闲相结合的细分市场，通过持续产品创新、品牌力提 升、渠道拓展等方式驱动业绩高增长，打造成为高端生活时尚休闲品牌。比音勒芬主标目前拥有生活系列、时尚系列和 故宫宫廷文化联名系列。

比音勒芬高尔夫品牌定位于高端时尚运动，主要采用国际领先的功能性面料，结合高尔夫等 户外运动特性进行产品设计，注重功能性和舒适度。目标人群为热衷于高尔夫等户外运动，注重运动、时尚、功能性的 消费者。

威尼斯狂欢节品牌定位于度假旅游服饰蓝海市场，通过深化细分品类满足高品质旅行生活的 中产消费人群多场景着装需求，旨在成为度假旅游服饰的第一联想品牌。

CERRUTI 1881品牌是由 Antonio Cerruti 于 1881 年在盛产羊毛的意大利比耶拉市创立，具有 143 年的品牌传承。从生产高级面料开始，成为欧洲顶级面料生产商，并于 1967 年由 Nino Cerruti 在法国巴黎创立奢 侈成衣品牌 CERRUTI 1881，成为 20 世纪时尚、电影和生活方式领域最具传奇色彩的奢侈品牌之一。

KENT＆CURWEN品牌是由 Eric Kent 及 Dorothy Curwen 于 1926 年在伦敦创立，具有近百年的 品牌历史，品牌标志中的三头狮子，是英国李察一世御用的徽章，象征 KENT＆CURWEN 显赫、尊贵与荣耀的骑士精神；在 历经百年的时代试炼后，KENT＆CURWEN 以其对品质一丝不苟的坚持，赢得英国多项绅士运动服装的指定制造，因此其中 所蕴含的荣耀不言而喻。

业务模式：致力于高附加值业务链的产品设计研发和品牌运营

作为国内高端时尚运动服饰品牌和国际奢侈品牌的运营商，公司采用“哑铃型”的业务模式，即专注于产品设计研 发、品牌运营与销售渠道的开发管控等附加值较高的业务链上游的核心环节，而将处于生产、运输配送等低附加值的环节外包。

销售模式：线上线下融合的全渠道布局

公司线下渠道优势明显，主要采取直营和特许加盟相结合的销售模式。公司产品的销售终端门店分为直营店和加盟 店。目前，公司在一、二线城市以设立直营店为主，在其他城市以设立加盟店为主。 此外，公司也在积极布局数字化新零售渠道，目前已经开通天猫旗舰店、京东旗舰店和唯品会旗舰店，并陆续开通 微信商城、抖音店、快手店、微信视频号等线上渠道，并通过小红书种草等方式，充分发挥高黏性客群和高复购率的品 牌优势，通过线上线下融合，形成全渠道布局。

公司所处行业地位：

1、比音勒芬 T 恤连续六年同类产品综合占有率第一，小领 T 成为超级单品

2、比音勒芬高尔夫服装连续七年（2017-2023）综合占有率第一位

核心竞争力分析：

（一）品牌优势：差异化品牌定位+高尔夫文化品牌基因沉淀+多品牌战略

公司在品牌定位方面精准地把握住了高尔夫运动和高尔夫服饰的神形特征，给消费者以鲜明的高尔夫视觉认知。

（二）产品优势：创新驱动 + 三高品质 + 高素质设计研发团队

先有品，而后成牌。这个是公司董事长谢秉政先生反复强调的品牌之道。产品是打造品牌的核心，品质是品牌的立 身之本。公司将高品质、高品位、高科技和不断创新的“三高一新”作为产品研发理念。

（三）渠道优势：优质线下渠道 + 数字化新零售

公司打造“优质线下渠道 + 数字化新零售”的全模式覆盖的营销网络。其中优质线下渠道已覆盖全国高端百货商场、 购物中心、机场高铁交通枢纽以及高尔夫球场。截至 2023 年 12 月 31 日，公司营销网络覆盖全国核心商圈、高端百货、 机场、知名高尔夫球会会所等，公司拥有 1255 个终端销售门店，全年新开店铺 149 家，净增加 64 家，其中直营店铺数 量 607 家，加盟店铺数量 648 家。

2023 年，虽然全球政治经济环境有诸多不确定因素，但是天生具有逆周期特点的奢侈品行业仍然获得了 7%的增长， 市场规模达到 27232 亿元人民币。头部奢侈品牌和奢侈品集团仍然是市场扩容的主力军，爱马仕和 LVMH 等头部集团和高 奢品牌都获得双位数增长。2023 年中国人奢侈品消费，开始恢复增长，实现增速 9%，市场规模达到 10420 亿元人民币。 中国人奢侈品消费占全球奢侈品消费的比重仍然是 38%左右，中国消费者依然是全球奢侈品消费的最重要力量。 未来 3-5 年，中国消费者在全球奢侈品行业的贡献力将进一步凸显，2024 年，中国奢侈品市场增速预计将在 12%左 右。

2022—2023 年，冰雪、路跑、骑行、越野、露营等户外运动呈现爆发式增长，多个领域已恢复至甚至超过 2019 年 的水平。据携程网数据，2023 年上半年，与户外运动相关的订单量较 2022 年同期增长 79%，与 2019 年相比订单量增长 221%。根据中国纺织品商业协会户外用品分会统计，2022 年中国户外用品行业市场规模 1971 亿元，预计 2025 年将增至2400 亿元。

国家发展改革委等部门近期发布的《促进户外 运动设施建设与服务提升行动方案（2023-2025 年）》提出，到 2025 年，推动户外运动产业总规模达到 3 万亿元。因此， 我国户外运动市场的规模正在快速扩大，体现出了巨大的增长潜力。随着国内越来越多的人关注和参与到户外运动中来， 他们对户外运动产品的消费品质的需求将推动整个市场的高质量发展，高端户外运动服饰品牌的发展存在较大的空间。

国潮服饰已经成为服饰行业中发展最为迅速的细分领域，2017—2023 年中国国潮鞋服市场总规模从 4071 亿元增长 至 9928 亿元，年复合增长率接近 16%。京东数据显示，该平台 2024 年 1 月的汉服品类成交额同比增长 300%，春节期间 汉服品类商品成交额同比增长 325%。 优质的国货承载着民族精神和优秀传统文化，本土品牌的强势崛起，国潮品牌竞争力的持续增强，以及消费者对国 货产品认可度的显著提升，推动了国货品牌成为国民消费的新增长点。

综上所述，比音勒芬是中国户外运动中高端服饰的行业龙头企业，随着奢侈品市场规模的持续增长，随着户外运动的爆发式增长，随着国产品牌的崛起，随着企业市场规模的扩张，随着2024年下半年中国经济的复苏，未来几年比音勒芬的业绩有望持续增长，2024年下半年比音勒芬的股价也有望创出新高。

2023年比音勒芬的每股收益为1.6元，按照25%的增速推测2024年每股收益为2元，按照25倍合理估值算，比音勒芬2024年的合理股价约为50元，而现在比音勒芬的股价仅仅31.78元，市盈率仅为18倍，位于低估区间，因此我个人认为现在的比音勒芬是具备投资价值的。

以上内容仅供参考，不构成投资依据！！！