上半年业绩比拼中，大参林的营收居六大上市连锁药店之首。
2021年10月28日，大参林公布了三季报，第三季度大参林实现营业收入43.01亿元，同比增长21.08%，收入端仍维持较快增速；实现归属上市公司股东净利润1.73亿元。
随着大参林在全国布局的加速，盈利潜力也在持续提升。Q3一共发生29起同行业投资并购业务，并通过湖北佳康君安药业连锁资产和业务整合进入湖北市场，省外扩张再增一城，由于新店开店速度加大，同时加大促销力度，毛利率略有下降。
但截至第三季度，大参林的门店数已经突破了7000家。一家企业的成长，就是从一棵树到一片森林的过程，大参林对内深耕，对外扩张，立业近二十载，正在迈向全国！
门店的强内生增长能力
近年来，大参林持续加快扩张的脚步，通过“直营+并购+加盟”的三大模式快速布局，截至今年9月底，大参林累计拥有门店7610家。
具体来看，Q1-Q3分别自建、加盟、收购、关店 829/423/416/78家，合计净增门店1590家（其中Q3净增632家）至7610家（含加盟738家），维持快速扩张节奏。
分地区来看，前三季度大参林主要通过“自建+加盟”继续夯实在广东和广西地区的区域优势，其中自建672家、加盟378 家；在华中地区加快自建脚步，同时以并购方式拓展门店，报告期内共新增191家门店，华中地区营收同比增长60.05%；东北、华北、西北及西南地区积极并购，新增167家门店中152家来自并购，带动区域营收增长71.37%。
报告期内，大参林主要发生了29起同行业投资并购业务，其中，以前年度并购项目于本年度完成交割9起、新签并购项目20起；涉及门店数为839家（其中已签约未交割门店428家）。
并拟通过湖北佳康君安药业连锁资产和业务整合进入湖北市场，省外扩张有望再下一城。同时，前期转债募集后有望投入门店建设、新零售及企业数字化升级、南宁大参林中心、汕头医药产业基地等项目，一旦落地，将成为大参林在新零售布局、物流配送的新优势。
随着这些区域加密，新增门店盈利能力必然会拉伸公司整体的利润空间，新增门店前期投入较多，促销力度大，现阶段利润略有下降是正常现象，但随着新店进入稳定期，门店成长起来，就会有较强的内生业绩成长能力。
此外，2021年上半年，大参林已实现数字化转型，通过已有O2O、B2C、第三方平台业务融合新零售的多元化经营发展，为客户提供更全面健康服务，赋能实体门店的坪效和人效稳定提升。
截至上半年，超过5000家门店覆盖O2O业务，线上收入获得高增长。与此同时，大参林直营医保定点门店数量在年中达到5608家，占直营药店总数比87.27%，同比增长4.97%，医保覆盖率同比提升9.28%，并且加快DTP药房和慢病特病药房建设，截至上半年末共拥有106家DTP药房，为承接处方外流打下坚实基础。
慢病服务方面，大参林的目标是打造业内慢病健康管理第一领导品牌，选址方面，结合商圈优势设立慢病服务点；专业服务方面，筛选由内部培训的慢病专员联合医生团队，截至上半年，培养慢病专业人员 1198 位；运营管理方面，设立慢病专岗、建档管理、复诊随访、考核机制等一系列制度流程，慢性病的管理模式和专业服务已具备快速复制的推广实力。
除了抓服务，大参林也着手管药品，着力加强和原厂药品直供支持，以及个性化慢病药品解决方案，完善长处方服务的便利性和依从性，从而保持处方药药品的购买需求可持续增长。
三季度营收43.01亿，零售基本盘稳定
分业务看，前三季度大参林零售业务实现收入112.91 亿元，毛利率为38.29%，占比为93.99%；批发业务实现收入7.22 亿元，毛利率8.43%，占比为6.01%。
批发业务占比提高，近年，大参林深入布局大健康产业，开发药品行业各层级领域客户、重点分销总代理与自有品牌品种、配合流通品种业务满足客户经营需求等。
分产品看，中西成药及中参药材保持较快增长。前三季度，大参林中西成药实现收入83.67亿元，同比增加28.69%，增速主要源自非处方药销售增长，毛利率33.07%；中参药材实现收入18.2亿元，同比增加22.8%，毛利率38.83%；非药品实现收入18.26亿元，同比下降19.99%，毛利率为49.82%。
可以看出，Q3大参林的收入端维持较快增速，零售业务毛利率稳定，利润之所以有所下滑，与高毛利的非药品产品收入的减少密切相关，但不影响大参林作为零售药店的主业。
分地区来看，前三季度大参林主要通过“自建+加盟”继续夯实在广东和广西地区的区域优势，在省外地区加快自建脚步，同时以并购方式拓展门店。
利润端的承压，主要是受Q3广东地区疫情延续影响、新开店增多、加大促销力度及线上投入阶段性拖累业绩，2022年起有望重回正轨。
三季报显示，大参林2021前三季度营业成本76.3亿，同比增长18.4%，高于营业收入17.8%的增速，导致毛利率下降0.3%。期间费用率为30%，较上年升高2.8%，对公司业绩有所拖累。
前三个季度，大参林全国直营门店有效月均平效为2300元/平方米，华南地区（包括广东、广西）的月均平效达到2455元/平方米，说明大参林的运营能力仍然优秀。
猜准点，积极向外拓展
根据《中国药店》统计，2019 年中国药品零售市场规模4258亿元。从全国31个省份药品零售市场分布来看，前十大省份占据全国市场份额58.68%。
大参林门店布局以华南为主，广东作为我国药店数量最多的省份，2020年，药品零售市场规模比第二名山东省多100多亿，药店数量的多少和零售市场规模的大小，除了与人口数量相关，还与经济、看病习惯、政策等相关。
稳居华南，深耕华南，进一步下沉广东、广西的全部县城、乡镇，因而也是大参林的基本战略，前三季度，大参林新增的加盟、新建门店也多开放在两广。
除了广东、广西，华中的河南是大参林门店的另一个优势省份。2019年的数据显示，河南省药品零售规模243亿元，药房呈现出低连锁率、低密度的业态——省内药房总数为2.6万家，连锁化率为48.14%，低于全国平均连锁化率（55.34%）；药店密度（店均服务人口）为3708人，低于全国平均水平（2672人）。药品规模增长潜力指数（区域可支配收入/药店规模）为94.8，低于全国平均水平（107.2）。
河南处在中原地区，对有志于向全国发展的大型连锁来说，其战略的重要性不言而喻。
大参林于2009年进入河南省市场，截至2021年前三季度，已布局漯河等多个地级市。经过最近几年不断深耕，和一系列的资本运作，大参林已经逐渐稳固了自己在河南地区的市场地位。上半年，华中地区营收同比增长60.05%，门店总计达到898家。
2021年，大参林通过并购进入四川市场和湖北市场，这两个地区的发展也值得期待，根据中康统计，2019年四川省药品零售规模合计258亿元，仅次于广东、江苏、山东，排名全国第4；2019年湖北药店总数量达到17600余家，其中连锁药店门店数量为10900家，单体店数量约6700家，连锁率为61.9%，连锁率高于全国平均水平。但湖北省各区域药店发展不平衡，省会武汉药店数约占全省总药店数25%。
机遇同时也意味着挑战，截至2019年9月，益丰已收购湖北本土180家门店，而武汉更是外来连锁的主战场，益丰、老百姓、海王星辰和国大药房均有布局。大参林向外拓展的优势在于，具有品牌优势护城河和效率优势护城河，处于扩张之中的大参林，成长性较好。
总的来说，大参林加快全国布局的脚步，在优势地区继续下沉渗透，伴随着药事服务水平的不断提升，大参林也有望在处方外流的趋势中长期受益。新开店、并购带来的外延式增长，和已有门店的老店增长仍然是两大增长极。
